Pochopenie reakcií trhu na Trumpovu politiku

Tento článok bol preložený automaticky pomocou AI

Zhrnutie:

• Nedávny pokus o atentát na Donalda Trumpa zvýšil pravdepodobnosť jeho víťazstva v nadchádzajúcich voľbách v USA. Trhy v súčasnosti zápasia s konceptom "Trumpovho ", ktorý znamená dereguláciu, zníženie daní a zvýšenie fiškálnych výdavkov.
• Počas predchádzajúceho Trumpovho prezidentovania viedol "Trumpov trade" k rally v americkom Akcie najmä v technologickom a finančnom sektore, k rastu výnosov štátnych dlhopisov, sprísneniu spreadov podnikových dlhopisov, posilneniu amerického dolára a prudkému rastu priemyselných kovov.
• Trumpovo víťazstvo by mohlo znamenať, že Federálna Rezerva môže zostať opatrný pri znižovaní úrokových sadzieb, keďže prostredie podporujúce podnikanie by mohlo opätovne zrýchliť americkú ekonomiku a zvýšiť infláciu.
• Trumpov obchod nabáda investorov, aby zvýšili expozíciu voči domácim Akcie, uprednostňovali kratšiu duráciu Dlhopisy, zaviedli stratégie zabezpečenia voči silnému doláru a diverzifikovali do bezpečných aktív.

Čo je to "Trump trade"?

Po pokuse o atentát na Donalda Trumpa sa zvýšili šance na jeho víťazstvo, čo podnietilo účastníkov trhu, aby zhodnotili potenciálne dôsledky jeho víťazstva v nadchádzajúcich prezidentských voľbách v USA. Ústredným bodom tejto diskusie je "Trump trade".

"Trump obchod" sa vzťahuje na pohyby na trhu a správanie investorov, ktoré sa objavujú ako reakcia na hospodársku politiku a politické kroky spojené s prezidentstvom Donalda Trumpa. Tento termín sa dostal do popredia najmä po jeho zvolení v novembri 2016, keď trhy reagovali na jeho sľuby o deregulácii, znížení daní a zvýšení výdavkov na infraštruktúru. Trumpov obchod odráža predovšetkým očakávanie pro-podnikateľského prostredia a výrazného povzbudenia americkej ekonomiky prostredníctvom fiškálnych stimulov.

Taby sme pochopili tento koncept a to, čo trhy očakávajú, musíme sa zamyslieť nad správaním trhov počas predchádzajúceho Trumpovho prezidentovania. Cieľom tejto analýzy je poskytnúť pohľad na túto dynamiku trhu v minulosti a jej dôsledky pre budúcnosť.

Vplyv "Trumpovho trade" na trh Pre-COVID

1. Akcie:
   
   • Rally v domácom akcie: Výrazné zisky zaznamenali americké Akcie, najmä v sektoroch ako technológie, financie, priemysel a energetika. Zákon o znižovaní daní a zamestnanosti z roku 2017, ktorý znížil sadzby dane z príjmov právnických osôb, bol veľkým prínosom pre technologické spoločnosti, z ktorých mnohé mali veľké hotovostné rezervy v zahraničí. Repatriácia týchto prostriedkov umožnila zvýšiť investície, akcie spätný odkup a dividendy, čo ďalej zvýšilo ceny akcie. Od zvolenia Trumpa za prezidenta do začiatku pandémie COVID vzrástol index S&P o 62 %.
   • Volatilita v zdravotníctve: Zdravotníctvo akcie malo počas Trumpovho prezidentovania zmiešanejšiu výkonnosť. Zatiaľ čo niektoré segmenty, ako napríklad biotechnológie a farmaceutický priemysel, zaznamenali zisky, iné, ako napríklad zdravotné poisťovne, čelili väčším problémom. Na tento sektor mali veľký vplyv politické diskusie a legislatívne úsilie súvisiace s reformou zdravotníctva. Pokusy o zrušenie a nahradenie zákona o dostupnej starostlivosti (ACA) vyvolali neistotu u poskytovateľov zdravotnej starostlivosti a poisťovní.
2. Pevné výnosy:
   • Rastúce výnosy: Očakávania zvýšených vládnych výdavkov, vyhliadky na vyšší rast a jastrabí Federálna Rezerva viedli k rastu výnosov štátnych dlhopisov počas dvoch rokov po Trumpovom zvolení. Výnos 10-ročnej americkej štátnej pokladnice vzrástol o 138 bázických bodov z 1,85 % v novembri 2016 na 3,25 % v novembri 2018. Koncom roka 2018 začali výnosy klesať, keďže trhy sa obávajú rizika recesie v dôsledku prísnej menovej politiky.
   • Korporátne Dlhopisy: Zlepšenie ekonomických výhľad výrazne podporilo trhy s korporátnymi dlhopismi, najmä s vysoko výnosnými Dlhopisy, keďže investori získali dôveru v úverovú bonitu spoločností. Počas prvých dvoch rokov Trumpovho prezidentovania sa kreditné rozpätie junk dlhopisov znížilo o 176 bázických bodov a kleslo na 308 bázických bodov oproti štátnym dlhopisom, čo je najnižšia úroveň od roku 2007. Zároveň sa korporátne dlhopisy investičného stupňa Dlhopisy sprísnili o 43 bázických bodov, pričom do začiatku roka 2018 klesli na 84 bázických bodov oproti US Treasury, čo je najnižšia hodnota od roku 2007.
3. Meny:
   • Silný dolár: Americký dolár výrazne posilnil voči hlavným menám v dôsledku očakávaní vyšších úrokových sadzieb a silnejšieho hospodárskeho rastu.
4. Komodity:
   • Zmiešané reakcie: Priemyselné kovy ako meď vzrástli v očakávaní zvýšených výdavkov na infraštruktúru, zatiaľ čo ceny ropy vykázali odolnosť v dôsledku očakávaní deregulácie v energetickom sektore. Ceny zlata zaznamenali počiatočný nárast, keďže investori hľadali bezpečné aktíva v súvislosti s neistotou okolo zmien Trumpovej politiky, geopolitickým napätím a potenciálom inflácie v dôsledku fiškálnych stimulov a zníženia daní. Na stránke 2018-2019 sa ceny zlata stali volatilnými, keďže Fed pokračoval v zvyšovaní sadzieb, čím vyvíjal tlak na nevýnosové aktíva.

