Tygodnik surowcowy: Metale przemysłowe zyskują na sile w tygodniu słabości ropy naftowej

Commodities
Ole Hansen

Dyrektor ds. strategii rynku surowców

Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI

Najważniejsze punkty tej aktualizacji:

  • Połączenie obniżek stóp w USA i chińskiej mini-bazooki napędza kolejny tydzień silnych wzrostów
  • Metale przemysłowe i ruda żelaza wśród najlepszych wyników przy wsparciu dla chińskiego sektora nieruchomości
  • Ropa naftowa zaniepokojona perspektywą niepożądanego wzrostu podaży
  • W miarę jak złoto rośnie w siłę, rośnie również ryzyko niepowodzenia

W ślad za obniżką stóp procentowych w USA w połowie września, która pomogła w poprawie nastrojów na rynkach - nie tylko na rynkach towarów zależnych od popytu - Ludowy Bank Chin ogłosił szereg zmian w polityce mających na celu ożywienie zmagającej się z trudnościami gospodarki. Środki, określane przez niektórych analityków jako mini-bazooka, wskazują, że choć są znaczące, nie osiągają skali poprzednich pakietów stymulacyjnych. Niemniej jednak rynek odebrał te inicjatywy jako znak, że rząd zrobi wszystko, co w jego mocy, aby osiągnąć cel 5% wzrostu.

Towary zależne od popytu, nie tylko ze strony znajdujących się pod presją chińskich sektorów nieruchomości i budownictwa, pozytywnie zareagowały na najnowszy bodziec, który obejmował pomoc dla borykającego się z problemami sektora nieruchomości. Sektor ten przez pewien czas tłumił nastroje konsumentów. Ruda żelaza, jeden z najważniejszych surowców wykorzystywanych w produkcji stali, która ostatnio znajdowała się pod presją, wzrosła o ponad 11%, odzyskując poziom USD 100 za tonę, podczas gdy aluminium i miedź wzrosły o ponad 6%, przy czym ta ostatnia odnotowała najlepszy tydzień od maja, odzyskując ponad połowę tego, co straciła podczas korekty od maja do sierpnia.

Sektor metali szlachetnych rósł w siłę, a złoto osiągnęło kolejne rekordowe poziomy, podczas gdy srebro tymczasowo wzrosło, osiągając nowe 12-letnie maksimum. Jednak w miarę upływu tygodnia oba metale coraz bardziej wykazywały oznaki zmęczenia kupujących, co nie jest zaskakujące, biorąc pod uwagę długość, jaką złoto przebyło bez przerwy, potencjalnie sygnalizując okres konsolidacji, aby umożliwić traderom i inwestorom dostosowanie się do nowych, znacznie wyższych cen. Gwałtowne odrzucenie srebra powyżej poziomu USD 32.50,, pomimo silnych impulsów ze strony złota i miedzi, może być potencjalnie kanarkiem w kopalni węgla, sygnalizującym wspomniane ryzyko korekty.

Piątkowy podstawowy indeks cen PCE w USA, ulubiony wskaźnik inflacji Fed, odnotował niewielki wzrost rok do roku do 2,7%, podczas gdy sześciomiesięczny wskaźnik roczny spowolnił do 2,4% i był najniższy od grudnia. Innymi słowy, raport, który podtrzymuje nadzieje na listopadową obniżkę stóp o 50 punktów bazowych, ale w przyszłości głównym czynnikiem decydującym będą prawdopodobnie zmiany w zatrudnieniu.

Ogólnie rzecz biorąc, te najnowsze chińskie środki stymulacyjne potencjalnie wspierające popyt w drugiej co do wielkości gospodarce świata, w połączeniu z początkiem cyklu obniżek stóp procentowych w USA, zmniejszając ryzyko recesji, oraz zrewidowane dane z USA pokazujące, że gospodarka odbiła się od pandemii silniej niż początkowo oczekiwano, wsparły trzeci tygodniowy wzrost indeksu Bloomberg Commodity Total Return Index.

Jednak indeks, który śledzi koszyk 24 głównych towarów podzielonych niemal równomiernie między energię, metale i rolnictwo, odnotował ogólne wzrosty w ciągu tygodnia (1,7%) i miesiąca (4,1%) utrudnione przez ponowną słabość w sektorze energetycznym, gdzie ropa naftowa i produkty paliwowe ponownie wyprzedały się, ponieważ perspektywa stabilizacji popytu została zniwelowana przez obawy o rosnącą podaż, zwłaszcza z Libii i nie tylko Arabii Saudyjskiej.

