Gdy złoto osiąga nowe szczyty, srebro wykazuje potencjał
Ole Hansen
Dyrektor ds. strategii rynku surowców
Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI
Kluczowe punkty
- Rekordowy rajd złota trwa nadal, a uwaga skupia się teraz na FOMC i wielkości pierwszej obniżki stóp procentowych
- Ponieważ koszt alternatywny posiadania złota spada, możemy zaobserwować zwiększony popyt na fundusze ETF oparte na złocie
- Podczas gdy złoto przyciągnęło największą uwagę, srebro wspierane przez siłę metali przemysłowych ponownie osiąga lepsze wyniki
Rekordowy wzrost złota trwa nadal, a kruszec spot zbliża się obecnie do poziomu USD 2,600 za uncję trojańską, odzwierciedlając wzrost o ponad 25% od początku roku. Wzrost ten oznacza, że standardowa sztabka złota o masie 400 uncji trojańskich (około 12,4 kilograma lub 27,4 funta), powszechnie sprzedawana na arenie międzynarodowej i używana przez banki centralne, kosztuje obecnie ponad USD 1 milionów, w porównaniu z USD 725,000 w październiku ubiegłego roku. Wzrost ten nastąpił po wzmożonych napięciach na Bliskim Wschodzie po ataku Hamasu na Izrael i rosnących oczekiwaniach na zmianę cyklu stóp procentowych w USA z podwyżek na obniżki, a także ciągłym popycie ze strony banków centralnych i spekulacyjnych zakupach z funduszy zabezpieczać.
Od tego czasu złoto wzrosło o prawie USD 800, z niewielkimi korektami podczas tego przedłużonego rajdu - pokazując silną dynamikę instrument bazowy, napędzaną przez FOMO (strach przed przegapieniem), który rzadko utrzymuje się tak długo. Jak podkreśliliśmy, wzrost złota - pomimo tego, że jest "martwym" aktywem, które nie oferuje żadnych zwrotów poza wzrostem ceny pomniejszonym o koszty finansowania lub koszty alternatywne w stosunku do rentowności krótkoterminowych obligacji - odzwierciedla świat w nierównowadze. Niepewność napędza popyt ze strony inwestorów, zarówno instytucjonalnych, jak i indywidualnych, a także banków centralnych.
W naszej ostatniej aktualizacji , zwróciliśmy uwagę na czynniki przyczyniające się do wzrostu złota: niestabilność fiskalną, atrakcyjność bezpiecznej przystani, napięcia geopolityczne, depolaryzację i przewidywane obniżki stóp procentowych Fed. Pierwsze z kilku cięć spodziewane jest 18 września, podczas długo oczekiwanego posiedzenia FOMC. Podczas gdy wielkość cięcia (25 lub 50 punktów bazowych) może wywołać krótkoterminową zmienność, fundamentalne czynniki napędzające wzrost złota raczej nie znikną, sygnalizując potencjalne dalsze zyski w nadchodzących miesiącach. Wraz ze spadkiem kosztu alternatywnego posiadania złota, możemy zaobserwować zwiększony popyt na fundusze ETF oparte na złocie ze strony zarządzających aktywami, zwłaszcza na Zachodzie, którzy do maja byli sprzedawcami netto, odkąd FOMC rozpoczął agresywne podwyżki stóp procentowych w 2022 roku.
Jakie są zagrożenia?
Ważne jest, aby pamiętać, że żadne aktywa, w tym złoto, nie rosną w linii prostej. Korekty cen są nieuniknione. Jednym z kluczowych zagrożeń jest nagromadzenie spekulacyjnych pozycji długich. Jeśli traderzy złota spodziewają się wyższych cen, a metal spadnie poniżej kluczowych poziomów wsparcia, może to wywołać falę wyprzedaży, ponieważ pozycje są wycofywane, co jeszcze bardziej spycha ceny w dół. Dodatkowo, jakiekolwiek złagodzenie napięć geopolitycznych może zmniejszyć atrakcyjność złota jako bezpiecznej przystani, zachęcając inwestorów do poszukiwania bardziej ryzykownych aktywów o wyższej rentowności. Wreszcie, banki centralne i inwestorzy mogą wahać się przed zakupami na tak wysokich poziomach, obawiając się przewartościowania, co mogłoby zmniejszyć popyt i zaważyć na cenach.
