Związek między wyborami w USA a zachowaniem rynków

Związek między wyborami w USA a zachowaniem rynków

Wybory w USA
Peter Garnry

Chief Investment Strategist

Przygotowując się do listopadowych wyborów w USA, chcieliśmy przyjrzeć się, jak wybory prezydenckie i rynki akcji łączą się ze sobą. Czy rynki wpływają na wybory, czy prezydent wpływa na rynek, czy też te dwie rzeczy są całkowicie ze sobą niezwiązane? Odpowiedź leży gdzieś pomiędzy.

W tym artykule przyjrzeliśmy się 13 wyborom prezydenckim od 1972 roku. Okres ten nastąpił po zerwaniu tzw. systemu z Bretton Woods w 1971 r., co oznaczało uniezależnienie dolara amerykańskiego od złota, ponieważ zasadniczo zmieniło to dynamikę rynku. Trzynaście wyborów to za mało, by ustalić istotność statystyczną, więc wszelkie wnioski należy traktować z przymrużeniem oka. Co więcej, można kwestionować, w jakim stopniu lata odstające, takie jak 1980, 1996 i 2008, wpływają lub zawyżają wyniki, co sprawia, że wnioski te są w najlepszym razie sugestywne. W ciągu tych 13 wyborów 7 zostało wygranych przez Republikanów, a 6 przez Demokratów. Pięć wyborów zostało wygranych przez urzędującego prezydenta, 7 oznaczało zmianę partii rządzącej, podczas gdy w jednych wyborach wybrano nowego prezydenta z partii rządzącej.

Czy rok wyborczy ma wpływ na wyniki rynkowe?

Pierwszym pytaniem, na które chcieliśmy odpowiedzieć, było to, czy rynki radzą sobie inaczej w latach wyborczych niż w innych latach. Można by rozsądnie pomyśleć, że urzędujący prezydent zrobi wszystko, co w jego mocy, aby wesprzeć gospodarkę i wyglądać dobrze.

Na pierwszy rzut oka hipoteza ta rzeczywiście wydaje się prawdziwa, ponieważ średni zwrot z indeksu S&P 500 (bez uwzględnienia reinwestycji dywidend) w latach wyborczych wynosi średnio 8,7%, w porównaniu do 7,7% w innych latach. Ale, jak zawsze, diabeł tkwi w szczegółach. Ponieważ ze względu na koncepcje matematyczne nie jest możliwe przyjęcie średniego zwrotu z lat wyborczych i porównanie go z innymi latami. Aby to skorygować, połączyliśmy te 13 lat danych o zwrotach i obliczyliśmy łączny złożony zwrot w tych latach wyborczych. Roczna stopa zwrotu w latach wyborczych wynosi zatem 7,8% w ujęciu rocznym, co jest bardzo zbliżone do złożonej stopy zwrotu w latach niewyborczych, co oznacza, że nie ma żadnej znaczącej różnicy.

Czy rynek akcji wpływa na wyniki wyborów?

Kolejnym pytaniem, które mogliśmy zadać, było to, czy akcje i ich wyniki mogą cokolwiek powiedzieć o tym, kto wygra wybory. W końcu rynek akcji jest jednym z najlepszych barometrów nastrojów gospodarczych i prognoza dla gospodarki. Podsumowuje zagregowaną opinię na temat przyszłości, a zatem rosnący rynek akcji w dniu wyborów wskazuje na poprawę prognoz, co teoretycznie powinno być pozytywne dla partii kontrolującej Biały Dom. Tutaj przyjrzeliśmy się rocznemu zwrotowi z indeksu S&P 500 w latach wyborczych z i bez zmiany warty.
Opierając się na powyższym wykresie, można wysunąć słabe twierdzenie, że silny amerykański rynek akcji stanowi dodatkowy wiatr w plecy dla partii kontrolującej Biały Dom. Nie możemy jednak stwierdzić, że istnieje jakikolwiek związek przyczynowy między wynikami rynku akcji a zwycięzcami wyborów.

Czy rynek akcji faworyzuje partię u władzy?

Ostatnią rzeczą, którą chcieliśmy zbadać, było to, czy rynki akcji wolą republikańskiego czy demokratycznego prezydenta. W tym celu przyjrzeliśmy się zwrotom z indeksu S&P 500 w roku następującym po dacie wyborów.
Co ciekawe, obserwujemy znacznie wyższe zwroty rok po wyborach, jeśli prezydentem został Demokrata. Jeśli jednak chodzi o ogólne założenie tego artykułu, ważne jest, aby nie postrzegać tego w próżni, ponieważ wyniki te są w pewnym stopniu wynikiem lat odstających, takich jak 1976, 1996 i 2020.

