Zlato dosahuje nových výšin, stříbro vykazuje potenciál
Ole Hansen
Vedoucí oddělení komoditních strategií
Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI
Klíčové body
- Rekordní rally zlata pokračuje a pozornost se nyní soustředí na zasedání FOMC a velikost prvního snížení sazeb.
- S klesajícími alternativními náklady na držbu zlata se může zvýšit poptávka po ETF krytých zlatem.
- Zatímco zlato na sebe strhlo největší pozornost, stříbro podporované silou průmyslových kovů opět překonává výkonnost
Rekordní rally zlata pokračuje a spotová cena zlata se nyní blíží k USD 2,600 za trojskou unci, což představuje meziroční nárůst o více než 25 %. Tento nárůst znamená, že standardní zlatá slitina o váze 400 trojských uncí (přibližně 12,4 kilogramu nebo 27,4 libry), s níž se běžně obchoduje na mezinárodním trhu a kterou používají centrální banky, nyní stojí více než USD 1 milionů, zatímco loni v říjnu stála USD 725,000. Tento nárůst následoval po zvýšeném napětí na Blízkém východě po útoku Hamásu na Izrael a rostoucím očekávání posunu v cyklu amerických úrokových sazeb od zvyšování ke snižování, jakož i po pokračující poptávce centrálních bank a spekulativních nákupech ze strany fondů zajištění.
Od té doby zlato vzrostlo téměř o USD 800,, přičemž během této prodloužené rally došlo pouze k drobným korekcím - což ukazuje na silnou podkladové aktivum hybnost, poháněnou FOMO (strachem z promeškání), která se málokdy udrží tak dlouho. Jak jsme již zdůraznili, vzestup zlata - přestože se jedná o "mrtvé" aktivum, které nenabízí žádné výnosy nad rámec zhodnocení ceny po odečtení nákladů financování nebo oportunitních nákladů v porovnání s výnosy krátkodobých dluhopisů - odráží nerovnováhu ve světě. Nejistota zvyšuje poptávku ze strany institucionálních i individuálních investorů a centrálních bank.
V naší nedávné aktualizaci , jsme upozornili na faktory, které přispěly k rally zlata: fiskální nestabilita, atraktivita bezpečného přístavu, geopolitické napětí, de-dolarizace a očekávané snížení sazeb Fedu. První z několika snížení se očekává 18. září během dlouho očekávaného zasedání FOMC. Zatímco velikost snížení (buď 25, nebo 50 bazických bodů) může vyvolat krátkodobou volatilitu, fundamentální faktory rally zlata pravděpodobně nezmizí, což signalizuje potenciální další zisky v nadcházejících měsících. S tím, jak se snižují náklady obětované příležitosti držby zlata, můžeme být svědky zvýšené poptávky po ETF krytých zlatem ze strany správců aktiv, zejména na Západě, kteří byli až do května čistými prodejci od roku 2022, kdy FOMC začala agresivně zvyšovat úrokové sazby.
Jaká jsou rizika?
Je důležité si uvědomit, že žádné aktivum, včetně zlata, neroste přímočaře. Korekce cen jsou nevyhnutelné. Jedním z klíčových rizik je hromadění spekulativních dlouhých pozic. Pokud obchodníci se zlatem očekávají vyšší ceny a kov klesne pod klíčové úrovně podpory, mohlo by to vyvolat vlnu výprodejů v důsledku rušení pozic, což by dále tlačilo ceny dolů. Jakékoli zmírnění geopolitického napětí by navíc mohlo snížit atraktivitu zlata jako bezpečného přístavu a přimět investory k vyhledávání rizikovějších aktiv s vyšším výnosem. A konečně, centrální banky a investoři mohou váhat s nákupy na takto vysokých úrovních v obavě z nadhodnocení, což by mohlo snížit poptávku a zatížit ceny.
