Odpočítavanie volieb v USA: Trhy sa pripravujú na Trumpa 2.0.

Čísla prieskumov sú podľa fivethirtyeight.com, agregátora prieskumov verejnej mienky.

Tvorcovia kurzov tento týždeň tvrdia:

Čísla stávkových kurzov sú podľa polymarket.com, na stávkovej stránke so skutočnými peniazmi na výsledky udalostí.

Tento týždeň: Stávkové kurzy a trhy sa pripravujú na Trumpa 2.0. Je to však spravodlivé hodnotenie?

Predvolebné prieskumy v USA sa v posledných týždňoch naďalej mierne posúvajú v prospech Trumpa, čo je pokračovaním pomalého sprísňovania prieskumov od konca augusta.

Kurzy na polymarket.com sa však prudko zmenili v prospech Trumpovho víťazstva, čo sa začalo formovať približne pred dvoma týždňami. Okrem toho sa na stránke polymarket.com kurz na Trumpa 2.0, teda na "republikánske víťazstvo", pri ktorom republikáni ovládnu aj obe komory Kongresu, zvýšil výrazne nad 40 %.

A môžeme poukázať na to, ako trhy reagujú na tieto vyššie šance Trumpa 2.0. Predbiehajú však trhy a investori?

Graf týždňa: Dva ETF naznačujú, že trhy oceňujú Trumpa 2.0

Ako je uvedené v tomto článku, trhy odhadujú zvýšené šance na scenár Trump 2.0, v ktorom Trump vyhrá a republikáni budú mať po voľbách kontrolu nad oboma komorami Kongresu. Tá je veľmi dôležitá na to, aby sa mohol uskutočniť celý Trumpov program. Graf vyššie ukazuje dva ETF, ktoré ukazujú, ako sa trh pripravuje na výsledok Trumpa 2.0. Prvá je čierna, je to ETF najväčších amerických spoločností poskytujúcich finančné služby, ktoré rastú v očakávaní ďalšieho Trumpovho zníženia korporátnych daní a deregulácie. Druhá je modrá. Ide o ETF dlhodobých amerických štátnych pokladničných dlhopisy dlhopisov, ktoré klesajú, keďže úrokové sadzby v USA rastú. Dôvodom je, že program Trump 2.0 sa považuje za inflačný a pozitívny pre rast USA, ale aj za to, že Trump 2.0 by viedol k zhoršeniu deficitu USA. Všimnite si dramatické zrýchlenie rastu ETF finančných služieb a oslabenie ETF amerického ministerstva financií približne pred 10 obchodnými dňami, teda v čase, keď sa zvýšili šance Trumpa na víťazstvo. Ďalší vývoj na trhu, ktorý naznačuje, že trhy sa pripravujú na Trumpa 2.0, je rastúca cena zlata, keďže väčšina vidí, že republikánske víťazstvo prinesie oveľa vyššiu infláciu a väčšie geopolitické napätie, slabé mexické peso v obave, že Trumpove hroziace clá oslabia mexický výrobný sektor, keďže vývoz do USA klesne, a vyššie ceny kryptomien, keďže Trump sa hlasno vyjadril v prospech kryptomien.

(Konkrétne ide o tieto ETF v grafe vyššie: 1) QDVH: iShares S&P 500 Financial Sector UCITS ETF. Ako naznačuje jeho názov, sú v ňom zastúpené veľké banky a spoločnosti poskytujúce finančné služby v rámci amerického indexu S&P 500, ako napríklad JP Morgan, Bank of America, Wells Fargo, Goldman Sachs a ďalšie. 2) IUSV: iShares USD Treasury Bond 20+year UCITS ETF, ktorý drží americké štátne dlhopisy a dlhopisy typu T so splatnosťou 20 rokov alebo viac.)

Sú stávkové kurzy skutočné?

