Niezwykła wzrostowa passa złota i srebra przedstawiona na czterech wykresach

Kluczowe punkty

• Złoto, a ostatnio zwłaszcza srebro, kontynuuje wzrost pomimo przeciwności związanych z rosnącymi rentownościami i umacniającym się dolarem
• Dochodzimy do wniosku, że ta niezwykła siła jest coraz częściej postrzegana jako zabezpieczenie przeciwko potencjalnej "zdecydowanej wygranej republikanów" podczas wyborów 5 listopada 
• Srebro, po znaczącym wybiciu w ubiegły piątek, zyskało 50% rok do roku

W ciągu ostatniego tygodnia złoto osiągnęło nowy rekord w pobliżu USD 2,740,, co oznacza wzrost o prawie 40% rok do roku. Srebro po znaczącym wybiciu w piątek, kiedy zamknęło się powyżej poprzedniego oporu na USD 32.50, zyskało 50% rok do roku. Przez cały rok szeroko omawialiśmy, dlaczego rok 2024 będzie kluczowy dla metali inwestycyjnych. Podczas gdy ostatni wzrost przekroczył oczekiwania, kilka czynników nadal wspiera trend wzrostowy, pomimo pojawiających się wyzwań.

Kluczowymi czynnikami napędzającymi tę fazę hossy są obawy o niestabilność fiskalną, popyt na aktywa bezpiecznej przystani, napięcia geopolityczne, deprecjacja dolara napędzająca silny popyt ze strony banków centralnych oraz niepewność związana z wyborami prezydenckimi w USA. Dodatkowo, obniżki stóp procentowych przez Fed i inne banki centralne zmniejszają koszt posiadania aktywów nieoprocentowanych, takich jak złoto i srebro. Środowisko to już teraz pobudza ponowne zainteresowanie funduszami ETF opartymi na złocie, szczególnie ze strony zachodnich zarządzających aktywami, którzy do maja 2024 r. byli sprzedawcami netto.

Pomimo rosnących rentowności i silniejszego dolara, złoto i srebro kontynuowały swój wzrost. W ciągu ostatniego tygodnia rentowność 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych wzrosła o 17 punktów bazowych do 4,20%, podczas gdy indeks Bloomberg Dollar Index zyskał 0,6%. W międzyczasie czas, tempo i głębokość przyszłych cięć stóp procentowych uległy spowolnieniu, a przedstawiciele Rezerwy Federalnej sygnalizują bardziej ostrożne podejście. Złoto i srebro pozostają jednak odporne, przeciwstawiając się tym typowo negatywnym sygnałom rynkowym.

Oprócz ciągłych obaw o dalsze pogorszenie sytuacji na Bliskim Wschodzie, dochodzimy do wniosku, że ta siła jest coraz częściej postrzegana jako zabezpieczenie  przeciwko potencjalnemu "zdecydowanemu zwycięstwu republikanów", w którym jedna partia polityczna kontroluje zarówno Biały Dom, jak i Kongres. Taki scenariusz rodzi obawy o nadmierne wydatki rządowe, podnosząc wskaźnik zadłużenia do PKB, jednocześnie podsycając obawy o inflację. Inwestorzy zwracają się ku metalom szlachetnym jako ochronie, nawet gdy oczekiwania na niższe stopy procentowe i łatwiejsze warunki finansowe słabną, co podkreślają cztery kluczowe wykresy śledzące tę wyjątkową rozbieżność.