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La flambée du pétrole brut met fin à une forte hausse de quatre semaines
Matières premières 5 minutes to read
Ole Hansen
Responsable de la stratégie des matières premières
Points clés
- Le secteur a progressé de 9,3 % au cours des quatre dernières semaines grâce à des gains généralisés dans tous les secteurs.
- La reprise est soutenue par les baisses de taux aux États-Unis, les mesures de relance en Chine et la hausse des prix du pétrole, alors que le marché attend la réponse d'Israël.
- Les métaux précieux restent tiraillés à court terme entre la géopolitique, la baisse des prévisions de réduction de la production américaine et la lassitude des acheteurs sur le marché physique.
- Une attaque israélienne contre l'Iran peut avoir plusieurs conséquences, dont la plupart seront postion à découvert favorables au prix du pétrole à long terme.
Le secteur a progressé pour la quatrième fois la semaine dernière, et cette semaine a commencé par des gains, principalement soutenus par le secteur de l'énergie, où le risque d'une attaque israélienne de représailles contre l'Iran continue de faire monter les prix, le Brent s'approchant de l'important niveau de USD 80. Dans le même temps, cela soutient une offre dans le secteur des carburants, où en particulier les contrats distillés ont reçu une offre de la part de vendeurs postion à découvert pris au dépourvu qui, jusqu'à récemment, s'étaient concentrés sur la faiblesse de la demande. Toutefois, les mesures de relance de la Chine, l'escalade au Moyen-Orient et les solides données économiques américaines ont forcé une remise en question.
A noter que plusieurs contrat à terme de marchandises du tableau n'ont pas contribué au gain mentionné, car ils ne sont pas inclus dans les index. Les plus importants sont le minerai de fer, qui a bondi de 18,4 %, le gaz de l'UE, le platine, le blé meunier de Paris et le cacao. Alors que les inquiétudes météorologiques ont été constantes tout au long du mois, soutenant un fort rebond de la couverture des positions courtes dans le secteur des céréales et un grand bond du sucre, ce sont trois événements majeur qui ont contribué à donner un ton globalement positif :
- Les Réserve Fédérale américains ont donné le coup d'envoi du cycle de réduction des taux avec une baisse exceptionnelle de 50 points de base, ce qui a contribué à apaiser les craintes de récession dans la plus grande économie du monde.
- La Chine, deuxième économie mondiale et premier consommateur de matières premières, lui a emboîté le pas et, juste avant des vacances d'une semaine, elle a annoncé un certain nombre de mesures visant à stimuler la croissance économique. Le principal planificateur économique chinois tiendra une conférence de presse le 8 octobre, au cours de laquelle les économistes et les négociants chercheront à obtenir des éclaircissements sur les mesures déjà prises, tout en s'attendant à des mesures politiques supplémentaires.
- L'attaque de missiles lancée par l'Iran contre Israël la semaine dernière a fait naître l'espoir d'une riposte qui aurait probablement pour but d'affaiblir l'économie iranienne par le biais de diverses formes d'attaques, directes ou indirectes. La semaine dernière, le pétrole brut a connu sa plus forte hausse depuis janvier 2023, par crainte qu'une attaque contre l'industrie pétrolière et gazière iranienne n'entraîne un resserrement de l'offre et n'aggrave le conflit.
En outre, un quatrième développement peut être mentionné après que les données économiques américaines de ces dernières semaines ont continué à surprendre à la hausse, culminant vendredi lorsqu'un solide rapport sur l'emploi américain a forcé les traders à repenser et à réduire le rythme et l'ampleur des futures réductions des taux américains, tout en entraînant une hausse des rendements à court et à long terme. Cette évolution soutient les contrat à terme de marchandises, qui dépendent de la croissance, tout en créant des vents contraires à court terme pour le secteur des métaux précieux, en particulier l'or qui, outre le soutien géopolitique, montre de plus en plus de signes de lassitude à l'achat, les négociants en produits physiques hésitant à acheter près de sommets records.
Il y a un mois, les prix du pétrole brut s'efforçaient de se maintenir au-dessus des niveaux de soutien clés dans un contexte de perspectives de demande moroses et de perspective d'augmentation de la production, l'OPEP+ se concentrant sur le lent retour de la production que le groupe avait volontairement retirée du marché afin de soutenir des prix plus élevés et plus stables. Quelques semaines après avoir brièvement plongé en dessous de USD 70,, le Brent est de nouveau en train de défier USD 80,, l'activité sur le marché des options montrant une demande accrue pour couvrir le risque de nouveaux gains sur fond d'inquiétudes concernant une mineur ou, dans le pire des cas, une majeur perturbation de l'approvisionnement en provenance du Moyen-Orient.
La première partie du rallye a sans aucun doute été alimentée par des vendeurs postion à découvert pris au dépourvu après que les fonds spéculatifs aient détenu, pas plus tard que le 10 septembre, la toute première position nette postion à découvert enregistrée sur le Brent Contrat à terme. Depuis lors, les rapports COT hebdomadaires ont indiqué une activité d'achat accrue, qui a sans aucun doute atteint son paroxysme la semaine dernière.
Il est extrêmement difficile de prévoir l'impact total d'une contre-attaque israélienne sur l'Iran, hormis la probabilité d'une augmentation des prix à court terme. Nous présentons ci-dessous quatre scénarios potentiels - parmi de nombreux autres - qui pourraient émerger à la suite d'un tel événement, dont certains pourraient entraîner une pression à la baisse sur les prix :
- Sous la pression des États-Unis, Israël pourrait choisir de retarder son action ou de se concentrer sur les secteurs autres que le pétrole et le gaz. Cela pourrait entraîner une chute des prix de 10 %, l'attention se portant à nouveau sur l'atonie de la demande, en particulier en Chine.
- Une attaque ciblée sur l'infrastructure de production pétrolière de l'Iran pourrait encore faire monter les prix, en réduisant les exportations, notamment vers la Chine, et en faisant potentiellement grimper les prix de 5 à 10 %.
- Une attaque contre les raffineries iraniennes pourrait dans un premier temps faire grimper les prix, mais pourrait ensuite entraîner une baisse des prix du brut, les exportations augmentant en raison de la capacité de stockage limitée de l'Iran. La Chine, principal acheteur de produits raffinés de l'Iran, pourrait puiser dans ses réserves, ce qui permettrait d'éviter des hausses importantes des prix de l'essence et du diesel.
- Une interruption des flux de pétrole et de gaz à travers le détroit d'Ormuz serait une préoccupation majeure, car elle pourrait avoir un impact sur environ 30 % de l'approvisionnement mondial. Bien que certains producteurs puissent rediriger les flux vers des pipelines, nombre d'entre eux auraient du mal à transporter leur brut. Ce scénario comporte le risque d'une hausse temporaire des prix du pétrole jusqu'à USD 100 ou plus. En réponse, le marché pourrait se tourner vers les réserves stratégiques et l'augmentation de la production des pays disposant de capacités inutilisées.
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