Voľby v USA: zvíťazí zlato vo všetkých scenároch?

Tento článok bol preložený automaticky pomocou AI

Kľúčové body

• Nedávna silná výkonnosť zlata, ktoré od začiatku roka vzrástlo o 20 % a v auguste dosiahlo najvyššiu hodnotu USD 2,531.75, bola spôsobená kombináciou faktorov, ktoré z neho urobili atraktívnu investíciu.
• Podporila ho okrem iného neistota spojená s nadchádzajúcimi prezidentskými voľbami v USA, ktorá prináša intenzívne obavy o smerovanie fiškálnej politiky a celkovú stabilitu trhu.
• Kombinácia geopolitických rizík, fiškálnych obáv a potenciálnych zmien v menovej politike, najmä po prezidentských voľbách v USA, je pre zlato ako tvrdé aktívum priaznivá.

K nedávnej vysokej výkonnosti zlata, ktoré od začiatku roka vzrástlo o 20 % a v auguste dosiahlo najvyššiu hodnotu USD 2,531.75, prispela kombinácia faktorov, ktoré z neho urobili atraktívnu investíciu. Existuje niekoľko dôvodov, prečo by povolebné prostredie mohlo aj naďalej podporovať cenu zlata, ktorá do začiatku septembra tohto roka výrazne prekonala index S&P 500 a index Nasdaq 100. K 10. septembru vzrástlo zlato o viac ako 21 %, zatiaľ čo index S&P 500 o necelých 15 % a Nasdaq 100 12.5%.

Tu sú niektoré z dôvodov, ktoré pred voľbami aj po nich viedli k tomu, že zlato vzrástlo a mohlo by pokračovať v silnom raste v najbližšom dohľadnom období až do jedného roka alebo dlhšie.

Fiškálna rozhadzovačnosť. neistota spojená s nadchádzajúcimi prezidentskými voľbami v USA, ktorá prináša intenzívne znepokojenie nad smerovaním fiškálnej politiky a celkovou stabilitou trhu. Najskôr Trump a potom Biden zahodili opatrnosť do vetra, keď v dobrých a najmä zlých časoch (reakcia na pandémiu) nafukovali federálne deficity, pričom dlh USA prekročil 120 % HDP. Nezdá sa, že by sa niektorá zo strán chystala dosiahnuť úsporné fiškálne opatrenia, čo zvyšuje inflačné riziká, čo je pozitívne pre zlato. Trump chce znížiť dane bez dôveryhodných plánov na zníženie výdavkov, zatiaľ čo Harrisová ponúka niekoľko nových nápadov v oblasti daňovej politiky a chcela by rozšíriť Bidenove obrovské daňové programy. V prípade spomalenia hospodárskeho rastu by sa deficit nevyhnutne zvýšil. A aj keď máme prezidenta Harrisa alebo Trumpa s rozdeleným Kongresom, čo znamená politickú patovú situáciu, znamená to, že bod 3 nižšie - Fed - musí pracovať oveľa viac uvoľňovaním politiky.

Všeobecné odvolanie na bezpečné útočisko.  Zlato je už dlho bezpečným prístavom v časoch ťažkostí a ak smerujeme k recesii, mohlo by sa stať, že sa blíži koniec neuveriteľnej série akcie, čo nám zrejme naznačuje trh s dlhopismi a jeho nedávna "disinverzia". K diskonverzii dochádza vtedy, keď krátkodobé výnosy klesnú pod dlhodobé výnosy, pretože trh očakáva, že Fed zníži sadzby.

Zníženie sadzieb Fedu. Ako už bolo uvedené, bez ohľadu na to, či smerujeme k miernemu spomaleniu alebo k úplnej recesii, rozhodnutia menovej politiky USA Federálna Rezerva budú zohrávať významnú úlohu pri formovaní trajektórie zlata. Cyklus znižovania úrokových sadzieb sa začne tento mesiac na zasadnutí FOMC Fedu 18. septembra a prostredie nižších úrokových sadzieb by pravdepodobne zvýšilo príťažlivosť zlata, najmä ak Fed v nasledujúcich mesiacoch skončí so znižovaním viac, ako sa očakáva. Nižšie sadzby znižujú alternatívne náklady držby nevýnosových aktív, ako je zlato, čím sa stáva pre investorov atraktívnejším. V minulosti sa zlatu darilo v obdobiach klesajúcich úrokových sadzieb.

Geopolitika a "de-dolarizácia". Okrem toho dopyt po zlate naďalej podporuje širšie globálne prostredie, ktoré charakterizuje geopolitické napätie, snahy centrálnych bánk o de-dolarizáciu a ekonomická neistota. Nákupy zlata centrálnymi bankami a silný maloobchodný dopyt na kľúčových trhoch, ako je Čína, pomohli udržať rast lesklého kovu, keďže investori hľadajú stabilitu v nestabilných hospodárskych podmienkach. Ak Trump zvíťazí a splní svoje obrovské colné hrozby, môže sa tu objaviť viacero aspektov, keďže sa rozširuje skupina krajín, ktoré chcú obchodovať mimo dolárového systému.

Celkovo možno povedať, že kombinácia geopolitických rizík, fiškálnych obáv a potenciálnych zmien v menovej politike, najmä po prezidentských voľbách v USA, je pre zlato ako tvrdé aktívum priaznivá. Všimnite si dôsledky slovného spojenia "tvrdé aktívum" Zlato by malo byť vždy vnímané najmä ako niečo, čo si zachováva svoju hodnotu, než ako niečo, čo sa reálne výrazne zvýši (nad mieru inflácie). Investori budú pravdepodobne naďalej vnímať zlato ako hedge proti neistote, ktorú predstavujú ekonomické aj politické sily.

Za posledné desaťročie prinieslo zlato v amerických dolároch priemerný ročný výnos 8,4 %, čím neustále prekonávalo infláciu. To z neho robí atraktívnu možnosť pre dlhodobých investorov, ktorí si chcú zachovať kúpnu silu.