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Actions de défense européennes : reste-t-il encore des munitions ?
Actions
Jacob Falkencrone
Responsable de la Stratégie d’Investissement
Opportunité à long terme : Le secteur européen de la défense ne connaît pas seulement une hausse à court terme, mais pourrait être au début d'un cycle haussier structurel, stimulé par une augmentation des dépenses militaires en Europe et des changements stratégiques vers une plus grande autonomie de défense.
Approche d'investissement équilibrée : Une approche diversifiée peut aider les investisseurs à gérer les risques tout en profitant de la croissance potentielle du secteur de la défense.
Rester prudent : Bien que le potentiel de croissance soit fort, le thème a déjà beaucoup progressé, soulevant la question de la durée de ce momentum face à des valorisations élevées et des risques géopolitiques.
« Parfois, la meilleure attaque est une bonne défense, tant sur le champ de bataille que dans votre portefeuille. »
Les actions de défense européennes ont bondi lundi alors que les dirigeants du Royaume-Uni, de la France et de toute l'Europe ont promis un soutien militaire continu à l'Ukraine. Lors d'une réunion à enjeux élevés à Londres ce week-end, le Premier ministre britannique Keir Starmer a annoncé des progrès vers la formation d'une "coalition des volontaires" dans laquelle l'Europe mènera la charge pour sécuriser la paix et cherchera à impliquer les États-Unis. L'annonce est intervenue quelques jours après un échange tendu entre le président américain Trump et le président ukrainien Volodymyr Zelensky, ajoutant de l'urgence à la poussée de l'Europe pour une plus grande indépendance sécuritaire.
Les entreprises de défense ont rapidement reflété cet optimisme. Les principales actions de défense européennes ont grimpé en flèche, les principaux acteurs enregistrant de solides gains dans un contexte d'enthousiasme accru des investisseurs. L'indice Stoxx Europe Aerospace and Defense a enregistré sa plus forte hausse en une journée depuis novembre 2020, augmentant de plus de 8 % dans un contexte d'attentes accrues pour une augmentation des dépenses de défense à travers l'Europe.
Une nouvelle incertitude est apparue mardi lorsque le président Trump a annoncé une pause dans l'aide militaire américaine à l'Ukraine. Cette décision pourrait obliger les pays européens à intensifier leur propre soutien militaire, ce qui pourrait entraîner de nouveaux gains pour les actions de défense européennes.
« Le paysage géopolitique actuel génère un besoin clair d'augmentation des dépenses militaires à travers l'Europe. Cette dynamique renforce non seulement les budgets de défense, mais ouvre également la voie aux entreprises de défense européennes pour s'affirmer en tant que leaders mondiaux de l'industrie. »
Le secteur de la défense est sur le radar des investisseurs depuis un certain temps, mais les derniers développements mettent en lumière la question cruciale : ce rallye peut-il durer ou approchons-nous d'un pic ?
Qu'est-ce qui alimente le rallye ?
Le rallye des actions de défense européennes est alimenté par plus que de simples tensions géopolitiques. Bien que la guerre en cours en Ukraine et l'incertitude entourant la politique étrangère américaine aient sans aucun doute joué un rôle, la hausse est également soutenue par un changement plus large dans la politique de défense européenne. L'annonce récente que les États-Unis suspendent l'aide militaire à l'Ukraine a intensifié l'accent sur l'autonomie de la défense européenne. De nombreux gouvernements européens signalent leur volonté d'augmenter considérablement les dépenses de défense, certains visant à porter les budgets à 3 % du PIB. Ce changement potentiel par rapport aux niveaux actuels pourrait ajouter un élan substantiel au secteur, offrant un vent arrière fort pour les actions de défense.
De plus, l'intérêt des investisseurs pour le secteur n'est pas simplement réactif. Beaucoup se sont positionnés tôt, anticipant une phase de croissance prolongée alors que l'Europe cherche à renforcer ses capacités militaires et à réduire sa dépendance aux systèmes de défense américains. Cette tendance est en outre soutenue par les discussions du Conseil européen sur l'assouplissement des règles budgétaires pour accueillir des dépenses de défense plus élevées, ce qui créerait un environnement plus favorable pour que les entreprises de défense prospèrent.
Au cours de l'année écoulée, le panier thématique Saxo Defense a affiché une performance impressionnante, en hausse de 73,88 %, dépassant largement son indice de référence (MSCI World), qui a gagné 16,17 % sur la même période, mettant en évidence le fort momentum du secteur. Ce panier, couvrant huit principaux acteurs de l'industrie, offre aux investisseurs un moyen diversifié et accessible de profiter du potentiel de hausse du secteur de la défense tout en gérant les risques liés aux actions individuelles.
Sur une période de cinq ans, le panier a rapporté 356,92 %, contre 92,38 % pour l'indice de référence, montrant sa force à long terme. Voici un aperçu de la performance du panier et des huit actions qui le composent. La forte performance de ces actions souligne le momentum du secteur.
Risques et défis : La prudence est de mise
Chaque rallye comporte ses risques, et le secteur de la défense ne fait pas exception. L'incertitude politique, notamment autour de la position de l'administration américaine sur l'Ukraine et la relation transatlantique, pourrait provoquer des fluctuations du marché. Malgré la solide performance du secteur, il a montré une sensibilité aux événements géopolitiques, avec une volatilité notable en conséquence.
