Valg i USA: Vinder guld i alle scenarier?
Ole Hansen
Chef for råvarestrategi
De vigtigste punkter
- Guldets seneste positive udvikling med en stigning på 20 % år til dato og et højdepunkt på 2.531,75 USD i august har været drevet af en kombination af faktorer, der har gjort det til en attraktiv investering
- Understøttet af bl.a. usikkerheden omkring det kommende amerikanske præsidentvalg, som skaber stor uro om finanspolitikken og den generelle markedsstabilitet
- Kombinationen af geopolitiske risici, finanspolitiske bekymringer og potentielle ændringer i pengepolitikken, især i kølvandet på det amerikanske præsidentvalg, taler for guld som et hårdt aktiv
Guldets seneste udvikling med en stigning på 20 % år til dato og et højdepunkt på 2.531,75 USD i august har været drevet af en kombination af faktorer, der har gjort det til en attraktiv investering. Der er flere grunde til, at miljøet efter valget kan fortsætte med at støtte guldprisen, som har klaret sig bedre end S&P 500-indekset og Nasdaq 100-indekset indtil begyndelsen af september i år. Siden den 10. september er guld steget med over 21 %, mens S&P 500-indekset er steget med knap 15 % og Nasdaq 100 med 12,5 %.
Her er nogle af grundene, både før og efter valget, til at guld er steget og kan fortsætte med at klare sig godt inden for en overskuelig tidsramme på et år eller mere.
Finanspolitisk sløseri. Usikkerheden omkring det kommende amerikanske præsidentvalg, som giver intens uro om finanspolitikkens kurs og den generelle markedsstabilitet. Det ser ikke ud til, at nogen af parterne vil holde sig tilbage.
Trump vil sænke skatterne uden troværdige planer om at reducere udgifterne, mens Harris har nogle nye skattepolitiske ideer og gerne vil forlænge Bidens enorme finanspolitiske programmer. Begge administrationer vil uundgåeligt udvide underskuddet i en økonomisk afmatning. Og selv hvis vi har en præsident Harris eller Trump med en splittet kongres, hvilket betyder politisk stilstand, betyder det, at punkt 3 nedenfor - Fed - skal arbejde så meget hårdere ved at lempe politikken.
Generel interesse for "safe haven". Guld har længe været en sikker havn i vanskelige tider, og vi kan nærme os afslutningen på et utroligt aktiemarked, hvis vi er på vej mod en recession, hvilket obligationsmarkedet og dets nylige »dis-inversion« ser ud til at fortælle os. En dis-inversion sker, når de korte renter falder til under de lange renter, fordi markedet forventer, at den amerikanske centralbank sænker renten.
Feds rentenedsættelser. Som nævnt ovenfor vil den amerikanske centralbanks pengepolitiske beslutninger spille en vigtig rolle for guldets udvikling, uanset om vi er på vej mod en mindre afmatning eller en egentlig recession. En rentesænkningscyklus begynder i denne måned på Feds FOMC-møde den 18. september, og et lavere rentemiljø vil sandsynligvis øge guldets tiltrækningskraft, især hvis Fed ender med at sænke renten mere end forventet i de kommende måneder. Lavere renter reducerer alternativomkostningerne ved at have ikke-afkastgivende aktiver som guld, hvilket gør det mere attraktivt for investorer. Historisk set har guld klaret sig godt i perioder med faldende renter.
Geopolitik og »de-dollarisering«. Desuden understøtter det bredere globale miljø - præget af geopolitiske spændinger, centralbankernes af-dollariseringsbestræbelser og økonomisk usikkerhed - fortsat efterspørgslen efter guld. Især centralbankernes opkøb af guld og en stærk detailefterspørgsel på vigtige markeder som Kina har været med til at opretholde stigningen i det gyldne metal, da investorerne søger stabilitet midt i de ustabile økonomiske forhold. Der kan være mere at komme efter, hvis Trump vinder, og han gør alvor af sine store toldtrusler, da en stadig større gruppe lande ønsker at handle uden for det amerikanske dollarsystem.
Samlet set taler kombinationen af geopolitiske risici, finanspolitiske bekymringer og potentielle ændringer i pengepolitikken, især i kølvandet på det amerikanske præsidentvalg, for guld som et hårdt aktiv. Bemærk implikationerne af udtrykket »hårdt aktiv« - guld skal altid ses som noget, der bevarer sin værdi, snarere end som noget, der vil stige betydeligt i reelle termer (ud over inflationsraten). Investorer vil sandsynligvis fortsat betragte guld som en sikring mod den usikkerhed, som både økonomiske og politiske kræfter udgør.
