口座開設は無料。オンラインで簡単にお申し込みいただけます。
最短3分で入力完了!
チーフ・マクロ・ストラテジスト
サマリー: 米国選挙まであと6週間。この週、以前はありえないと考えていたが、依然として可能性がある第四のシナリオと、それが投資家のポートフォリオに与える影響について考察します。
今週の世論調査によると:
トランプ大統領が誕生すれば関税が導入されることは確実であり、それは中国だけに限りません。これは現在の「ヨーロッパの病人」であるドイツに打撃を与えるでしょう。輸出に過度に依存する経済モデルは、トランプ再選のリスクがなくてもすでに失敗しつつあります。これは部分的にはウクライナ戦争による輸出市場とエネルギー価格の混乱、そして中国が特に電気自動車で世界の自動車輸出市場を席巻しているためです。ドイツは現実を直視し、自らを再発明する必要があります。それには、特に老朽化したインフラに対する国内での大規模な投資が必要です。政府のデジタル化から、電力網や道路、橋梁といった基本的なものまで、ドイツは遅れを取っています。来年9月までに連邦選挙が行われる必要があり、現在非常に不人気な連立政権は、経済を前進させるための新しい投資計画を立てなければ、壊滅的な結果に直面するでしょう。トランプが勝利しなくても投資は行われるでしょうが、彼が勝利すれば関税がドイツの苦境を深めるため、投資は加速し、規模も大きくなる可能性があります。
ドイツのインフラに関連する10の大手上場
Siemens – 電化、自動化、デジタル化などあらゆる分野に関わる産業の巨人恐れられる第四のシナリオ:トランプのグリッドロック
これにより、私たちがあまり考慮していなかったが、考慮すべきかもしれない第四のシナリオに話が移ります。それは、トランプが大統領に選ばれ、共和党が上院を掌握するが、下院を掌握できないというトランプの行き詰まりシナリオです。このシナリオは、例えばトランプが大統領選に勝つが、一般投票で3%以上差をつけられて負ける場合に可能です。2016年には、トランプはクリントンに一般投票で2.1%差をつけられながらも大統領選に勝利しました。2020年には、一般投票で4.5%差をつけられて負けましたが、アリゾナ州、ジョージア州、ウィスコンシン州で合計43,000票未満の差で敗北したため、大統領選に敗れました。これらの票は全国の総一般投票の0.027%に相当します。
なぜ第四のシナリオが「恐れられる」ものなのでしょうか?それは、米国の経済見通しや世界市場にとって最もネガティブなシナリオの一つとなる可能性が高いからです。民主党が掌握する下院とトランプは常に対立し、下院は新しい減税の試みをすべて阻止し、場合によっては彼の古い減税の継続さえも阻止する一方で、トランプはバイデンの巨大な財政パッケージの「グリーン」部分の継続を阻止し、新しい減税が伴わないすべての新しい支出イニシアチブを停止します。これは特に景気減速時に危険であり、不況リスクを悪化させる可能性があります。同時に、トランプが新しい関税を導入することはインフレを引き起こし、連邦準備制度が経済を支えるために金利を引き下げる能力を妨げる可能性があります。
イベントベッティングサイトのPolymarket.comによると、トランプの行き詰まりシナリオの確率は現在15%とされています。これは、トランプが全てを掌握するシナリオの28%、ハリスの行き詰まりシナリオの30%、ハリスが全てを掌握するシナリオの21%と比較されます。
確かなことは一つ、世論調査はあまり変動しておらず、結果は依然として不確実です。
また来週お会いしましょう!