Odliczanie do wyborów w USA: Rynki przygotowują się na drugą kadencję Trumpa.

Wyniki sondażu są zgodne z fivethirtyeight.com, który jest agregatorem sondaży.

W tym tygodniu kursorzy twierdzą, że:

Liczby kursów bukmacherskich są zgodne z polymarket.com, strony z zakładami na prawdziwe pieniądze na wyniki wydarzeń.

W tym tygodniu: Kursy bukmacherskie i rynki przygotowują się na drugą kadencję Trumpa. Ale czy jest to obiektywna ocena sytuacji?

Sondaże wyborcze w USA w ciągu ostatnich kilku tygodni nadal nieznacznie przechylały się na korzyść Trumpa, co stanowi kontynuację powolnego zacieśniania się sondaży od końca sierpnia.

Kursy bukmacherskie na polymarket.com gwałtownie zmieniły się na korzyść wygranej Trumpa, co zaczęło być widoczne około dwa tygodnie temu. Co więcej, kurs polymarket.com na Trumpa 2.0 lub "zdecydowaną wygraną republikanów", w którym Republikanie przejmą również kontrolę nad obiema izbami Kongresu, wzrósł znacznie powyżej 40%.

Obecnie możemy omówić sposoby, w jakie rynki reagują na wyższe szanse na kolejną kadencję Trumpa. Ale jak zawsze powstaje pytanie czy czasem rynki i inwestorzy nie wyprzedzają samych siebie?

Wykres tygodnia: Dwa fundusze ETF sugerujące, że rynki wyceniają drugą kadencję Trumpa

 

W artykule wskazano, że rynki wyceniają zwiększone szanse na to, że Trump ponownie wygra wybory, a Republikanie zdobędą kontrolę nad obiema izbami Kongresu. To ostatnie jest kluczowe dla całkowitej realizacji jego programu. Powyższy wykres przedstawia dwa fundusze ETF, które pokazują, jak rynek przygotowuje się na możliwy powrót Trumpa. Pierwszy z nich, w kolorze czarnym, to ETF największych amerykańskich firm świadczących usługi finansowe, który rośnie w oczekiwaniu na dalsze cięcia podatków od osób prawnych oraz deregulacje zapowiadane przez Trumpa. Drugi, w kolorze niebieskim, to ETF długoterminowych amerykańskich obligacji skarbowych, który spada z powodu wzrostu stóp procentowych w USA. Wynika to z faktu, że program Trumpa jest postrzegany zarówno jako inflacyjny, jak i korzystny dla wzrostu gospodarczego w USA, ale również dlatego, że pogorszyłby deficyty budżetowe USA. Zwróć uwagę na gwałtowne przyspieszenie wzrostu ETF usług finansowych oraz osłabienie amerykańskiego ETF skarbowego około 10 sesji handlowych temu, mniej więcej w czasie, gdy szanse na wygraną Trumpa wzrosły. Inne wydarzenia rynkowe, które sugerują, że rynki przygotowują się na powrót Trumpa, to rosnąca cena złota, ponieważ większość uważa, że republikańska wygrana przyniesie znacznie wyższą inflację i większe napięcia geopolityczne, słabnące meksykańskie peso z obawy, że zagrożenie cłami osłabi meksykański sektor produkcyjny i ograniczy eksport do USA, oraz wyższe ceny kryptowalut, ponieważ Trump jawnie przedstawiał się jako pro-kryptowalutowy.

(Konkretnie, fundusze ETF na powyższym wykresie to: 1) QDVH: iShares S&P 500 Financial Sector UCITS ETF. Jak sama nazwa wskazuje, obejmuje on duże banki i spółki świadczące usługi finansowe w ramach amerykańskiego indeksu S&P 500, takie jak JP Morgan, Bank of America, Wells Fargo, Goldman Sachs i inne. 2) IUSV: iShares USD Treasury Bond 20+year UCITS ETF, który posiada amerykańskie obligacje skarbowe i obligacje skarbowe o 20-letnim lub dłuższym terminie zapadalności).

Czy kursy zakładów są wiarygodne?