I løbet af det seneste årti har guld givet et gennemsnitligt årligt afkast på 8,4 % i amerikanske dollars, hvilket konsekvent har oversteget inflationen. Det gør det til en attraktiv mulighed for langsigtede investorer, der ønsker at bevare købekraften.
Hvordan investerer eller handler man aktivt med guld?
Fysisk guld: Køb af fysisk guld i form af smykker, mønter eller barrer giver direkte eksponering for metallet, men indebærer overvejelser som sikker opbevaring, forsikring og højere handelsomkostninger.
Guld-ETF'er/ETC'er: Børshandlede fonde eller råvarer er en nem måde at investere i guld på uden at have fysisk metal. Disse produkter følger guldpriserne tæt og kan nemt handles på børser.
Guldmine- aktier/ETFer: Investering i guldmineselskaber eller ETF'er, der indeholder mineaktier giver eksponering mod guldpriserne. Men disse investeringer indebærer driftsrisici og kan udvise større volatilitet end selve guldet. I de senere år har kombinationen af inflation og rentestigninger betydet, at nogle guldmineselskaber har haft det svært i forhold til guldprisen på grund af stigende omkostninger til finansiering, arbejdskraft og materialer.
Handel guld som spot: Et gearet produkt, som kan passe til tradere, der bruger risikostyringsværktøjer, mens langsigtede investorer måske synes, at ETF'er er en bedre løsning. Hos Saxo kan du bruge gearing til at handle med guldprisen i forhold til 12 forskellige valutaer - herunder amerikanske dollar, euro, yuan og schweizerfranc - og sølv.
Før du går i gang, skal du overveje din risikotolerance og tidshorisont samt dine personlige økonomiske mål. Guld anses for at være et relativt sikkert ædelmetal at investere i, men prisen reagerer stadig på ændringer i andre markeder som f.eks. dollaren og statsobligationsrenterne.
Det er altid en udfordring, at finde ud af, hvornår man skal gå ind i en handel eller investering, uanset om det er en aktie eller en råvare som guld. Med det i tankerne kan en forskudt tilgang være den bedst egnede måde at gå ind i en ny position på, dvs. opdele købet i mindre portioner spredt over en forudbestemt tidsramme.
Seneste artikler om råvarer:
9 Sept 2024: COT: Crude long cut to 12-year low; Dollar short more than doubling
5 Sept 2024: Can gold overcome the 'September curse'?
4 Sept 2024: Wheat rises on European crop worries
3 Sept 2024: Chinese economic woes drag down crude oil and copper
2 Sept 2024: COT: Commodities see broad demand as the USD slumps to a net short
30 Aug 2024: Commodities sector eyes fourth weekly gain amid softer dollar and Fed expectations
27 Aug 2024: Month-long sugar slide pauses amid concerns of Brazil's supply
27 Aug 2024: Libya supply disruptions propel crude prices higher
26 Aug 2024: COT: Funds boost metals investment as dollar long positions halve amid weakness
23 Aug 2024: Commodities Weekly: Metal strength counterbalancing energy and grains
22 Aug 2024: Persistent supply contraints keep cocoa prices elevated
21 Aug 2024: Weak demand focus steers crude towards key support
19 Aug 2024: Resilient gold bulls drive price to fresh record above USD 2500
19 Aug 2024: COT Buyers return to crude as gold stays strong; Historic yen buying
16 Aug 2024: Commodities weekly: Gold strong as China weakness drags on other markets
9 Aug 2024: Commodities weekly: Calm returns to markets, including raw materials
8 Aug 2024: Sentiment-driven crude sell-off eases, allowing traders to focus on supply risks
7 Aug 2024: Limited short-selling interest observed during copper's recent aggressive correction
6 Aug 2024: Video: What factors are fueling the current market turmoil and gold's response
5 Aug 2024: COT: Broad commodities sell-off gains momentum; Forex traders seek JPY and CHF
5 Aug 2024: Commodities: Position reduction in focus as volatility spikes
2 Aug 2024: Widespread commodities decline in July, with gold as the notable exception