Odpočítávání voleb v USA: Trhy se připravují na Trumpa 2.0.

Čísla průzkumů veřejného mínění viz. fivethirtyeight.com, agregátor průzkumů veřejného mínění.

Sázkové kanceláře tento týden říkají:

Sázkové kurzy dle polymarket.com, sázkové stránky na výsledky skutečných událostí s reálnými penězi

Tento týden: Sázkové kurzy a trhy se připravují na Trumpa 2.0. Je to však oprávněný úsudek?

V posledních týdnech se předvolební průzkumy v USA nadále vyvíjely mírně ve prospěch Trumpa a rozdíl mezi kandidáty se tak stále více zmenšoval, což lze pozorovat již od srpna.

Před zhruba dvěma týdny se ale sázkové kurzy na polymarket.com prudce změnily v Trumpův prospěch. Navíc šance na scénář "Trump 2.0", tedy na "republikánské vítězství", při kterém republikáni ovládnou i obě komory Kongresu, se na polymarket.com vyšplhaly vysoko nad 40 %.

A můžeme poukázat na způsoby, jak trhy reagují na vyšší šance Trumpova vítězství, ale co když se trhy a investoři unáhlují?

Graf týdne: Dva ETF naznačují, že trhy oceňují Trumpa 2.0.

 

Jak je uvedeno v tomto článku, trhy počítají se zvýšenou pravděpodobností scénáře Trump 2.0, kdy Trump zvítězí a republikáni budou mít po volbách kontrolu nad oběma komorami Kongresu. Ta je rozhodující pro to, aby Trumpův program spatřil světlo světa v celé své kráse. Výše uvedený graf ukazuje dva ETF, které demonstrují, jak se trh připravuje na výsledek Trumpa 2.0. První je v černé barvě, jedná se o ETF největších amerických společností poskytujících finanční služby, které rostou v očekávání dalšího Trumpova snížení korporátních daní a deregulace. Druhá je modrá. Jedná se o ETF dlouhodobých amerických státních dluhopisů dluhopisy, které s rostoucími úrokovými sazbami v USA klesají. Je to proto, že program Trump 2.0 je vnímán jako proinflační a pozitivní pro růst USA, ale také proto, že Trump 2.0 by vedl ke zhoršení deficitu USA. Všimněte si dramatického zrychlení růstu ETF finančních služeb a oslabení ETF amerického ministerstva financí zhruba před 10 obchodními dny, tedy v době, kdy se zvýšily šance na Trumpovo vítězství. Mezi další trendy, které naznačují, že se trhy připravují na scénář Trump 2.0, patří rostoucí cena zlata, protože se očekává vyšší inflace v případě vítězství republikánů a větší geopolitické napětí. Dále se počítá s oslabením mexického pesa kvůli obavám, že Trumpova hrozba cel oslabí mexický výrobní sektor, protože vývoz do USA klesne. V poslední řadě lze vyhlížet vyšší ceny kryptoměn, protože Trump se hlasitě vyjadřuje v jejich prospěch.

(Konkrétně se jedná o tyto ETF v grafu výše: 1) QDVH: iShares S&P 500 Financial Sector UCITS ETF. Jak již název napovídá, jsou v něm zastoupeny velké banky a společnosti poskytující finanční služby v rámci amerického indexu S&P 500, jako například JP Morgan, Bank of America, Wells Fargo, Goldman Sachs a další. 2) IUSV: iShares USD Treasury Bond 20+year UCITS ETF, který drží americké státní dluhopisy a dluhopisy typu T se splatností 20 let a více.)

Jsou sázkové kurzy skutečné?