Rosnące ryzyko zmęczenia kupowaniem złota

Minął prawie rok, odkąd złoto rozpoczęło swój imponujący wzrost 10 października, napędzany zwiększonymi napięciami geopolitycznymi po ataku Hamasu na Izrael, co spowodowało wzrost cen o prawie 50%. Wzrost ten był wspierany przez kilka kluczowych czynników: rozrzutność fiskalną, obniżki stóp procentowych Rezerwy Federalnej, ryzyko geopolityczne, wysiłki banków centralnych na rzecz "depolaryzacji" oraz atrakcyjność złota jako bezpiecznej przystani. Silny popyt za pośrednictwem instrumentów pochodnych, takich jak kontrakty terminowe i opcje, również przyczynił się do stworzenia środowiska FOMO (strach przed przegapieniem) wśród traderów i inwestorów.

Srebro, często postrzegane jako tańszy i bardziej niestabilny odpowiednik złota, osiągnęło 12-letnie maksimum, napędzane wzrostem złota i wzrostem cen metali przemysłowych dzięki chińskim środkom stymulacyjnym. Jednak po tym, jak nie udało się utrzymać powyżej $32.50,, uruchomiona została sprzedaż stop-loss, podkreślając bardziej nieregularny charakter srebra w porównaniu ze złotem.

Po serii rekordowych wzrostów wywołanych dużą obniżką stóp procentowych w USA, ceny wykazują obecnie oznaki stabilizacji, wraz z pojawieniem się zmęczenia zakupami. Korekta ceny o 4-6% może nastąpić bez szkody dla ogólnego byczego sentymentu, ponieważ większość czynników wspierających pozostaje nienaruszona.

Fizyczny popyt spowalnia, ponieważ inwestorzy wahają się przed zakupem po rekordowych cenach, ale krótkoterminowi inwestorzy nadal napędzają popyt na kontrakty terminowe. Potencjalny rajd może nadejść z Chin, gdzie środki stymulacyjne podniosły rynek akcji, potencjalnie zmniejszając atrakcyjność złota jako bezpiecznej przystani.

Korekta z obecnych poziomów w pobliżu USD 2,670 może obniżyć złoto o około 4,5% w kierunku USD 2,547, lub, w najgorszym przypadku, do 50-dolarowego pasma w okolicy USD 2,500.

/content hub/Images/2024/September/27olh_wcu2

Ceny ropy naftowej ponownie spadają, ponieważ rosną obawy o podaż w Arabii Saudyjskiej i Libii

Nieudana próba dołączenia przez ropę naftową do napędzanego chińskimi bodźcami wzrostu cen innych surowców w minionym tygodniu sygnalizuje przesunięcie uwagi z poprawy popytu na obawy o dodatkową podaż z Libii i prawdopodobnie Arabii Saudyjskiej. Spadki cen przyspieszyły po tym, jak raport Financial Times zasugerował, że Arabia Saudyjska może porzucić swoją strategię cenową i zwiększyć produkcję - co jest poważną zmianą w stosunku do wcześniejszych wysiłków OPEC+ na rzecz ograniczenia produkcji i wsparcia cen.

Od listopada 2020 r. OPEC+, kierowany przez Arabię Saudyjską, wielokrotnie zmniejszał wydobycie w celu utrzymania stabilności cen, ale strategia ta zawiodła z powodu słabego popytu, zwłaszcza ze strony Chin, największego importera na świecie. W odpowiedzi, OPEC+ odroczył wycofanie 2,2 miliona baryłek dziennie dobrowolnych cięć do grudnia, a Arabia Saudyjska poniosła ciężar tych cięć. W międzyczasie udział w rynku i przychody królestwa spadły w wyniku rosnącej produkcji spoza OPEC+ i spowolnienia popytu.

Artykułowi FT można zaprzeczyć, ale frustracja Arabii Saudyjskiej z powodu nieprzestrzegania przepisów przez członków, takich jak Iran, Kazachstan, Rosja i Zjednoczone Emiraty Arabskie, jest oczywista. Mogą sygnalizować chęć zwiększenia produkcji, chyba że oszustwa zostaną powstrzymane.

Ponieważ ropie Brent nie udało się przebić powyżej poziomu $75 na początku tygodnia, rynek prognoza pozostaje krótkoterminowo niedźwiedzi. Trwały spadek poniżej $70 może zepchnąć ceny w kierunku $65,, podczas gdy ruch powyżej $75 jest potrzebny do uruchomienia nowych zakupów spekulacyjnych, przy czym niektórzy inwestorzy utrzymują obecnie krótkie pozycje netto.

