Odliczanie do wyborów w USA: Przerażający czwarty scenariusz

Wybory w USA 2024 4 min na przeczytanie
John J. Hardy

Główny Strateg Makroekonomiczny

Podsumowanie:  Sześć tygodni do wyborów w USA. W tym tygodniu przyglądamy się czwartemu scenariuszowi wyborów w USA, który wcześniej uważaliśmy za mało prawdopodobny, ale pozostaje całkiem możliwy i co może oznaczać dla portfeli inwestorów.


Odliczanie do wyborów w USA w 2024 roku. Zostało już tylko sześć tygodni...

Sondaże w tym tygodniu mówią:
Liczby sondażowe są zgodne z fivethirtyeight.com, agregatora sondaży.

W tym tygodniu kursorzy twierdzą, że:
Liczby kursów bukmacherskich są zgodne z polymarket.com, strony z zakładami na prawdziwe pieniądze na wyniki wydarzeń.

W tym tygodniu: Trump coraz niżej w sondażach, czwarty scenariusz wyborczy i co to może oznaczać 

Ten tydzień był spokojniejszy, choć bardziej absurdalny niż ostatnie gorączkowe tygodnie w sezonie wyborczym w USA. Najwięcej miejsca w mediach społecznościowych zajęły memy związane z bezpodstawnymi twierdzeniami Trumpa, że haitańscy imigranci kradną i zjadają koty w mieście w Ohio. Obaj kandydaci obiecują prawie wszystko wszystkim: Harris obiecała wspierać inwestycje w kryptowaluty i sztuczną inteligencję, podczas gdy Trump obiecał dodatkowe obniżki podatków, a nawet wspomniał o pomyśle ograniczenia najwyższego oprocentowania kart kredytowych do 10%. Amerykanie płacą średnio 25% za salda na kartach kredytowych! 

Przerażający czwarty scenariusz? 

W tym tygodniu przyglądamy się czwartemu scenariuszowi wyborów w USA, który może okazać się najbardziej negatywny dla globalnej gospodarki i rynku akcji w następstwie wyborów. Przyglądamy się również europejskim spółkom, które mogą dobrze sobie radzić w każdym scenariuszu, w którym Trump zostanie prezydentem. 

Wykres tygodnia: jeden sektor, który może prosperować w przypadku prezydentury Trumpa

Jak omówimy poniżej, niemieckie inwestycje infrastrukturalne są potrzebne, a prezydentura Trumpa może je przyspieszyć. Powyżej znajduje się pięcioletni wykres skumulowanej stopy zwrotu trzech niemieckich spółek o znacznej ekspozycji na infrastrukturę: Siemens, Hochtief i Heidelberg Materials. 

Wiemy, że prezydentura Trumpa przyniesie cła nie tylko dla Chin. To uderzy w obecnego "chorego człowieka" Europy: Niemcy. Niemiecki model gospodarczy polegający na nadmiernym uzależnieniu od eksportu zawodzi już nawet przed ryzykiem kolejnej kadencji Trumpa, częściowo z powodu zakłóceń na rynkach eksportowych i cen energii spowodowanych wojną na Ukrainie, ale także dlatego, że Chiny pochłaniają światowy rynek eksportu samochodów, zwłaszcza pojazdów elektrycznych. Niemcy muszą podnieść głowę z piasku i wymyślić się na nowo. Będzie to wymagało ogromnych inwestycji na froncie krajowym, zwłaszcza w starzejącą się infrastrukturę. Od cyfryzacji rządu na wszystkich szczeblach po podstawy, takie jak sieć energetyczna, drogi i mosty, Niemcy pozostają w tyle. Wybory federalne muszą się tam odbyć do września przyszłego roku, a obecna bardzo niepopularna koalicja będzie musiała przedstawić nowy plan inwestycyjny, aby pchnąć gospodarkę do przodu, w przeciwnym razie grozi jej zmiecenie z powierzchni ziemi. Prawdopodobnie stanie się tak z Trumpem lub bez niego, ale inwestycje mogą zostać przyspieszone i większe, jeśli wygra, ponieważ jego cła pogłębią trudną sytuację Niemiec?

Dziesięć dużych spółek giełdowych związanych z niemiecką infrastrukturą:

Siemens - przemysłowy tytan zaangażowany we wszystko, od elektryfikacji, automatyzacji i cyfryzacji 
Hochtief - potężna firma świadcząca usługi budowlane i konstrukcyjne 
Thyssenkrupp - producent stali i komponentów przemysłowych, któremu nie wiedzie się najlepiej
Deutsche Post - firma logistyczna, nie tylko zajmująca się pocztą, ale także frachtem, zarządzaniem łańcuchem dostaw i nie tylko.
SAP - gigant oprogramowania do planowania zasobów przedsiębiorstwa.
E.ON SE - zarządza infrastrukturą energetyczną/elektryczną
Deutsche Telekom - gigant telekomunikacyjny, choć większość jego przychodów pochodzi z USA.
BASF - producent chemikaliów, tworzyw sztucznych i innych specjalistycznych produktów
Heidelberg Materials - producent cementu i innych materiałów budowlanych.
Bilfinger SE - firma świadcząca usługi przemysłowe i budowlane.