Zatímco v posledních týdnech se šance Trumpova vítězství v průzkumech zvyšovaly pomalu ale jistě, růst sázkových kurzů nebyl zdaleka tak mírný. Co za tím stojí? Článek v deníku Wall Street Journal, který se touto záležitostí zabýval, odhalil, že za růstem kurzů stojí jen několik málo účtů. Článek se zaměřil na chování sázkařů na stránkách polymarket.com, které jsou největším transparentním trhem pro sázení na výsledek voleb, přičemž jen na vítěze voleb bylo k dnešnímu dni vsazeno více než 2.2 miliard USD. Také bylo zmíněno, že čtyři velké účty v krátkém časovém horizontu uzavřely sázky ve výši přibližně 30 milionů USD ve prospěch Trumpova vítězství. Všechny účty byly financovány z kryptoměnové burzy Kraken a načasování a výše jejich sázek byly velmi podobné. Všechny účty navíc sázejí na to, že Trump zvítězí v jednotlivých státech, a dokonce i v celostátním hlasování, což většina považuje za krajně nepravděpodobné.

Z tohoto vývoje je těžké vyvodit jasný závěr, ačkoliv ukazuje na jedinou osobu nebo organizaci, která ovlivnila reálné sázkové kurzy na výsledek voleb, protože i ostatní sázkové kanceláře a weby posunuly kurzy ve prospěch Trumpova vítězství. Elon Musk, nyní velmi hlasitý Trumpův příznivec, se také odvolává na posun na polymarket.com, a tvrdí, že sázkové kurzy jsou přesnější než průzkumy veřejného mínění. Pozorovatelé však poukazují na to, že sázkové kurzy mohou ovlivnit veřejné mínění, protože zpravodajství a sociální média o tomto fenoménu informují a vytvářejí rozruch ve prospěch Trumpa.

Nezapomeňme: Trump 2.0 je něco úplně jiného než "Trump gridlock".

Z toho vyplývá, že sázkové kurzy mohou, ale nemusí přeceňovat celkové šance na Trumpovo vítězství. Stále těsnější průzkumy veřejného mínění ukazují na vyšší šance na Trumpovo vítězství, což je dáno netradičním systémem volby prezidenta v USA. (Nezapomeňte: Trump v roce 2016 vyhrál, přestože v celkovém součtu hlasů prohrál s Clintonovou o 2,1 %.) Další kurzy na polymarket.com však vypadají podezřele. Konkrétně tato stránka naznačuje, že šance na vítězství Trumpa 2.0 nebo "republikánské vítězství", jak to nazývají, je v současné době 42 %. Pokud jsou průzkumy správné a Harrisová pravděpodobně zvítězí v celkovém počtu hlasů, může být pro republikány obtížnější získat Sněmovnu reprezentantů, než naznačují tyto kurzy. V současné době je na polymarket.com scénář "Trump gridlock", kdy Trump vyhraje, ale republikáni nezískají kontrolu nad Sněmovnou reprezentantů, pouze 16 %.

Jak jsme psali v minulých týdnech, Trump 2.0 a scénář "Trump gridlock" jsou dva velmi odlišné výsledky pro politiku a trhy. Naplní-li se scénář "Trump gridlock", trhy dostanou jen část Trumpových cel a Trumpovy zahraniční politiky a žádné Trumpovo snížení daní nebo deregulaci. To je pro reakce trhu bezprostředně po volbách naprosto zásadní. Stručně řečeno, i kdyby se již zkraje volební noci zdálo, že Trump vyhraje, investoři a obchodníci budou muset pozorně sledovat, jak se budou vyvíjet volební klání do Sněmovny reprezentantů.

Uvidíme se příští týden!

O autorovi: John je hlavním makroekonomickým stratégem společnosti Saxo a má více než pětadvacetileté zkušenosti na finančních trzích, především jako bývalý vedoucí oddělení FX strategie společnosti Saxo. Je také Američan, vyrostl v Houstonu v Texasu a dlouhodobě sleduje průběh amerických voleb a jejich místo v dějinách, protože jako malý kluk mohl zůstat dlouho vzhůru a sledovat výsledky voleb v roce 1980, kdy Ronald Reagan zvítězil nad Jimmym Carterem.