Stříbro následuje zlato - ale rychleji
Zatímco zlato na svém novém rekordu upoutalo největší pozornost, stříbro tento měsíc překonalo svou výkonnost a přineslo dvakrát vyšší výnosy. Dvojí role stříbra jako drahého a průmyslového kovu znamená, že jeho cena je ovlivňována zlatem, průmyslovými kovy a dolarem. Poté, co v květnu dosáhlo desetiletého maxima USD 32.50, zažilo stříbro spolu s průmyslovými kovy hlubokou korekci v důsledku obav o čínskou poptávku. Od května do srpna se poměr zlata a stříbra zvýšil ze 73 uncí stříbra na unci zlata na 90 uncí.
Pokračující rally zlata a oživení sektoru průmyslových kovů podporované slabším dolarem však vedly k poklesu poměru zpět na 84, přičemž stříbro opět překonává zlato. Investoři, kteří se obávají platit rekordní ceny za zlato, mohou vidět lepší hodnotu ve stříbře, které zůstává hluboko pod svým rekordem z roku 2011 USD 50.. Aby stříbro přilákalo více kupců, je třeba prolomit květnové maximum. Momentové fondy v současné době drží relativně malou spekulativní dlouhou pozici ve stříbře, a to 27 tisíc kontraktů, což je těsně nad pětiletým průměrem, ve srovnání s mnohem větší 227tisícovou čistou dlouhou pozicí ve zlatě, která je dvojnásobkem pětiletého průměru.
Nedávné články o komoditách:
9. září 2024: COT: Dlouhé pozice ropy se snížily na 12leté minimum, krátké pozice dolaru se více než zdvojnásobily
5. září 2024: Může zlato překonat "zářijové prokletí"?
4. září 2024: Pšenice roste kvůli obavám o evropskou úrodu
3. září 2024: Čínské hospodářské problémy táhnou dolů ropu a měď.
2. září 2024: COT: Komodity zaznamenávají širokou poptávku, protože USD klesá na čistý short
30. 8. 2024: Komoditní sektor zaznamenal čtvrtý týdenní zisk v souvislosti s mírnějším dolarem a očekáváním Fedu
27. 8. 2024: Měsíc trvající propad cen cukru se zastavil kvůli obavám z dodávek z Brazílie.
27. 8. 2024: Narušení dodávek z Libye zvýšilo ceny ropy
26. srpna 2024: COT: Fondy zvyšují investice do kovů, protože dlouhé dolarové pozice se při oslabení snížily na polovinu
23. 8. 2024: Commodities Weekly: Síla kovů vyvažuje energie a obiloviny
22. 8. 2024: Přetrvávající omezení nabídky udržuje ceny kakaa na vysoké úrovni.
21. 8. 2024: Slabá poptávka směřuje ropu ke klíčové podpoře.
19. 8. 2024: Odolní býci vyhnali cenu zlata na nový rekord nad hranici. USD 2500
19. 8. 2024: COT Kupci se vracejí k ropě, zlato zůstává silné; historické nákupy jenu
16. 8. 2024: Týdeník komodit: Zlato je silné, protože slabá Čína táhne ostatní trhy
9. 8. 2024: Týdeník komodit: Na trhy se vrací klid, včetně surovin
8. 8. 2024: Výprodej ropy vyvolaný sentimentem se zmírňuje a obchodníci se mohou zaměřit na rizika spojená s nabídkou.
7. 8. 2024: Během nedávné agresivní korekce mědi byl zaznamenán zájem o krátké prodeje.
6. srpna 2024: Video: Jaké faktory podporují současný neklid na trhu a jak na něj zlato reaguje?
5. 8. 2024: COT: Široký výprodej komodit nabírá na síle; Forex obchodníci vyhledávají JPY a CHF
5. 8. 2024: komodity: Snížení pozic v centru pozornosti při nárůstu volatility
2. 8. 2024: V červenci došlo k rozsáhlému poklesu komodit, výjimkou je zlato.