Podczas gdy szanse na zwycięstwo Trumpa stale rosły w sondażach w ostatnich tygodniach, tempo zmian kursów bukmacherskich w ciągu ostatnich kilku tygodni było dalekie od subtelnego. Co było tego przyczyną? Artykuł Wall Street Journal, badający tę sprawę, ujawnił, że za znaczną zmianą kursów stała garstka kont. Artykuł skupiał się na zachowaniach bukmacherskich na polymarket.com — największym przejrzystym rynku zakładów na wynik wyborów, z którego obecnie korzysta Trump, z ponad 2,2 miliardami dolarów zakładów postawionych tylko na zwycięzcę wyborów. Zauważono, że cztery duże konta szybko postawiły około 30 milionów dolarów na wygraną Trumpa. Wszystkie konta zostały zasilone z giełdy kryptowalut Kraken, a czas oraz rozmiar ich zakładów były bardzo podobne. Co więcej, wszystkie konta obstawiały również wyniki na korzyść Trumpa w poszczególnych stanach, a nawet jego wygraną w krajowym głosowaniu powszechnym, co większość uważa za niezwykle mało prawdopodobne.

Trudno jest wyciągnąć jakiekolwiek wnioski z tych wydarzeń, nawet jeśli wskazują one na jedną osobę lub organizację, która teraz przechyliła rzeczywiste kursy pieniężne na wynik wyborów, ponieważ inne rynki zakładów również zmieniły się na korzyść wygranej Trumpa. Elon Musk, obecnie bardzo głośny zwolennik Trumpa, również odniósł się do zmiany na polymarket.com, argumentując, że kursy bukmacherskie są dokładniejsze niż sondaże. Istnieje jednak realny efekt: obserwatorzy wskazują, że kursy bukmacherskie mogą kształtować opinię publiczną, ponieważ media i media społecznościowe opisują to zjawisko i tworzą szum, z którego obecnie korzysta Trump.

Pamiętajmy: scenariusz z drugiej kadencji Trumpa bardzo różni się od "wygranej Trumpa ale z imapsem".

Wniosek jest taki, że kursy bukmacherskie mogą, ale nie muszą, zawyżać ogólne szanse na wygraną Trumpa. Zaostrzające się sondaże wskazują na większe szanse na zwycięstwo Trumpa ze względu na specyficzny system Kolegium Elektorskiego w USA, który decyduje o wyborze prezydenta. (Pamiętaj: Trump wygrał w 2016 roku, mimo że w głosowaniu powszechnym przegrał z Clinton o 2,1%). Jednak inne kursy na polymarket.com wyglądają podejrzanie. W szczególności strona sugeruje, że szanse na zdecydowane zwycięstwo Trumpa, wynoszą obecnie 42%. Jeśli sondaże są poprawne i Harris prawdopodobnie wygra w głosowaniu powszechnym, przejęcie Izby Reprezentantów przez Republikanów może być trudniejsze niż sugerują te kursy. Obecnie polymarket.com przedstawia scenariusz, w którym Trump wygrywa prezydenturę, ale Republikanie nie zdobywają kontroli nad Izbą Reprezentantów, co prowadzi do impasu politycznego — na poziomie zaledwie 16%.

Jak pisaliśmy w ostatnich tygodniach, ponowna kadencja Trumpa i scenariusz "zdecydowanej wygranej Trumpa" to dwa bardzo różne wyniki dla polityki i rynków. Przy impasie Trumpa rynki w większości otrzymają tylko niektóre z obietnic dotyczących ceł i polityki zagranicznej Trumpa, a jednocześnie żadnych obniżek podatków czy deregulacji. To noc i dzień dla reakcji rynku w bezpośrednim następstwie wyborów. Krótko mówiąc, nawet jeśli Trump wykaże oznaki zwycięstwa w nocy wyborczej, inwestorzy i traderzy będą musieli skupić się na tym, jak kształtują się również wybory do Izby Reprezentantów.

Do zobaczenia w przyszłym tygodniu!

O autorze: John jest głównym strategiem makro w Saxo, z ponad dwudziestopięcioletnim doświadczeniem na rynkach finansowych, głównie jako były szef strategii walutowej Saxo. Jest także Amerykaninem, który dorastał w Houston w Teksasie i od dawna pasjonuje się śledzeniem przebiegu wyborów w USA i ich miejsca w historii, odkąd pozwolono mu zostać do późna jako małe dziecko, aby oglądać wyniki wyborów w 1980 roku i zwycięstwo Ronalda Reagana nad Jimmym Carterem.