Źródło: Saxo

Chiny dają miedzi nowy impuls

Podobnie jak w przypadku rudy żelaza, która była hitem tygodnia w odpowiedzi na najnowszą obietnicę stymulacyjną Chin, miedź zyskała na nowo odkrytym wsparciu, częściowo napędzanym przez spadające zapasy w magazynach monitorowanych przez trzy główne giełdy kontraktów terminowych w Londynie, Szanghaju i Nowym Jorku. Pomimo nieznacznego spadku pod koniec pracowitego tygodnia, czerwony metal był jednak na dobrej drodze do odnotowania największego tygodniowego wzrostu od maja. Zwłaszcza przyrzeczenie ze strony władz Pekinu, aby wesprzeć zmagający się z trudnościami sektor nieruchomości, pomogło wzmocnić i tak już długoterminowy popyt prognoza w obliczu rosnącego popytu na transformację energetyczną i zwiększonego zapotrzebowania na energię do obsługi centrów danych AI.

Z technicznego punktu widzenia zarówno kontrakty terminowe High Grade, jak i LME odrobiły ponad połowę głębokich strat obserwowanych między majem a początkiem sierpnia, kiedy to kontr-sezonowy wzrost akcje wywołał znaczną redukcję ryzyka ze strony dużych spekulantów na rynku kontraktów terminowych. W tym momencie ceny prawdopodobnie wzrosły tak bardzo, jak to tylko możliwe bez dalszych oznak poprawy na rynku fizycznym, a mając to na uwadze, krótkoterminowy prognoza wskazuje na okres handlu w przybliżonym 40-centowym przedziale wokół USD 4.50 za funt.

Źródło: Saxo

Najnowsze artykuły dotyczące towarów:

26 września 2024: Ceny ropy naftowej ponownie spadają, ponieważ rosną obawy o podaż w Arabii Saudyjskiej i Libii
24 września 2024: 
Fed i PBOC przyspieszają odbicie na rynku surowców
23 września 2024: 
COT: Krótki dolar zredukowany; metale inwestycyjne odnotowują silny popyt przed FOMC
20 września 2024: 
Tygodnik towarowy: Towary wzmocnione przez obniżkę stóp procentowych
20 września 2024 
Wideo: Złoto czy srebro, który metal będzie najlepszy?
17 września 2024: 
Gdy złoto osiąga nowe szczyty, srebro wykazuje potencjał
16 września 2024: 
COT: Rekordowe krótkie pozycje na ropie Brent i gazie zwiększają ryzyko wzrostu cen energii
11 września 2024: 
Ropa naftowa spada w wyniku technicznej sprzedaży i obaw o recesję
10 września 2024 r.: 
Wybory w USA: czy złoto wygra we wszystkich scenariuszach?
9 września 2024: 
COT: Crude long ścięty do 12-letniego minimum; Dollar short wzrasta ponad dwukrotnie
5 września 2024: 
Czy złoto może przezwyciężyć "wrześniową klątwę"?
4 września 2024: 
Pszenica rośnie w związku z obawami o zbiory w Europie
3 września 2024: 
Chińskie problemy gospodarcze powodują spadek cen ropy naftowej i miedzi
2 września 2024: 
COT: Towary odnotowują szeroki popyt, gdy USD spada do krótkiej pozycji netto
30 sierpnia 2024: 
Sektor surowców odnotowuje czwarty tygodniowy wzrost przy słabszym dolarze i oczekiwaniach Fed
27 sierpnia 2024: 
Miesięczny spadek cukru zatrzymuje się w związku z obawami o podaż w Brazylii
27 sierpnia 2024: 
Zakłócenia dostaw w Libii powodują wzrost cen ropy naftowej
26 sierpnia 2024: 
COT: Fundusze zwiększają inwestycje w metale, ponieważ długie pozycje w dolarach zmniejszają się o połowę w obliczu słabości
23 sierpnia 2024: 
Commodities Weekly: Siła metali równoważy energię i zboża
22 sierpnia 2024:
 Utrzymujące się ograniczenia podaży utrzymują ceny kakao na wysokim poziomie
21 sierpnia 2024: 
Słaby popyt kieruje ropę w stronę kluczowego wsparcia
19 sierpnia 2024: 
Odporne złote byki doprowadziły cenę do nowego rekordu powyżej USD 2500
19 sierpnia 2024 r.: 
COT Kupujący powracają do ropy naftowej, ponieważ złoto pozostaje mocne; Historyczne zakupy jena
16 sierpnia 2024: 
Towary tygodniowo: Złoto mocne, ponieważ słabość Chin wpływa na inne rynki
9 sierpnia 2024: 
Tygodnik surowcowy: Spokój powraca na rynki, w tym surowcowe


