Pozoruhodný vývoj zlata a stříbra ve čtyřech grafech

Ole Hansen

Vedoucí oddělení komoditních strategií

Klíčové body

  • Zlato a v poslední době zejména stříbro pokračuje v růstu navzdory protivětru v podobě rostoucích výnosů a silnějšího dolaru.
  • Dospěli jsme k závěru, že tato pozoruhodná síla je stále více vnímána jako zajištění proti potenciálnímu "Red Sweep" (= republikánské vítězství) při volbách 5. listopadu. 
  • Stříbro po výrazném růstu minulý pátek vyskočilo na 50% meziročního nárůstu.

V uplynulém týdnu se zlato vyšplhalo na nový rekord poblíž USD 2,740, což představuje meziroční nárůst o téměř 40 %. Stříbro po pátečním výrazném proražení, kdy uzavřelo nad předchozí rezistencí na USD 32.50, vyskočilo na 50% meziroční nárůstu. V průběhu celého roku jsme obšírně diskutovali o tom, proč bude rok 2024 pro investiční kovy klíčový. Ačkoli tato nedávná rally překonala očekávání, několik faktorů i nadále podporuje růstový trend, a to navzdory vznikajícím problémům.

Mezi hlavní faktory této býčí fáze patří obavy z fiskální nestability, poptávka po bezpečném přístavu, geopolitické napětí, de-dolarizace, která je příčinou silné poptávky ze strany centrálních bank, a nejistota spojená s prezidentskými volbami v USA. Kromě toho snižování úrokových sazeb Fedem a dalšími centrálními bankami snižuje náklady na držbu neúročených aktiv, jako je zlato a stříbro. Toto prostředí již podněcuje obnovený zájem o ETF kryté zlatem, zejména ze strany západních správců aktiv, kteří byli do května 2024 čistými prodejci.

Navzdory rostoucím výnosům a silnějšímu americkému dolaru zlato a stříbro pokračují v růstu. V uplynulém týdnu vzrostl výnos desetiletých amerických státních dluhopisů o 17 bazických bodů na 4,20 %, zatímco dolarový index Bloomberg si připsal 0,6 %. Mezitím se načasování, tempo a hloubka budoucího snižování sazeb zpomalily a představitelé FEDu signalizují opatrnější přístup. Zlato a stříbro však zůstávají odolné a vzdorují těmto obvykle negativním tržním signálům.

Kromě přetrvávajících obav z dalšího zhoršení situace na Blízkém východě jsme dospěli k závěru, že tato síla je stále více vnímána jako zajištění proti potenciálnímu scénáři "Red Sweep" (= republikánské vítězství), kdy jedna politická strana ovládne Bílý dům i Kongres. Tento scénář vyvolává obavy z nadměrných vládních výdajů, které zvyšují poměr dluhu k HDP a zároveň podporují obavy z inflace. Investoři se obracejí k drahým kovům jako k ochraně, i když očekávání nižších sazeb a snazších finančních podmínek slábnou, jak ukazují čtyři klíčové grafy sledující tuto výjimečnou divergenci.

  1. Očekávané snížení sazeb na trhu SOFR futures bylo zmenšeno na polovinu. Předpokládalo se další snížení o 50 bazických bodů, následované celkovým snížením o 50 bazických bodů na dvou následujících jednáních.
  2. Atraktivita zlata jako alternativní nevýnosové investice obvykle závisí na převažujících nákladech obětované příležitosti - tj. na alternativním příjmu, který by investor získal prostřednictvím krátkodobé investice do bezpečného státního dluhopisy. V posledním měsíci menší očekávání snížení sazeb zvýšila výnos 12měsíčního dluhopisu.
  3. Zlato vzrostlo navzdory nedávnému posílení amerického dolaru, které bylo podpořeno přílivem investorů z Blízkého východu a silnými ekonomickými údaji z USA, což vedlo k přílivu investorů do amerických rizikových aktiv.
  4. Rok trvající disproporce mezi zlatem a desetiletými výnosy v USA se v uplynulém měsíci dále prohloubila, přičemž výnosy znovu posílily v obavách, že výsledek listopadových voleb může vyvolat obavy z uvolněnější fiskální politiky, která může prohloubit deficit a znovu nastartovat inflaci.
Spotové zlato - zdroj: Saxo
Spotové stříbro - zdroj: Saxo

Nedávné články o komoditách:

