Pourquoi l’histoire de Nvidia est loin d’être terminée

Pourquoi l'histoire de Nvidia est loin d'être terminée

Nvidia continue de briller dans le domaine de l'intelligence artificielle (IA), du gaming et de l'informatique de pointe, consolidant sa place de leader technologique. Voici un résumé des points clés expliquant pourquoi son avenir reste prometteur.

Points essentiels

• Nvidia dépasse à nouveau les attentes financières :

  • Chiffre d'affaires : 35,08 milliards de dollars (+94 % sur un an), supérieur aux prévisions de 33,25 milliards.
  • Revenus du segment Data Center : 30,8 milliards, plus du double par rapport à 14,51 milliards l'an dernier, surpassant l'estimation de 29,14 milliards.
  • Marge brute ajustée : Maintenue à 75 %.
  • BPA ajusté : 0,81 $, contre une prévision de 0,74 $.

• Un guidage et un lancement de Blackwell en demi-teinte :

  • Les prévisions pour le quatrième trimestre de l'exercice 2025 s'établissent à 37,5 milliards de dollars (+/- 2 %), légèrement en deçà des attentes.
  • Le lancement des nouvelles puces Blackwell a manqué de détails concrets. Nvidia a reconnu des problèmes d'approvisionnement, ce qui pourrait limiter la croissance à court terme.

• Perspectives à long terme solides :

  • Nvidia domine toujours le marché de l'IA, équipant 95 % des modèles d'IA mondiaux.
  • Ses réserves de trésorerie atteignent 38,5 milliards de dollars, offrant une flexibilité pour investir dans l'innovation ou récompenser les actionnaires.
  • Bien que des risques subsistent (concurrence et contraintes d'approvisionnement), Nvidia reste au cœur de la révolution IA.

Croissance exceptionnelle face à des attentes élevées

Nvidia a livré un trimestre impressionnant, mais la réaction des marchés est restée modérée, illustrant les attentes extrêmement élevées envers l'entreprise.

• Valorisation record : Avec une capitalisation boursière de 3,6 trillions de dollars, Nvidia représente 7 % de l'indice S&P 500. Son action se négocie à 37 fois les bénéfices prévus, contre 28 fois pour AMD et 29 fois pour Intel, un signe de confiance des investisseurs, mais également d'un seuil de performance exigeant.

Ce qui n’a pas bien fonctionné

1. Prévisions légèrement décevantes :

   • Le guidage pour le T4 (36,75 à 38,25 milliards de dollars) pourrait tomber sous les attentes du marché.
   • Nvidia, qui surpasse habituellement les estimations de revenus d’environ 2 milliards, suscite des interrogations sur cette modération.

2. Lancement des puces Blackwell :

   • Les investisseurs attendaient des informations plus précises sur l’offre et la tarification. Nvidia a reconnu que l'approvisionnement ne satisferait pas la demande à court terme, limitant la croissance immédiate.

Perspectives à long terme de Nvidia

1. Position de force :

   • Les contraintes d’approvisionnement maintiennent les prix des GPU élevés, et les nouvelles puces Blackwell génèrent déjà une demande excédant "plusieurs milliards de dollars" pour le T4.

2. Diversification géographique :

   • Les investissements massifs dans l’IA de gouvernements comme l'Arabie Saoudite et le Danemark réduisent la dépendance de Nvidia à la Silicon Valley, renforçant ses perspectives mondiales.

3. Ressources financières solides :

   • Avec des marges bénéficiaires supérieures à 60 % et des réserves de trésorerie doublées en un an, Nvidia dispose des moyens pour innover ou récompenser ses actionnaires via des rachats d’actions ou des dividendes.

4. L'IA comme moteur structurel :

   • Nvidia alimente l’écrasante majorité des modèles d’IA et s'inscrit au centre d’un marché aux applications multiples : véhicules autonomes, santé, centres de données, etc.

Risques à surveiller

1. Concurrence accrue :

   • AMD, Intel et des nouveaux entrants intensifient leurs efforts dans les puces IA, tandis que Google et Amazon développent des solutions internes.

2. De la pénurie à l’excédent :

   • Si Nvidia augmente sa production trop rapidement, le passage d’une pénurie à une surabondance pourrait peser sur les marges.

3. Sensibilité macroéconomique :

   • Une éventuelle récession ou des taux d’intérêt élevés pourraient affecter les valorisations technologiques.

4. Tensions géopolitiques :

   • En tant qu’acteur clé de l’IA, Nvidia pourrait être impactée par des restrictions à l’exportation ou une concurrence accrue venant de la Chine.