Le lien entre les élections américaines et les performances des marchés

US Election
Peter Garnry

Chief Investment Strategist

À l'approche des élections américaines de novembre, nous avons voulu examiner la relation entre les élections présidentielles et les marchés boursiers. Les marchés influencent-ils les élections, le président influence-t-il les marchés, ou ces deux choses sont-elles totalement indépendantes ? La réponse se situe quelque part entre les deux.

Pour cet article, nous avons examiné les 13 élections présidentielles qui ont eu lieu depuis 1972. Cette période fait suite à la rupture du système dit de Bretton Woods en 1971, qui a entraîné le découplage du dollar américain par rapport à l'or, ce qui a fondamentalement modifié la dynamique du marché. Treize élections n'étant pas suffisantes pour établir une signification statistique, toute conclusion doit être prise avec un grain de sel. En outre, il est légitime de se demander dans quelle mesure les années aberrantes telles que 1980, 1996 et 2008 déforment ou gonflent les résultats, ce qui incite à considérer ces conclusions au mieux comme suggestives. Sur ces 13 élections, 7 ont été remportées par des républicains et 6 par des démocrates. Cinq élections ont été remportées par le président sortant, sept ont entraîné un changement de parti au pouvoir, tandis qu'une élection a vu l'arrivée d'un nouveau président issu du parti au pouvoir.

L'année électorale a-t-elle un impact sur les performances du marché ?

La première question à laquelle nous avons cherché à répondre était de savoir si les marchés se comportent différemment les années d'élections par rapport aux autres années. On peut raisonnablement penser que le président sortant fera de son mieux pour soutenir l'économie afin de faire bonne figure.

À première vue, cette hypothèse se vérifie, puisque le rendement moyen du S&P 500 (hors réinvestissement des dividendes) pendant les années électorales est de 8,7 % en moyenne, contre 7,7 % les autres années. Mais, comme toujours, le diable se cache dans les détails. En effet, en raison des concepts mathématiques, il n'est pas possible de prendre le rendement moyen des années électorales et de le comparer à celui des autres années. Pour corriger cela, nous avons regroupé ces 13 années de données de rendement et calculé le rendement composé combiné au cours de ces années électorales. Le rendement annualisé pour les années d'élection s'élève alors à 7,8 %, ce qui est très proche du rendement composé pour les années sans élection, ce qui signifie qu'il n'y a pas de différence significative.

Le marché action a-t-il un impact sur les résultats des élections ?

La question suivante était de savoir si l'équité et la performance de action pouvaient nous renseigner sur le vainqueur de l'élection. Après tout, le marché des actions est l'un des meilleurs baromètres dont nous disposons pour mesurer le sentiment économique et les perspectives de l'économie. Il résume l'opinion globale sur l'avenir, et donc un marché action en hausse le jour de l'élection indique une amélioration des perspectives, ce qui, en théorie, devrait être positif pour le parti qui contrôle la Maison Blanche. Nous avons examiné le rendement annuel de l'indice S&P 500 au cours des années électorales avec et sans changement de garde.
Sur la base du graphique ci-dessus, on pourrait affirmer qu'un marché américain action fort ajoute un vent arrière pour le parti qui contrôle la Maison Blanche. Cependant, nous ne pouvons pas conclure qu'il existe un lien de causalité entre les performances du marché des actions et les vainqueurs des élections.

Le marché action favorise-t-il un parti au pouvoir ?

Enfin, nous voulions savoir si les marchés action préféraient un président républicain ou démocrate. Pour ce faire, nous avons examiné les rendements du S&P 500 au cours de l'année suivant la date de l'élection.
Il est intéressant de noter que nous observons des rendements significativement plus élevés un an après l'élection si un président démocrate a été élu. Toutefois, comme pour l'hypothèse générale de cet article, il est important de ne pas considérer ces résultats dans le vide, car ils sont dans une certaine mesure le résultat d'années aberrantes telles que 1976, 1996 et 2020.

En conclusion

Sur la base de ce analyse, la conclusion la plus forte est que nous n'avons pas eu assez d'élections depuis l'effondrement de Bretton Woods pour conclure quoi que ce soit de manière définitive. Bien que les données disponibles montrent qu'il n'y a pas de différence significative entre les performances du marché action les années d'élection et les autres années, le parti au pouvoir a tendance à rester au pouvoir les années où la performance des actions est forte. Enfin, l'année suivant les élections, les marchés se sont mieux comportés avec un président démocrate qu'avec un président républicain au cours de cette période de 13 ans, bien que cela semble être faussé par des événements sans rapport avec la politique du parti.