Zastrzeżenia

Każdy z podmiotów Grupy Saxo Bank świadczy wyłącznie usługi realizacji i dostępu do analiz, umożliwiając użytkownikowi przeglądanie i/lub korzystanie z treści dostępnych w witrynie internetowej lub za jej pośrednictwem. Te treści nie zmieniają ani nie rozszerzają usług polegających wyłącznie na realizacji. Nie są też do tego przeznaczone. Taki dostęp i użytkowanie zawsze podlegają (i) warunkom korzystania z usług; (ii) pełnej wersji zastrzeżeń; (iii) ostrzeżeniu o ryzyku; (iv) zasadom interakcji oraz (v) uwagom dotyczącym centrum Saxo News & Research i/lub jego treści, a także (gdy ma to zastosowanie) warunkom regulującym korzystanie z hiperłączy zawartych w witrynie członka Grupy Saxo Bank, za pośrednictwem której użytkownik uzyskuje dostęp do centrum Saxo News & Research. Treści te są zatem przekazywane wyłącznie jako informacje. W szczególności nie udziela się żadnych porad ani nie można polegać na nich jako na udzielonych lub zatwierdzonych przez jakikolwiek podmiot z Grupy Saxo Bank; nie należy ich też interpretować jako zachęty do subskrypcji, sprzedaży lub zakupu jakichkolwiek instrumentów finansowych. Wszelkie podejmowane przez użytkownika transakcje i inwestycje muszą opierać się na jego własnej, niewymuszonej i świadomej decyzji. W związku z tym żaden podmiot Grupy Saxo Bank nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek straty, które użytkownik może ponieść w wyniku jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej podjętej w oparciu o informacje dostępne w centrum Saxo News & Research lub w wyniku korzystania z tego centrum. Składane zlecenia i realizowane transakcje uważa się za dotyczące rachunku klienta u podmiotu z Grupy Saxo Bank działającego w jurysdykcji, w której klient zamieszkuje i/lub w której klient otworzył i prowadzi swój rachunek inwestycyjny. Centrum Saxo News & Research nie zawiera (i nie należy przyjmować, że zawiera) porad finansowych, inwestycyjnych, podatkowych ani handlowych, ani porad jakiegokolwiek rodzaju oferowanych, rekomendowanych czy polecanych przez Grupę Saxo Bank. Nie należy go traktować jako rejestru naszych cen ani jako oferty czy zachęty do sprzedaży lub zakupu jakiegokolwiek instrumentu finansowego. W zakresie, w jakim jakiekolwiek treści mogą być interpretowane jako analizy inwestycyjne, użytkownik uznaje i akceptuje, że te treści nie zostały przygotowane zgodnie z wymogami prawnymi mającymi na celu promowanie niezależności badań inwestycyjnych oraz nie były jako takie zamierzone i w związku z tym będą zgodnie z odpowiednimi przepisami uważane za komunikację marketingową.

Zapoznaj się z zastrzeżeniami:
Powiadomienie dotyczące analiz inwestycyjnych, które nie są niezależne (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Pełna wersja zastrzeżeń (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)


Philip Heymans Alle 15
2900 Hellerup
Dania

Skontaktuj się z Saxo

Wybierz region

Polska
Polska

Poznaj ryzyko
Kazda transakcja wiąże się z ryzykiem (dowiedz się więcej). Aby pomóc Ci w jego zrozumieniu, udostępniliśmy dokumenty zawierające kluczowe informacje (KID) na temat ryzyka i korzyści związanych z poszczególnymi produktami. Dodatkowe dokumenty zawierające kluczowe informacje znajdziesz na naszej platformie transakcyjnej (dowiedz się więcej).

Ta strona internetowa jest dostępna na całym świecie, jednak informacje na tej stronie są powiązane z Saxo Bank A / S i nie są ściśle określone dla żadnego z podmiotów Grupy Saxo Bank. Wszyscy klienci będą bezpośrednio współpracować z Saxo Bank A / S, a wszystkie umowy z klientem zostaną podpisane z Saxo Bank A / S i tym samym regulowane prawem duńskim.


Apple, iPad i iPhone są znakami towarowymi firmy Apple Inc., zarejestrowanymi w Stanach Zjednoczonych i innych krajach. App Store to znak usług firmy Apple Inc.