Může zlato překonat "zářijové prokletí"?

Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI

Klíčové body

• Zlato se opatrně obchoduje kolem USD 2500, a potenciálně se snaží prolomit cyklus záporných zářijových výnosů.
• Podpořeno zpomalením globální ekonomiky, které zvyšuje vyhlídky na agresivnější cyklus snižování sazeb v USA.
• Mělké korekce nebyly v žádném okamžiku výzvou zajištění fondy k omezení USD 59 miliard dlouhých. 

Zlato pokračuje v opatrném obchod kolem USD 2500, a snaží se tak prolomit cyklus záporných zářijových výnosů, což je sezónní trend, v jehož rámci bylo zlato obchod nižší ve všech deseti posledních zářích kromě jednoho. Poté, co žlutý kov utrpěl pokles k podpoře na USD 2470,, ale neprorazil ji, se od ní odrazil, podpořen zpomalením globální ekonomiky, které zvýšilo riziko poklesu pro komodity a sektory akcie závislé na růstu, ale také zvýšilo vyhlídky na agresivnější cyklus snižování sazeb ze strany americké FED, která se má sejít k jednání o sazbách 18. září.

Vzhledem k tomu, že inflace vykazuje známky stabilizace, FOMC, který pracuje na základě dvojího mandátu stanoveného Kongresem a zaměřeného na stabilní ceny a maximální zaměstnanost, se pravděpodobně zaměří na zaměstnanost a stále více na známky ochlazování trhu práce. Vzhledem k tomu nyní není pochyb o tom, že FOMC koncem tohoto měsíce zahájí cyklus snižování úrokových sazeb, který by měl podle současných předpokladů do prosince příštího roku snížit sazbu Fed Funds na 3 %. Příchozí údaje, zejména ty, které se zaměřují na růst a zaměstnanost před zasedáním tento měsíc, rozhodnou o tom, zda FOMC přistoupí k velkému snížení sazeb o 50 bazických bodů.

Výsledek zasedání FOMC koncem tohoto měsíce a s ním i vývoj dolaru a geopolitický vývoj pomohou určit, zda zlato dokáže prolomit zmíněné "zářijové prokletí", které v posledních deseti letech přinášelo zlatu v průměru záporný výnos kolem 3 %. V Saxo si zachováváme dlouhodobě pozitivní výhled pro zlato, a ať už se historie opakuje nebo ne, ani korekce na úrovni loňského téměř 5% poklesu by nezměnila býčí narativ, pouze by umožnila potenciálním opozdilcům připojit se k..

Naše hlavní důvody pro to, abychom zůstali dlouhodobě býčí na zlatě, jsou:

• Geopolitická rizika související s Ruskem/Ukrajinou, Blízkým východem a v neposlední řadě nejistota ohledně listopadových voleb prezidenta USA.
• Silná maloobchodní poptávka v Číně v souvislosti s touhou uložit peníze do odvětví, které je považováno za relativně imunní vůči problémům ekonomiky a nemovitostí.
• Pokračující poptávka centrálních bank v prostředí geopolitické nejistoty a de-dolarizace a v neposlední řadě schopnost zlata poskytovat takovou úroveň bezpečnosti a stability, jakou jiná aktiva poskytovat nemusí.
• Rostoucí poměr dluhu k HDP v hlavních ekonomikách, v neposlední řadě v USA, což vyvolává určité obavy o kvalitu dluhu. Obavy, které ve druhém čtvrtletí zaznamenaly rekordní poptávku ze strany bohatých jednotlivců a bohatých rodinných kanceláří prostřednictvím mimoburzovního trhu.
• Kromě toho nyní stále více pozorujeme pozitivní dopad nadcházejícího cyklu snižování sazeb v USA, tedy období, kdy se žlutému kovu historicky dařilo.
• Snížení sazeb by mohlo způsobit, že se investoři citliví na úrokové sazby , zejména ti na Západě, vrátí ke zlatu prostřednictvím ETF, které od roku 2022, kdy FOMC zahájil agresivní kampaň na zvýšení sazeb, zaznamenávají konzistentní čisté prodeje.

Dosavadní absence prodejů ze strany obchodníků, kteří chtějí zaúčtovat zisk, podtrhuje základní sílu žlutého kovu. Mělké korekce, které byly k vidění v průběhu rallye, jež začala loni v říjnu a zrychlila v březnu a dubnu, navíc v žádném okamžiku neznamenaly výzvu k dosažení technických úrovní, které by donutily zajištění fondy snížit čistý long, který je s 237 000 kontrakty a nominální hodnotou USD 59.2 miliard největší od března 2020.

Od doby, kdy spotové zlato minulý měsíc dosáhlo čerstvého rekordu na úrovni USD 2531.75,, se od té doby konsoliduje v širokém rozpětí 60 dolarů, přičemž v současné době nabízí podporu na úrovni USD 2470 před trendovou linií a podporou 50denního klouzavého průměru na úrovni USD 2435.