Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
Raport COT: Podwyższone pozycje długie na surowcach w obliczu krótkoterminowego ryzyka wraz z początkiem ery Trumpa 2.0
Commodities
Ole Hansen
Dyrektor ds. strategii rynku surowców
Kluczowe punkty:
- Nasza cotygodniowa aktualizacja na podstawie raportu Commitment of Traders przedstawia pozycje futures i zmiany dokonane przez fundusze hedgingowe na rynku Forex i towarów w tygodniu kończącym się we wtorek, 14 stycznia 2025 r.
- Łączna pozycja długa USD w stosunku do ośmiu kontraktów terminowych IMM osiągnęła nowy sześcioletni szczyt
- Fundusze hedgingowe nadal kupowały towary, a długa pozycja netto (26 kontraktów futures) wzrosła do prawie trzyletniego maksimum, z zakupami na czele z ropą naftową, gazem ziemnym, miedzią, soją i kukurydzą.
- Wysoki poziom zainteresowania spekulacyjnego sprawił, że niektóre z tych wyników są obecnie narażone na realizację zysków, zwłaszcza w obliczu powrotu Trumpa do Białego Domu, który potencjalnie sygnalizuje okres niepewności i zawirowań
Forex:
Na rynku Forex spekulanci zareagowali na kolejny tydzień szerokiego umocnienia dolara, podnosząc swój dług dolarowy w stosunku do ośmiu kontraktów terminowych IMM do nowego sześcioletniego maksimum na poziomie USD 36 miliardów. Z wyjątkiem drugiego tygodnia domykania krótkich pozycji w EUR, na której to walucie zredukowano zarówno długie, jak i krótkie pozycje, oraz realizacji zysków na krótkich pozycjach w CAD i NZD, trend generalnie wskazywał na utrzymujący się popyt na USD. Przyczyniła się do tego między innymi przyspieszona wyprzedaż GBP, który powrócił do neutralnego poziomu, oraz JPY, gdzie USDJPY osiągnął sześciomiesięczne maksimum.
Największe krótkie pozycje względem dolara utrzymywane są w CAD (równowartość -11,7 mld USD), EUR (-7,8 mld USD) i CHF (-5,3 mld USD)
Towary:
Jeśli chodzi o surowce, agresywne zakupy funduszy hedgingowych utrzymywały się przez trzeci tydzień z rzędu do 14 stycznia, zwiększając długie pozycje netto w 26 głównych kontraktach futures do prawie trzyletniego maksimum wynoszącego 1,56 miliona kontraktów, wycenianych na około USD 150 miliardów. Ponieważ zarządzający koncentrują się głównie na dynamice, szeroki wzrost obserwowany w pierwszych dwóch tygodniach stycznia pomógł w szybkiej akumulacji pozycji długich. To nieumyślnie pozostawiło część tych wzrostów narażonych na realizację zysków, zwłaszcza w obliczu powrotu Trumpa do Białego Domu, który może sygnalizować okres niepewności i zawirowań.
W ostatnim tygodniu sprawozdawczym sektor energetyczny zyskał 6,8%, zboża 3,3%, a metale przemysłowe 2,2%. Nie jest zaskoczeniem, że najbardziej poszukiwane towary należały do tych sektorów, a zakupom przewodziły ropa naftowa, gaz ziemny, miedź, soja i kukurydza. Dodatkowo, świeży popyt na złoto i kontynuacja zakupów zwierząt hodowlanych stanowiły większość zakupów netto w ubiegłym tygodniu.
Szeroko komentowana dyslokacja kontraktów terminowych na metale w Nowym Jorku - których ceny wzrosły w stosunku do odpowiadających im cen spot w Londynie - nie miała istotnego wpływu na popyt na złoto i srebro. Było to jednak kluczowe źródło zakupów miedzi i platyny poprzez domykanie krótkich pozycji.
W niedawnej aktualizacji napisałem, co następuje:
"Jeśli chodzi o wykorzenienie normalnej dynamiki handlu, skupiamy się na ostatnich wydarzeniach na rynkach kontraktów terminowych w USA, w szczególności na metale takie jak miedź HG, złoto, srebro i platyna. Na tych rynkach ceny wzrosły do poziomów w stosunku do cen spot, które nie są uzasadnione typowymi kosztami związanymi z finansowaniem i magazynowaniem. Nowojorski rynek kontraktów terminowych, ze swoim wysoka płynność i całodobowym handlem, jest często wykorzystywany przez traderów i banki do zabezpieczać fizycznych zobowiązań rynkowych poprzez krótką sprzedaż.
Jednak obietnice Trumpa dotyczące nałożenia uniwersalnych ceł na wszystkie towary ze wszystkich krajów wzbudziły obawy. W szczególności taryfy te mogą zwiększyć koszt utrzymywania krótkich pozycji na przyszłą dostawę. Jeśli metale wymagane do pokrycia krótkiej pozycji futures będą musiały być importowane, dodatkowe koszty taryfowe mogą sprawić, że krótka sprzedaż będzie znacznie droższa".