Podsumowując

Opierając się na tej analizie, najsilniejszym wnioskiem jest to, że nie mieliśmy wystarczającej liczby wyborów od czasu zerwania Bretton Woods, aby cokolwiek definitywnie stwierdzić. Chociaż dostępne dane pokazują, że nie ma znaczącej różnicy w wynikach akcji w latach wyborczych w porównaniu z innymi latami, istnieje tendencja do utrzymywania władzy przez partię zasiedziałą w latach o dobrych wynikach na rynku akcji. Wreszcie, rok po wyborach, rynki radziły sobie lepiej z demokratycznym prezydentem niż z republikańskim w tym 13-letnim okresie, chociaż wydaje się, że jest to wypaczone przez wydarzenia niezwiązane z polityką partyjną.

Zastrzeżenia

Każdy z podmiotów Grupy Saxo Bank świadczy wyłącznie usługi realizacji i dostępu do analiz, umożliwiając użytkownikowi przeglądanie i/lub korzystanie z treści dostępnych w witrynie internetowej lub za jej pośrednictwem. Te treści nie zmieniają ani nie rozszerzają usług polegających wyłącznie na realizacji. Nie są też do tego przeznaczone. Taki dostęp i użytkowanie zawsze podlegają (i) warunkom korzystania z usług; (ii) pełnej wersji zastrzeżeń; (iii) ostrzeżeniu o ryzyku; (iv) zasadom interakcji oraz (v) uwagom dotyczącym centrum Saxo News & Research i/lub jego treści, a także (gdy ma to zastosowanie) warunkom regulującym korzystanie z hiperłączy zawartych w witrynie członka Grupy Saxo Bank, za pośrednictwem której użytkownik uzyskuje dostęp do centrum Saxo News & Research. Treści te są zatem przekazywane wyłącznie jako informacje. W szczególności nie udziela się żadnych porad ani nie można polegać na nich jako na udzielonych lub zatwierdzonych przez jakikolwiek podmiot z Grupy Saxo Bank; nie należy ich też interpretować jako zachęty do subskrypcji, sprzedaży lub zakupu jakichkolwiek instrumentów finansowych. Wszelkie podejmowane przez użytkownika transakcje i inwestycje muszą opierać się na jego własnej, niewymuszonej i świadomej decyzji. W związku z tym żaden podmiot Grupy Saxo Bank nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek straty, które użytkownik może ponieść w wyniku jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej podjętej w oparciu o informacje dostępne w centrum Saxo News & Research lub w wyniku korzystania z tego centrum. Składane zlecenia i realizowane transakcje uważa się za dotyczące rachunku klienta u podmiotu z Grupy Saxo Bank działającego w jurysdykcji, w której klient zamieszkuje i/lub w której klient otworzył i prowadzi swój rachunek inwestycyjny. Centrum Saxo News & Research nie zawiera (i nie należy przyjmować, że zawiera) porad finansowych, inwestycyjnych, podatkowych ani handlowych, ani porad jakiegokolwiek rodzaju oferowanych, rekomendowanych czy polecanych przez Grupę Saxo Bank. Nie należy go traktować jako rejestru naszych cen ani jako oferty czy zachęty do sprzedaży lub zakupu jakiegokolwiek instrumentu finansowego. W zakresie, w jakim jakiekolwiek treści mogą być interpretowane jako analizy inwestycyjne, użytkownik uznaje i akceptuje, że te treści nie zostały przygotowane zgodnie z wymogami prawnymi mającymi na celu promowanie niezależności badań inwestycyjnych oraz nie były jako takie zamierzone i w związku z tym będą zgodnie z odpowiednimi przepisami uważane za komunikację marketingową.

Zapoznaj się z zastrzeżeniami:
Powiadomienie dotyczące analiz inwestycyjnych, które nie są niezależne (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Pełna wersja zastrzeżeń (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)


Philip Heymans Alle 15
2900 Hellerup
Dania

Skontaktuj się z Saxo

Wybierz region

Polska
Polska

Poznaj ryzyko
Kazda transakcja wiąże się z ryzykiem (dowiedz się więcej). Aby pomóc Ci w jego zrozumieniu, udostępniliśmy dokumenty zawierające kluczowe informacje (KID) na temat ryzyka i korzyści związanych z poszczególnymi produktami. Dodatkowe dokumenty zawierające kluczowe informacje znajdziesz na naszej platformie transakcyjnej (dowiedz się więcej).

Ta strona internetowa jest dostępna na całym świecie, jednak informacje na tej stronie są powiązane z Saxo Bank A / S i nie są ściśle określone dla żadnego z podmiotów Grupy Saxo Bank. Wszyscy klienci będą bezpośrednio współpracować z Saxo Bank A / S, a wszystkie umowy z klientem zostaną podpisane z Saxo Bank A / S i tym samym regulowane prawem duńskim.


Apple, iPad i iPhone są znakami towarowymi firmy Apple Inc., zarejestrowanymi w Stanach Zjednoczonych i innych krajach. App Store to znak usług firmy Apple Inc.