Analyse de marché – 21 février 2025

Analyse de marché – 21 février 2025

Points clés

• Actions : Les marchés américains ont chuté ; Walmart (-6,5 %) a mené la baisse du secteur de la distribution ; les valeurs technologiques chinoises ont bondi ; l’Europe a affiché une performance mitigée en raison des publications de résultats.
• Volatilité : Le VIX a progressé de 2,55 % ; le VIX1D a bondi de 20,17 % ; les investisseurs couvrent leur exposition face à l’incertitude.
• Actifs numériques : Le Bitcoin s’approche des 100 000 $ ; la SEC assouplit sa surveillance ; les actions liées aux cryptomonnaies ont connu une performance contrastée.
• Devises :
• Matières premières : Quatrième semaine consécutive de hausse, menée par le gaz naturel, l’aluminium et le pétrole brut.
• Marché Obligataire : La chute des obligations japonaises (JGB) a été stoppée par la menace d’une intervention. Les rendements américains ont reculé après les déclarations de Bessent.
• Événements macroéconomiques : Indices PMI de février pour la zone euro, le Royaume-Uni et les États-Unis ; indice de confiance de l’Université du Michigan.

L’Analyse de marché de Saxo est une opinion concise sur les marchés financiers, avec des références aux principales actualités et événements.

Données macroéconomiques et actualités

• La livre sterling a progressé après que les ventes au détail au Royaume-Uni, y compris les carburants automobiles, ont dépassé toutes les prévisions, avec une hausse de 1,7 % en janvier sur un mois, la plus forte augmentation depuis mai.
• Les marchés ont adopté une posture plus prudente après la déception suscitée par les perspectives de Walmart. Le sentiment de risque a été encore affaibli par des données économiques inférieures aux attentes et par l’incertitude géopolitique liée aux tensions entre les États-Unis et l’Ukraine. Le conseiller à la sécurité nationale de la Maison-Blanche, Waltz, a critiqué les commentaires négatifs de l’Ukraine à l’égard des États-Unis, les exhortant à reconsidérer leur position et à envisager un accord avec les États-Unis sur l’accès aux ressources minières ukrainiennes, affirmant que les divergences pourraient être résolues par une diplomatie navette en vue de pourparlers de paix.
• L’inflation annuelle au Japon a atteint 4,0 % en janvier 2025, contre 3,6 % en décembre, marquant son plus haut niveau depuis janvier 2023. L’indice des prix à la consommation (IPC) a progressé de 0,5 % sur un mois, après une hausse de 0,6 % en décembre. L’IPC sous-jacent, qui exclut les produits alimentaires frais mais inclut l’énergie, a grimpé de 3,2 % en glissement annuel, dépassant les attentes (3,1 %) et atteignant son plus haut niveau depuis juin 2023.
• L’indice manufacturier de la Fed de Philadelphie pour février est ressorti à 18,1, contre 14,3 attendu. Par ailleurs, l’indice avancé des États-Unis pour janvier a affiché une variation mensuelle de -0,3 %, contre -0,1 % prévu (précédent : -0,1 %, révisé à 0,1 %).

Points clés du calendrier macroéconomique (heures GMT)

• 0815 – Indice PMI de février (France)
• 0830 – Indice PMI de février (Allemagne)
• 0900 – Indice PMI de février (Zone euro)
• 0930 – Indice PMI de février (Royaume-Uni)
• 1445 – Indice PMI préliminaire de février (S&P Global, États-Unis)
• 1500 – Indice final de confiance de l’Université du Michigan (février, États-Unis)
• 1500 – Ventes de logements existants (janvier, États-Unis)

Publications de résultats

Aujourd’hui

: Air Liquide, Leonardo, Standard Chartered

La semaine prochaine

• Lundi : Oneok, Zoom
• Mardi : The Home Depot, Intuit, Workday, Coupang, Keurig Dr Pepper
• Mercredi : Nvidia, Salesforce, Deutsche Telekom, Lowe’s, TJX, AB InBev, Synopsys, CRH, Snowflake, Monster Beverage, Danone, Stellantis, eBay
• Jeudi : Axa, Dell, EOG Resources, Autodesk, Eni, Swiss Re, HP, Warner Bros.
• Vendredi : BASF, Holcim