22. října 2024: Podcast: Trump obchod vstupuje na trh s kovy
21. října 2024: COT: Dolar krátké pozice stlačen; přesun komoditní expozice z energií na kovy
18. října 2024: Týdeník komodit: Rekordní série zlata pokračuje
17. října 2024: 
Ceny mědi klesají kvůli pochybnostem o dopadu čínských stimulů.
16. října 2024: 
Jak vysoko může zlato a stříbro vystoupat?
8. října 2024: 
Podcast: Podcast: Navigace na trhu: Snížení sazeb Fedu, komodity a rostoucí ceny potravin
8. října 2024: 
Video: Tyto komodity by mohly být ovlivněny volbami v USA
7.10.2024: 
Růst ropy završuje silnou čtyřtýdenní rallye na komoditách.
7.10.2024: 
COT: Široká nákupní dynamika přetrvává, v čele s Brentem, mědí a obilovinami.
2. 10. 2024: 
Komodity za 3. čtvrtletí 2024 výhled: Zlato a stříbro nadále září.
30. září 2024: 
COT: Fed a PBOC vyvolaly největší týdenní nárůst poptávky po komoditách za posledních deset let
27. září 2024: 
Týdeník komodit: Průmyslové kovy posilují během týdne slabé ropy
26. září 2024: 
Ceny ropy opět klesají kvůli rostoucím obavám o dodávky ze Saúdské Arábie a Libye.
24. září 2024: 
Fed a PBOC dodaly komoditnímu trhu impuls k oživení.
23. září 2024: 
COT: Krátké pozice dolaru se snížily; investiční kovy zaznamenaly silnou poptávku před FOMC
20. září 2024: 
Týdeník komodit: Komodity podpořilo nárazové snížení sazeb
20. září 2024 
Video: Zlato nebo stříbro, který kov bude mít lepší výkonnost
17. září 2024: 
Zlato dosahuje nových výšin, stříbro vykazuje potenciál.
16. září 2024: 
COT: Rekordní krátké pozice v ropě Brent a plynové ropě zvyšují rizika růstu v energetice
11. září 2024: 
Ropa klesá kvůli technickým výprodejům a obavám z recese.
10. září 2024: 
Volby v USA: zvítězí zlato ve všech scénářích
9. září 2024: 
COT: Dlouhé pozice ropy se snížily na 12leté minimum, krátké pozice dolaru se více než zdvojnásobily
5. září 2024: 
Může zlato překonat "zářijové prokletí"?
4. září 2024: 
Pšenice roste kvůli obavám o evropskou úrodu
3. září 2024: 
Čínské hospodářské problémy táhnou dolů ropu a měď.
2. září 2024: 
COT: Komodity zaznamenávají širokou poptávku, protože USD klesá na čistý short

Vyloučení odpovědnosti

Jednotlivé subjekty skupiny Saxo Bank poskytují pouze služby k provádění pokynů a přístup k analýze, které umožňují uživateli prohlížet nebo používat obsah, který je k dispozici na webu nebo přes web. Tento obsah není určen pro tyto výhradní služby k provádění pokynů ani je nemění a nerozšiřuje. Tento přístup a použití jsou vždy předmětem (i) podmínek používání; (ii) úplného vyloučení odpovědnosti; (iii) upozornění na rizika; (iv) jednacího řádu a (v) oznámení týkajících se webu Saxo News & Research a/nebo jeho příslušného obsahu a také podmínek (pokud jsou relevantní), kterými se řídí používání hypertextových odkazů na webových stránkách člena skupiny Saxo Bank, podle kterého se získává přístup k webu Saxo News & Research. Takový obsah se proto poskytuje pouze jako informace. Zejména není úmyslem, aby vám jakýkoli subjekt skupiny Saxo Bank poskytl jakoukoli radu nebo abyste se na cokoli spoléhali jako na poskytnutou nebo potvrzenou radu; stejně tak nelze cokoli vykládat jako vyžádání nebo pobídku k vytvoření předplatného nebo prodeji či koupi jakéhokoli finančního nástroje. Veškeré obchodování nebo investice musí být na základě vašeho vlastního informovaného rozhodnutí bez vyzvání. Jako takový nenese žádný subjekt skupiny Saxo Bank odpovědnost za jakékoli ztráty, které vám mohly vzniknout v důsledku jakéhokoli investičního rozhodnutí provedeného na základě informací, které jsou k dispozici na webu Saxo News & Research nebo v důsledku používání webu Saxo News & Research. Zadané pokyny a uskutečněné obchody se pokládají za zamýšlené nebo uskutečněné na účet zákazníka s entitou skupiny Saxo Bank působící v jurisdikci, v níž sídlí zákazník, nebo s níž zákazník otevřel a udržuje svůj obchodní účet. Saxo News & Research neobsahuje (a neměl by být vykládán jako obsahující) finanční, investiční, daňové nebo obchodní poradenství nebo poradenství jakéhokoliv druhu nabízeného, doporučeného nebo potvrzeného skupinou Saxo Bank a nemělo by být interpretováno jako záznam našich obchodních cen nebo jako nabídka, pobídka nebo vyžádání předplatného, prodeje nebo koupě v jakémkoli finančním nástroji. Pokud je jakýkoli obsah chápán jako investiční výzkum, je třeba vzít v potaz a přijmout skutečnost, že obsah nebyl určen a nebyl připraven v souladu s právními požadavky určenými na podporu nezávislosti investičního výzkumu a jako takový, se považuje za marketingovou zprávu podle příslušných zákonů.

Přečtěte si prosím naše prohlášení o vyloučení odpovědnosti:
Oznámení o investičních průzkumech, které nejsou nezávislé (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Odmítnutí odpovědnosti (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)

Saxo Bank A/S, organizační složka
Na Poříčí 3a
Prague 1, 110 00
Česká republika

Kontaktujte Saxo Bank

Vyberte region

Česká republika
Česká republika

Seznamte se s riziky
Obchodování je vždy spojeno s rizikem. Více informací. Abychom vám pomohli pochopit související rizika, sestavili jsme pro vás sérii dokumentů s klíčovými informacemi (KID), které zdůrazňují rizika a výhody související s jednotlivými produkty. Další dokumenty s klíčovými informacemi jsou k dispozici na naší obchodní platformě. Více informací

Tato webová stránka je přístupná kdekoliv na světě, nicméně informace uvedené na stránkách se vztahují k Saxo Bank A/S a nejsou specifické pro konkrétní entitu Saxo Bank Group. Všichni klienti budou přímo v kontaktu se Saxo Bank A/S a všechny klientské smlouvy budou uzavřeny se Saxo Bank A/S, a proto se budou řídit dánským právem.

Apple a logo Apple jsou ochranné známky společnosti Apple Inc, registrované v USA a dalších zemích a oblastech. App Store je označení služby společnosti Apple Inc. Google Play a logo Google Play jsou ochranné známky společnosti Google LLC.