La suspension de l'aide militaire américaine à l'Ukraine ajoute une couche supplémentaire d'incertitude. Si les nations européennes ne peuvent combler le vide laissé par les États-Unis, cela pourrait freiner la trajectoire de croissance attendue pour certaines actions de défense.
Les défis économiques pourraient également peser sur le secteur. De nombreux pays européens font face à des contraintes budgétaires, et l'équilibre entre l'augmentation des budgets de défense et les dépenses sociales pourrait ralentir la trajectoire de croissance. De plus, bien que certaines actions aient affiché des gains impressionnants—jusqu'à 1 000 % depuis l'invasion russe en 2022—les investisseurs doivent se demander s'il reste encore de la place pour la croissance ou si le marché devient vulnérable à des déceptions même mineures, car de nombreuses actions de défense se négocient à des valorisations élevées.
En outre, les défis de la chaîne d'approvisionnement pourraient poser problème. La forte demande d'équipements militaires a mis en évidence des goulots d'étranglement dans la chaîne d'approvisionnement, en particulier pour les munitions et les technologies avancées. Bien que l'Acte de soutien à la production de munitions de l'UE vise à y remédier, les améliorations pourraient prendre du temps.
Potentiel de croissance à long terme : Pourquoi les actions de défense pourraient encore avoir de l'avenir
Bien qu'il y ait des risques évidents en première ligne, le secteur de la défense pourrait n'être qu'au début d'un cycle de croissance pluriannuel. Les analystes suggèrent qu'il s'agit de plus qu'un simple rallye à court terme—cela pourrait être l'aube d'un cycle haussier structurel plus long pour les actions de défense européennes. La poussée pour une autonomie de défense accrue, combinée à un soutien gouvernemental constant, prépare le terrain pour une croissance soutenue jusqu'au début des années 2030.
Les dirigeants européens ne se contentent pas d'augmenter les budgets militaires, ils se concentrent également sur des investissements stratégiques à long terme. Certains pays explorent la possibilité de créer une banque européenne de réarmement pour puiser dans le pool d'épargne du continent, offrant une stabilité financière à long terme au secteur de la défense. Cette initiative aiderait à maintenir l'élan de croissance même si les pressions budgétaires augmentent.
L'innovation est également un moteur clé. Les entreprises de défense européennes investissent dans des technologies avancées telles que les systèmes de défense aérienne, les équipements numérisés et les solutions définies par logiciel. Il y a un consensus croissant parmi les décideurs européens sur le fait que développer et produire des systèmes de défense fabriqués en Europe pourrait réduire la dépendance aux importations américaines, s'alignant sur des stratégies géopolitiques plus larges. La décision récente des États-Unis de suspendre l'aide militaire à l'Ukraine pourrait accélérer cette tendance. Ce changement renforce non seulement l'indépendance de la défense de l'Europe, mais explique également pourquoi les actions de défense européennes ont récemment surpassé leurs homologues américaines.
Points à retenir pour les investisseurs
Bien que le secteur de la défense puisse offrir une opportunité d'investissement attrayante à long terme, il n'est pas sans risques. Les considérations suivantes pourraient aider les investisseurs à naviguer entre les opportunités et les pièges potentiels de ce marché dynamique.
1 - Diversifiez votre exposition à la défense : Ne vous concentrez pas uniquement sur quelques grands noms, mais répartissez votre risque en prenant une exposition à un éventail plus large d'entreprises. Cette approche permet aux investisseurs de participer à la hausse du secteur sans avoir besoin de sélectionner des actions individuelles, réduisant ainsi la complexité et le risque de paris concentrés.
2 - Restez agile : Surveillez de près les budgets gouvernementaux, les grands contrats de défense et les développements géopolitiques. Étant donné la sensibilité du secteur aux gros titres politiques, être agile peut aider à gérer les risques.
3 - Exposition progressive : Si vous n'êtes pas encore investi mais souhaitez-vous exposer, envisagez une approche progressive pour entrer dans le thème. Compte tenu des attentes élevées et de la récente flambée, commencer avec une petite position et augmenter progressivement l'exposition lors des replis peut aider à gérer les risques et éviter d'acheter à des valorisations élevées.
« En période d'incertitude, les actions de défense solides peuvent offrir plus qu'une simple stabilité de portefeuille—elles peuvent être une source de croissance et d'opportunité. »
L'industrie européenne de la défense est à un tournant critique. L'élan est fort, mais les risques le sont aussi. Pour les investisseurs, cela pourrait être une opportunité de capitaliser sur une tendance à long terme—à condition de rester vigilants, diversifiés et stratégiques.
Dans un monde où la sécurité est de plus en plus cruciale, les actions de défense pourraient continuer à briller. Cependant, dans un marché où les attentes sont très élevées, ceux qui allient conviction et prudence pourraient tirer leur épingle du jeu.
Que vous soyez un investisseur chevronné ou que vous débutiez, une stratégie réfléchie peut vous aider à ne pas seulement survivre, mais prospérer dans le paysage de marché imprévisible d'aujourd'hui. Les rendements récents impressionnants reflètent le potentiel du secteur et soulignent l'importance d'une approche diversifiée et stratégique pour capter le potentiel de hausse tout en gérant efficacement les risques.
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