"Trump trade" Dôsledky na menovú politiku

V reakcii na očakávanú podporu americkej ekonomiky zaviedol Federálna Rezerva tieto politiky:

1. Zvýšenie sadzieb: Pri silnejšom hospodárskom raste a inflačných očakávaniach bol Federálna Rezerva viac naklonený zvyšovaniu úrokových sadzieb, aby zabránil prehriatiu ekonomiky. Išlo o posun od prostredia veľmi nízkych úrokových sadzieb, ktoré prevládalo po finančnej kríze v roku 2008.
2. Zníženie bilančnej sumy: Fed začal uvažovať aj o znížení svojej bilancie, ktorá sa nafúkla v dôsledku dlhoročného kvantitatívneho uvoľňovania. To znamenalo výrazný posun smerom k sprísneniu menovej politiky.

"Trump trade" Geopolitické dôsledky

Trumpov obchod sa neobmedzil len na hospodársku politiku, ale mal aj podstatné geopolitické dôsledky:

1. obchod Politiky: Trumpov protekcionistický postoj, ktorého príkladom sú clá na čínsky tovar a opätovné prerokovanie obchod dohôd, ako je NAFTA (teraz USMCA), vytvoril neistotu v globálnom obchod. To viedlo k volatilite na trhoch závislých od medzinárodných obchod.
2. Globálne napätie: Nepredvídateľná zahraničná politika administratívy vrátane konfrontácie so Severnou Kóreou a napätých vzťahov s tradičnými spojencami zvýšila geopolitické riziká. Trhy často reagovali na správy o tomto napätí, čo bolo odrazom globálnej prepojenosti hospodárskej a politickej stability.
3. Investičné posuny: Rozvíjajúce sa trhy, najmä tie so silnými obchod väzbami na USA, čelili zvýšeným rizikovým prémiám. Investori začali prehodnocovať svoje alokácie smerom k bezpečnejším a stabilnejším regiónom.

"Trump trade" Portfólio Implikácie

Pre portfólio investora znamenal Trump obchod prehodnotenie a zmenu rovnováhy, aby sa prispôsobilo novému ekonomickému prostrediu:

1. Rozdelenie vlastného imania: Zvýšená expozícia voči domácim Akcie, najmä v sektoroch profitujúcich z deregulácie a zníženia daní, sa stala priaznivou.
2. Stratégia pevného príjmu: Opatrný prístup k dlhodobým Dlhopisy z dôvodu rastúcich výnosov a uprednostňovanie kratších Dlhopisy na zmiernenie úrokového rizika.
3. Úvahy o mene: Stratégie zabezpečenia sa stali kritickejšími pre portfóliá s významnou zahraničnou expozíciou na ochranu pred silným dolárom.
4. Geopolitické zabezpečenie: Diverzifikácia do aktív menej citlivých na politické zmeny v USA a začlenenie bezpečných aktív, ako je zlato alebo japonský jen, sa stala rozumnou.

Záver

Trumpov obchod vystihuje výraznú zmenu dynamiky trhu, ktorú spôsobili očakávania priaznivejšieho podnikateľského prostredia, výrazné fiškálne stimuly a deregulácia. Tieto zmeny sa odrazili v celom Triedy aktív, ovplyvnili menovú politiku a globálnu geopolitiku. Pre investorov je pochopenie a prispôsobenie sa týmto zmenám kľúčové pre optimalizáciu výkonnosti portfólia a zmiernenie rizík spojených so zvýšenou volatilitou trhu a geopolitickou neistotou.