Czwarty scenariusz wyborów w USA i co może on oznaczać.

Ponieważ założyciele rządu USA stworzyli system "kontroli i równowagi", aby uniknąć sytuacji, w której jakakolwiek gałąź rządu ma nadmierną władzę, wybory w USA mają bardzo wysoką stawkę. Nie chodzi tylko o to, kto zostanie prezydentem. Aby mieć realny wpływ poza polityką zagraniczną, partia prezydenta musi również mieć kontrolę nad obiema izbami Kongresu - Izbą Reprezentantów i Senatem. W naszych wczesnych ocenach prawdopodobnego wyniku wyborów w USA widzieliśmy dwa wyniki, które były najbardziej prawdopodobne, o ile sondaże pozostaną stosunkowo zbliżone do dnia wyborów 5 listopada: zwycięstwo Trumpa i scenariusz "zdecydowanej wygranej", w którym Republikanie wygrywają obie izby Kongresu, lub scenariusz "impasu" Harris, w którym Harris wygrywa, ale Demokraci nie mają kontroli nad Senatem. 
Trzeci z omawianych przez nas scenariuszy zakładał przejęcie władzy przez Harris, co wydaje się bardzo mało prawdopodobne, nawet jeśli Harris wygra przekonująco w głosowaniu powszechnym, ponieważ mapa wyborów do Senatu zdecydowanie faworyzuje Republikanów. 

Przerażający czwarty scenariusz: Blokada Trumpa
To prowadzi nas do czwartego scenariusza, którego tak naprawdę nie rozważaliśmy, ale być może powinniśmy, ponieważ jest on całkiem możliwy. Jest to scenariusz, w którym Trump zostaje wybrany na prezydenta, a Republikanie przejmują Senat, ale nie udaje im się przejąć Izby Reprezentantów. Taki scenariusz jest możliwy, jeśli Trump wygra wybory prezydenckie, ale przegra w głosowaniu powszechnym o 3% lub więcej. Przeczytaj nasz artykuł. W 2016 r. Trump wygrał wybory prezydenckie, przegrywając w głosowaniu powszechnym z Clinton o 2,1%. W 2020 r. przegrał głosowanie powszechne o 4,5%, ale stracił prezydenturę, tracąc łącznie mniej niż 43 000 głosów w stanach Arizona, Georgia i Wisconsin. Głosy te stanowiły 27 tysięcznych wszystkich głosów oddanych w całym kraju. 

Dlaczego czwarty scenariusz jest "przerażający"? Prawdopodobnie byłby to jeden z najbardziej negatywnych scenariuszy dla prognozy dla amerykańskiej gospodarki i rynków globalnych. Demokratyczna Izba i Trump byliby prawdopodobnie w ciągłej wojnie, ponieważ Izba blokuje wszelkie próby nowych cięć podatkowych, a być może nawet kontynuację niektórych starych cięć podatkowych, podczas gdy Trump blokuje kontynuację "zielonych" części ogromnych pakietów fiskalnych Bidena i zatrzymuje wszystkie nowe inicjatywy wydatków, które nie wiążą się z nowymi cięciami podatkowymi. Byłoby to szczególnie niebezpieczne w przypadku spowolnienia i zwiększyłoby ryzyko recesji. Jednocześnie wszyscy wiemy, że Trump wprowadzi nowe cła, które są inflacyjne, co może utrudnić Fedowi obniżenie stóp procentowych w celu wsparcia gospodarki. 

Jakie wyglądają poszczególne szanse?
Polymarket.com, Strona bukmacherska obecnie opcje put kurs dla naszego scenariusza blokady Trumpa wynosi 15%. W porównaniu do 28% dla scenariusza zamachu Trumpa, 30% dla scenariusza blokady Harris i 21% dla scenariusza zdecydowanej wygranej Harris. 

Jedno jest pewne, sondaże nie zmieniają się zbytnio, a wynik jest niepewny jak zawsze.

Do zobaczenia w przyszłym tygodniu!