Srebro podąża za złotem - ale szybciej
Podczas gdy nowy rekord złota przykuł największą uwagę, srebro osiągnęło w tym miesiącu lepsze wyniki, przynosząc dwukrotnie większe zyski. Podwójna rola srebra jako metalu szlachetnego i przemysłowego oznacza, że jego cena zależy od złota, metali przemysłowych i dolara. Po osiągnięciu najwyższego od dekady poziomu USD 32.50 w maju, srebro doświadczyło głębokiej korekty wraz z metalami przemysłowymi z powodu obaw o chiński popyt. Między majem a sierpniem stosunek złota do srebra wzrósł z 73 uncji srebra na uncję złota do 90 uncji.
Jednak dalszy wzrost cen złota i ożywienie w sektorze metali przemysłowych, wspierane przez słabszego dolara, sprawiły, że wskaźnik ten spadł do 84, a srebro ponownie osiągnęło lepsze wyniki niż złoto. Inwestorzy ostrożnie podchodzący do płacenia rekordowo wysokich cen za złoto mogą dostrzec lepszą wartość w srebrze, które pozostaje znacznie poniżej rekordu z 2011 r. na poziomie USD 50.. Aby srebro przyciągnęło więcej nabywców, potrzebne jest przebicie majowego maksimum. Fundusze Momentum utrzymują obecnie stosunkowo niewielką spekulacyjną długą pozycję w srebrze, wynoszącą 27 tys. kontraktów, nieco powyżej pięcioletniej średniej, w porównaniu do znacznie większej długiej pozycji netto w złocie wynoszącej 227 tys. kontraktów, która jest dwukrotnie wyższa od pięcioletniej średniej.
Najnowsze artykuły dotyczące towarów:
9 września 2024: COT: Crude long ścięty do 12-letniego minimum; Dollar short wzrasta ponad dwukrotnie
5 września 2024: Czy złoto może przezwyciężyć "wrześniową klątwę"?
4 września 2024: Pszenica rośnie w związku z obawami o zbiory w Europie
3 września 2024: Chińskie problemy gospodarcze powodują spadek cen ropy naftowej i miedzi
2 września 2024: COT: Towary odnotowują szeroki popyt, gdy USD spada do krótkiej pozycji netto
30 sierpnia 2024: Sektor surowców odnotowuje czwarty tygodniowy wzrost przy słabszym dolarze i oczekiwaniach Fed
27 sierpnia 2024: Miesięczny spadek cukru zatrzymuje się w związku z obawami o podaż w Brazylii
27 sierpnia 2024: Zakłócenia dostaw w Libii powodują wzrost cen ropy naftowej
26 sierpnia 2024: COT: Fundusze zwiększają inwestycje w metale, ponieważ długie pozycje w dolarach zmniejszają się o połowę w obliczu słabości
23 sierpnia 2024: Commodities Weekly: Siła metali równoważy energię i zboża
22 sierpnia 2024: Utrzymujące się ograniczenia podaży utrzymują ceny kakao na wysokim poziomie
21 sierpnia 2024: Słaby popyt kieruje ropę w stronę kluczowego wsparcia
19 sierpnia 2024: Odporne złote byki doprowadziły cenę do nowego rekordu powyżej USD 2500
19 sierpnia 2024 r.: COT Kupujący powracają do ropy naftowej, ponieważ złoto pozostaje mocne; Historyczne zakupy jena
16 sierpnia 2024: Towary tygodniowo: Złoto mocne, ponieważ słabość Chin wpływa na inne rynki
9 sierpnia 2024: Tygodnik surowcowy: Spokój powraca na rynki, w tym surowcowe
8 sierpnia 2024: Wyprzedaż ropy naftowej spowodowana nastrojami słabnie, pozwalając traderom skupić się na ryzyku związanym z podażą
7 sierpnia 2024: Ograniczone zainteresowanie krótką sprzedażą zaobserwowane podczas ostatniej agresywnej korekty miedzi
6 sierpnia 2024: Wideo: Jakie czynniki napędzają obecne zawirowania rynkowe i reakcję złota?
5 sierpnia 2024: COT: Szeroka wyprzedaż towarów nabiera tempa; inwestorzy na rynku Forex szukają JPY i CHF
5 sierpnia 2024: Towary: Redukcja pozycji w centrum uwagi wraz ze wzrostem zmienności
2 sierpnia 2024: Powszechny spadek cen towarów w lipcu, ze złotem jako godnym uwagi wyjątkiem
Najnowsze informacje z rynków
Pokłosie wyborów w USA: Dlaczego rynkowy entuzjazm dla Trumpa spadł.