Clause de non-responsabilité

Cette publication a été élaborée exclusivement à des fins publicitaires par Saxo Bank A/S, établissement de crédit de droit danois, agréé et supervisé par l’Autorité de Supervision Danoise.

Cette publication ne doit en aucun cas être considérée comme une recommandation d’acheter ou de vendre un ou plusieurs instruments financiers, ou comme la suggestion d’une stratégie d’investissement particulière. En conséquence, celle-ci n’a pas été élaborée conformément aux dispositions légales arrêtées pour promouvoir l’indépendance de la recherche en investissement et sa diffusion n’a été soumise à aucune interdiction prohibant l’exécution de transactions personnelles avant sa publication. 

Agissant exclusivement en qualité de canal de diffusion, Saxo Banque n'a participé en aucune manière à son élaboration ni exercé aucun pouvoir discrétionnaire quant à sa sélection. A ce titre, Saxo Banque ne fournit aucune garantie et décline toute responsabilité quant à l’exactitude, la justesse ou l’exhaustivité des présentes informations. Les opinions ou estimations qui pourraient y être exprimées sont celles de leurs auteurs et ne sauraient refléter les points de vue de Saxo Banque. Aucun conflit d’intérêt pouvant affecter l’objectivité des analyses diffusées n’a par ailleurs été recensé. Sous réserves des lois applicables, ni l'information contenue, ni les analyses qui y sont exprimées ne sauraient engager la responsabilité de Saxo Banque. Tous les avis exprimés peuvent être modifiés sans préavis (ni préalable ni ultérieur). 

En mettant à disposition ces informations, Saxo Banque n’a pas pris en considération les objectifs d’investissement, la situation financière ou les besoins d’un destinataire en particulier. De ce fait, aucune des informations contenues dans cette publication ne doit être considérée comme une recommandation personnalisée d’investissement adressée à un destinataire en particulier. Les éventuelles performances passées mentionnées dans cette publication ne sont pas constantes et ne préjugent pas des performances futures. Saxo Banque décline toute responsabilité en cas de perte en trading subie par un destinataire et liée à une recommandation présumée.   

La présente clause de non-responsabilité est soumise à la clause de non-responsabilité complète de Saxo Banque disponible à l’adresse https://www.home.saxo/fr-fr/legal/legal-notice/legal-notice.

Saxo Banque
10, rue de la Paix
75 002
Paris
France

Centre d'aide
Si vous êtes client, cliquez-ici pour effectuer une demande d'aide en ligne.

Si vous avez des questions liées à vos comptes, nos produits ou nos plateformes, consultez notre FAQ.

Nous contacter

Sélectionnez une région

France
France

Soyez conscient(e) des risques.
Toute opération de trading comporte des risques de perte en capital. En savoir plus. Pour vous aider à mieux comprendre les risques encourus, nous avons rassemblé une série de Documents d’Information Clé pour l’Investisseur (DICI) mettant en évidence les risques et les avantages liés à chaque produit. D'autres Documents d’Information Clé pour l’Investisseur sont disponibles sur notre plateforme de trading. En savoir plus.

Les instruments financiers sur marge présentent, en raison de leur effet de levier, un fort caractère spéculatif et peuvent vous exposer à des risques de pertes supérieures au montant investi. Ils nécessitent un bon niveau de connaissances et d'expérience en matière financière. Nous vous recommandons de lire notre avertissement sur les risques, de suivre nos formations et de vous assurer que la réalisation d'investissements à partir des instruments financiers proposés par Saxo Banque est adaptée à votre situation et à vos objectifs financiers. Ces produits sont destinés à une clientèle avisée pouvant surveiller ses positions de manière quotidienne, voire plusieurs fois par jour, et ayant les moyens financiers de supporter un tel risque.

Les informations présentées dans le site www.home.saxo/fr vous sont communiquées à titre purement informatif et ne constitue ni un conseil d’investissement, ni une offre de vente, ni une sollicitation d’achat, et ne doit en aucun cas servir de base ou être pris en compte comme une incitation à s’engager dans un quelconque investissement.

Saxo Banque| Succursale française de Saxo Bank A/S., société anonyme de droit danois, supervisée par l'autorité danoise de surveillance financière (DFSA) | inscrite au RCS de Paris 980 884 084 | Contrôlée par l’Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution et par l’Autorité des Marchés Financiers | 10,rue de la Paix | 75002 PARIS | Téléphone + 33 (0)1 78 94 56 40

Les informations figurant sur ce site ne s'adressent pas aux résidents des États-Unis et de la Belgique et ne sont pas destinées à être diffusées ni à être utilisées par des personnes se trouvant dans un pays ou une juridiction où une telle distribution et utilisation seraient contraires à la loi ou à la règlementation locale.