O autorze: John jest głównym strategiem makro w Saxo, z ponad dwudziestopięcioletnim doświadczeniem na rynkach finansowych, głównie jako były szef strategii walutowej Saxo. Jest także Amerykaninem, który dorastał w Houston w Teksasie i od dawna pasjonuje się śledzeniem przebiegu wyborów w USA i ich miejsca w historii, odkąd pozwolono mu zostać do późna jako małe dziecko, aby oglądać wyniki wyborów w 1980 roku i zwycięstwo Ronalda Reagana nad Jimmym Carterem.
 

Zastrzeżenia

Każdy z podmiotów Grupy Saxo Bank świadczy wyłącznie usługi realizacji i dostępu do analiz, umożliwiając użytkownikowi przeglądanie i/lub korzystanie z treści dostępnych w witrynie internetowej lub za jej pośrednictwem. Te treści nie zmieniają ani nie rozszerzają usług polegających wyłącznie na realizacji. Nie są też do tego przeznaczone. Taki dostęp i użytkowanie zawsze podlegają (i) warunkom korzystania z usług; (ii) pełnej wersji zastrzeżeń; (iii) ostrzeżeniu o ryzyku; (iv) zasadom interakcji oraz (v) uwagom dotyczącym centrum Saxo News & Research i/lub jego treści, a także (gdy ma to zastosowanie) warunkom regulującym korzystanie z hiperłączy zawartych w witrynie członka Grupy Saxo Bank, za pośrednictwem której użytkownik uzyskuje dostęp do centrum Saxo News & Research. Treści te są zatem przekazywane wyłącznie jako informacje. W szczególności nie udziela się żadnych porad ani nie można polegać na nich jako na udzielonych lub zatwierdzonych przez jakikolwiek podmiot z Grupy Saxo Bank; nie należy ich też interpretować jako zachęty do subskrypcji, sprzedaży lub zakupu jakichkolwiek instrumentów finansowych. Wszelkie podejmowane przez użytkownika transakcje i inwestycje muszą opierać się na jego własnej, niewymuszonej i świadomej decyzji. W związku z tym żaden podmiot Grupy Saxo Bank nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek straty, które użytkownik może ponieść w wyniku jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej podjętej w oparciu o informacje dostępne w centrum Saxo News & Research lub w wyniku korzystania z tego centrum. Składane zlecenia i realizowane transakcje uważa się za dotyczące rachunku klienta u podmiotu z Grupy Saxo Bank działającego w jurysdykcji, w której klient zamieszkuje i/lub w której klient otworzył i prowadzi swój rachunek inwestycyjny. Centrum Saxo News & Research nie zawiera (i nie należy przyjmować, że zawiera) porad finansowych, inwestycyjnych, podatkowych ani handlowych, ani porad jakiegokolwiek rodzaju oferowanych, rekomendowanych czy polecanych przez Grupę Saxo Bank. Nie należy go traktować jako rejestru naszych cen ani jako oferty czy zachęty do sprzedaży lub zakupu jakiegokolwiek instrumentu finansowego. W zakresie, w jakim jakiekolwiek treści mogą być interpretowane jako analizy inwestycyjne, użytkownik uznaje i akceptuje, że te treści nie zostały przygotowane zgodnie z wymogami prawnymi mającymi na celu promowanie niezależności badań inwestycyjnych oraz nie były jako takie zamierzone i w związku z tym będą zgodnie z odpowiednimi przepisami uważane za komunikację marketingową.

Zapoznaj się z zastrzeżeniami:
Powiadomienie dotyczące analiz inwestycyjnych, które nie są niezależne (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Pełna wersja zastrzeżeń (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)


Philip Heymans Alle 15
2900 Hellerup
Dania

Skontaktuj się z Saxo

Wybierz region

Polska
Polska

Poznaj ryzyko
Kazda transakcja wiąże się z ryzykiem (dowiedz się więcej). Aby pomóc Ci w jego zrozumieniu, udostępniliśmy dokumenty zawierające kluczowe informacje (KID) na temat ryzyka i korzyści związanych z poszczególnymi produktami. Dodatkowe dokumenty zawierające kluczowe informacje znajdziesz na naszej platformie transakcyjnej (dowiedz się więcej).

Ta strona internetowa jest dostępna na całym świecie, jednak informacje na tej stronie są powiązane z Saxo Bank A / S i nie są ściśle określone dla żadnego z podmiotów Grupy Saxo Bank. Wszyscy klienci będą bezpośrednio współpracować z Saxo Bank A / S, a wszystkie umowy z klientem zostaną podpisane z Saxo Bank A / S i tym samym regulowane prawem duńskim.


Apple, iPad i iPhone są znakami towarowymi firmy Apple Inc., zarejestrowanymi w Stanach Zjednoczonych i innych krajach. App Store to znak usług firmy Apple Inc.