Actions

• États-Unis : Les actions américaines ont chuté jeudi après que les prévisions décevantes de Walmart ont déclenché une large vague de ventes. Le S&P 500 (-0,43 %), le Nasdaq 100 (-0,48 %) et le Dow Jones (-1,01 %) ont reculé, Walmart (-6,5 %) entraînant Target (-2 %) et Costco (-2,6 %) dans sa baisse. Les valeurs financières ont fortement chuté, avec Goldman Sachs (-3,8 %), JPMorgan (-4,4 %) et Morgan Stanley (-4,5 %) en tête des pertes. Palantir (-5,2 %) a souffert des inquiétudes liées au budget de la défense. Celsius Holdings a bondi de 34 % en after hours grâce à des résultats solides. Les investisseurs se tournent désormais vers les données PMI et les ventes de logements.
• Europe : Les marchés européens ont terminé en ordre dispersé, les publications de résultats et les tensions commerciales pesant sur le sentiment des investisseurs. Le STOXX 50 a clôturé à l’équilibre, tandis que le STOXX 600 a légèrement reculé (-0,2 %). Le DAX (-0,5 %) a prolongé ses pertes, avec Mercedes-Benz (-2,5 %) en baisse après des prévisions prudentes. Airbus (-2,3 %) a averti d’un risque lié aux tarifs douaniers américains. À l’inverse, Schneider Electric (+3 %) a atteint un chiffre d’affaires record, soutenant le moral des investisseurs. En France, le CAC 40 a rebondi (+0,2 %), porté par STMicroelectronics (+1,9 %) et Eurofins Scientific (+5,7 %), tandis que Carrefour s’est effondré (-8,3 %) après des résultats décevants.
• Asie : Les marchés asiatiques ont fortement progressé, portés par les valeurs technologiques chinoises qui ont atteint des sommets pluriannuels. Le Hang Seng Index (+2,9 %) a bondi, mené par Alibaba (+8,1 %) après des résultats solides. L’indice Hang Seng Tech (+4,7 %) a enregistré sa plus longue série de hausses depuis 2020, alimenté par l’optimisme autour de l’IA et l’impact de DeepSeek sur le marché. Lenovo (+12 %) a atteint un sommet de 10 ans, tandis que Nissan (+11 %) a poursuivi sa hausse sur fond de rumeurs de partenariat avec Tesla.

Volatilité

Le VIX a grimpé à 15,66 (+2,55 %) alors que l’incertitude sur les marchés s’accentue. Le VIX1D a bondi de 20,17 %, signalant une forte couverture du risque à court terme. Les investisseurs ont massivement acheté des options d’achat sur le VIX, alimentant les craintes d’un possible short squeeze sur la volatilité. Les analystes avertissent que les teneurs de marché sont fortement short gamma, ce qui pourrait exacerber les fluctuations en cas de nouvelle hausse de la volatilité.

Actifs numériques

Le Bitcoin se rapproche des 100 000 $, soutenu par un assouplissement de la surveillance des cryptomonnaies par la SEC. Le BTC s’échangeait à 98 395 $ (+0,10 %), tandis que l’Ethereum (ETH) progressait légèrement (+0,67 %). À l’inverse, XRP (-1,29 %) et Solana (-0,17 %) ont sous-performé.

Les actions liées aux cryptomonnaies ont affiché des performances contrastées, avec IBIT (+2,54 %), Marathon Digital (+1,08 %) et Riot Platforms (+0,35 %) en hausse. La décision de la SEC de réduire la taille de son unité d’application des réglementations sur les cryptos a renforcé le sentiment haussier, portant la capitalisation du marché des cryptomonnaies à 3 230 milliards de dollars (+1,49 %).

Marché obligataire

• Obligations américaines : Les bons du Trésor américain ont progressé pour la troisième journée consécutive après que le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a déclaré que toute augmentation de la part des obligations à plus long terme dans les émissions de dette publique n’était pas imminente en raison des obstacles actuels, notamment une inflation élevée et le programme de resserrement quantitatif de la Réserve fédérale. Le rendement de l’obligation américaine à 10 ans s’établit ce matin à 4,49 %.
• Obligations japonaises (JGBs) : Les JGBs ont progressé après que le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a signalé sa disposition à intervenir sur le marché obligataire pour contenir la hausse des rendements, réaffirmant l’engagement de longue date de la banque centrale en faveur de la stabilité financière. Plus tôt dans la séance, les rendements de référence ont atteint un nouveau sommet de 15 ans à 1,455 %, après l’accélération de l’inflation (CPI) en janvier.

Matières premières

• Nouvelle semaine de hausse : Le secteur des matières premières se dirige vers une quatrième semaine consécutive de gains, avec toutes les catégories en hausse, à l’exception des produits agricoles. Cette tendance est menée par la flambée du gaz naturel américain, soutenue par une forte demande hivernale et des exportations record, ainsi que par des gains robustes sur le pétrole brut.
• Métaux précieux : Malgré quelques prises de bénéfices, les métaux précieux continuent d’attirer la demande, l’or se dirigeant vers sa huitième semaine consécutive de hausse.
• Métaux industriels : Évolution mitigée, le cuivre ayant perdu son élan après un short squeeze à New York, tandis que la menace de sanctions contre la Russie a soutenu les prix de l’aluminium.
• Consolidation de l’or : Bien que les ETF sur l’or aient enregistré leurs plus gros afflux hebdomadaires depuis 2023, les prix ont légèrement reculé après que le secrétaire au Trésor Scott Bessent a écarté les spéculations sur une éventuelle réévaluation des réserves d’or du gouvernement. La tendance haussière, en place depuis décembre, ne serait remise en question que si les prix retombaient aux alentours de 2 850 USD.

Devises

• Dollar américain en repli : Le dollar américain a faibli hier après les commentaires du secrétaire au Trésor sur l’émission de dette à long terme et la politique de resserrement quantitatif de la Fed, entraînant une baisse des rendements longs aux États-Unis.
• EUR/USD : La paire a brièvement dépassé 1,0500.
• USD/JPY : Le yen japonais a atteint 149,29 pendant la nuit avant de se redresser fortement après les commentaires de la BoJ sur une possible intervention sur le marché obligataire japonais (voir section Marché obligataire).