Zatiaľ čo kurzy na Trumpovo víťazstvo sa v posledných týždňoch v prieskumoch neustále zvyšovali, rýchlosť posunu stávkových kurzov v posledných týždňoch nebola ani zďaleka nepatrná. Čo to spôsobilo? Článok v denníku Wall Street Journal, ktorý sa touto otázkou zaoberal, odhalil, že za veľkou časťou posunu kurzov stojí niekoľko účtov. Článok sa zameriaval na správanie sa v oblasti stávok na stránke polymarket.com,, ktorá je najväčším transparentným trhom pre stávky na výsledky volieb, pričom len na víťaza volieb bolo v súčasnosti podaných viac ako USD 2.2 miliárd stávok. Uviedla, že štyri veľké účty rýchlo uzavreli stávky v hodnote približne USD 30 miliónov eur v prospech Trumpovho víťazstva. Všetky účty boli financované z kryptografickej burzy Kraken a načasovanie a zvýšená veľkosť ich stávok boli veľmi podobné. Okrem toho všetky účty vsádzajú aj na výsledky v prospech Trumpovho víťazstva v jednotlivých štátoch a dokonca aj na víťazstvo v celoštátnom ľudovom hlasovaní, čo väčšina považuje za veľmi nepravdepodobné.

Z tohto vývoja je ťažké vyvodiť nejaký pevný záver, aj keď poukazuje na jednu osobu alebo organizáciu, ktorá teraz naklonila reálne peňažné kurzy na výsledok volieb, keďže aj ostatné stávkové trhy sa posunuli v prospech Trumpovho víťazstva. Elon Musk, ktorý teraz veľmi hlasno podporuje Trumpa, sa tiež odvoláva na zmenu na stránke polymarket.com, a tvrdí, že stávkové kurzy sú presnejšie ako prieskumy. Pozorovatelia však poukazujú na to, že stávkové kurzy môžu formovať verejnú mienku, keďže spravodajstvo a sociálne médiá sa týmto fenoménom zaoberajú a vytvárajú rozruch v prospech Trumpa.

Pamätajme si: Trump 2.0 je niečo úplne iné ako "Trump gridlock".

Z toho vyplýva, že stávkové kurzy môžu, ale nemusia nadhodnocovať celkové šance na Trumpovo víťazstvo. Napínavé prieskumy ukazujú na vyššie šance na Trumpovo víťazstvo, a to vzhľadom na zvláštny systém výberu prezidenta vo voľbách, ktorý v USA funguje v kolégiu voliteľov. (Nezabudnite: Trump v roku 2016 vyhral napriek tomu, že v celkovom súčte hlasov prehral s Clintonovou o 2,1 %.) Ostatné kurzy na polymarket.com však vyzerajú podozrivo. Konkrétne, stránka naznačuje, že šance na Trumpa 2.0 alebo "republikánsky zásah", ako ho nazývajú, sú v súčasnosti 42 %. Ak sú prieskumy správne a Harrisová pravdepodobne zvíťazí v celkovom počte hlasov, môže byť pre republikánov ťažšie získať Snemovňu reprezentantov, než naznačujú tieto kurzy. V súčasnosti je na stránke polymarket.com scenár "Trump gridlock", v ktorom Trump zvíťazí, ale republikáni nezískajú kontrolu nad Snemovňou reprezentantov, iba 16 %.

Ako sme už v posledných týždňoch písali, Trump 2.0 a scenár "Trump gridlock" sú dva veľmi odlišné výsledky pre politiku a trhy. Pri Trumpovej patovej situácii trhy väčšinou dostanú len časť Trumpových ciel a Trumpovu zahraničnú politiku a žiadne Trumpovo zníženie daní alebo dereguláciu. To je deň a noc pre reakcie trhu bezprostredne po voľbách. Stručne povedané, aj keď Trump v noci pred voľbami ukáže známky víťazstva, investori a obchodníci sa budú musieť pozorne sústrediť na to, ako sa budú vyvíjať aj volebné preteky do Snemovne reprezentantov.

Uvidíme sa budúci týždeň!

O autorovi: John je hlavným makro stratégom spoločnosti Saxo s viac ako dvadsaťpäťročnými skúsenosťami na finančných trhoch, najmä ako bývalý vedúci devízovej stratégie spoločnosti Saxo. Je tiež Američan, ktorý vyrastal v Houstone v Texase a dlhodobo sleduje priebeh amerických volieb a ich miesto v dejinách, pretože ako malý chlapec mohol zostať hore do noci a sledovať výsledky volieb v roku 1980, keď Ronald Reagan zvíťazil nad Jimmym Carterom.