Доступ к обеим платформам осуществляется с единого счета Saxо.
Иена выигрывает на фоне падения доходности на фоне неприятия риска.
Джон Харди (John J. Hardy)
Главный стратег по макроэкономике
Summary: Иена опережает доллар США в качестве безопасного убежища в условиях глубокого снижения риска, вызванного опасениями, что китайская модель искусственного интеллекта нарушит весь ландшафт ИИ.
Эта статья была автоматически переведена с помощью искусственного интеллекта
В то время как поток заголовков о тарифах Трампа, вызывающих волатильность, не прекращается, на мировых рынках появилась еще одна история, связанная с важнейшей сферой искусственного интеллекта, которая ослепила рисковые настроения. Китайская компания DeepSeek за скромный бюджет создала модель искусственного интеллекта, которая по производительности конкурирует с Open AI и новейшими продуктами Meta, причем на более дешевом оборудовании. Кроме того, продукт имеет открытый исходный код, прозрачный принцип работы и причины возникновения, и в настоящее время является самым скачиваемым приложением в американском Apple Store. На момент написания статьи американский Nasdaq Фьючерсы снизился более чем на 650 пунктов (около 3%), а доллар США демонстрировал смешанную или плоскую динамику после попытки вернуться к росту после слабого закрытия в пятницу. Подобная история бьет прямо в сердце истории об искусственном интеллекте, которая за последние два года привела технологический комплекс к таким поразительным высотам. Если это вызовет мини-обвал в акции, связанный с необходимостью переоценки встроенных предположений о масштабах предстоящих расходов на ИИ, это будет ощущаться на всех рынках, включая валютный. Предположительно, иена и доллар США окажутся в выигрыше, причем, возможно, иена окажется сильнее, если рисковые настроения приведут к всплеску глобальных покупок облигаций.
График: USDJPY
Слабость доллара США в пятницу была вызвана главным образом размышлениями президента Трампа во время телевизионного выступления о тарифах против Китая, которые, по его словам, он предпочел бы не устанавливать, в то время как в том же интервью он упивался властью, которой, по его словам, он обладает, угрожая стране, потому что они их так боятся. Иене не удалось продемонстрировать широкое ралли на факте повышения ставки Банка Японии, и она даже ослабла позднее в течение дня, как будет показано ниже. Ралли в Азии было рефлекторным движением, вызванным единственной комбинацией, которая, похоже, способствует укреплению иены: снижением риска и падением глобальной доходности. Посмотрим, куда заведет нас эта история с нарушением ИИ, но следующим техническим ориентиром, если пара USDJPY сможет удержаться ниже 155,00, возможно, станет скользящая средняя за -153.00 200 день или 100-дневная скользящая средняя, которая сейчас находится чуть ниже 152,00.
Что касается моих трех ключевых вопросов, заданных в прошлый четверг, то первый из них: "Важнее ли доходность в США, чем повышение ставки и рекомендации Банка Японии?" уже получил ответ в пятницу, так как рынок в значительной степени отмахнулся от повышения ставки, которое было тщательно просчитано, и иена в целом торговалась слабее в кроссах до конца дня, так как доходность в мире восстановилась, особенно в Европе на более сильном, чем ожидалось, флэш-индексе PMI за январь. Это также нашло ответ в сегодняшних действиях рынка, как отмечено в обсуждении графика выше. На мой третий вопрос в четверг "Являются ли рисковые настроения более нервными, чем кажется на первый взгляд?", очевидно, был дан утвердительный ответ, хотя неизвестно, были ли сильные признаки покупки страховок на рынке акции опционы связаны с тарифными опасениями Трампа в большей степени, чем с этой свежей историей DeepSeek.
Мой второй вопрос о том, не слишком ли самоуспокоился рынок в отношении риска тарифов Трампа, остается открытым, хотя обмен мнениями между Трампом и Колумбией в выходные дает представление о том, как быстро могут обостриться события. Речь шла не только о 25-процентных тарифах, которыми Трамп угрожал за отказ разрешить посадку самолетам с депортируемыми, но и о комплексе других санкций, которые могли привести к остановке финансовой системы страны. Колумбия пошла на попятную, как и другие страны, которым предстоит принять груды депортированных, но стоит проследить за последствиями недоброжелательности, которую вызывают эти силовые действия со стороны США, а также за тем, насколько Трамп готов использовать этот подход с такими крупными торговыми партнерами, как Мексика, Канада и Европа (в меньшей степени по депортированным и в большей по другим конкретным вопросам), но прежде всего с Китаем.
Предстоящая неделя - центральные банки нарасхват!
Среда
- Австралийский индекс потребительских цен за декабрь и четвертый квартал - Австралия теоретически является одной из наиболее уязвимых валют при провале индекса потребительских цен из-за отсутствия смягчения политики по сравнению с мировыми аналогами.
- Риксбанк Большинство наблюдателей ожидают снижения ставки, за которым последует пауза - справедливая оценка, поскольку Риксбанк пошел дальше и быстрее своих коллег. SEK не подает никаких сигналов по отношению к евро. Я ожидаю, что прогноз для Валюта положительно коррелирует с прогноз для евро и экономики ЕС - сегодняшние действия показывают, что SEK все еще может торговля чувствительно реагировать на рисковые настроения в некоторые моменты.
- Заседание Банка Канады - банк указал на замедление режима снижения ставок после последнего сокращения на 50 базисных пунктов на данный момент на декабрьском заседании. Рынок почти полностью оценивает еще 25 базисных пунктов смягчения. Тифф Маклем может попытаться быть как можно более осмотрительным в своих рекомендациях, учитывая тарифные риски, но экономика указывает на необходимость большего смягчения, чем предполагалось (около 60 базисных пунктов общего смягчения в этом году, большая часть из них - с этого момента до июньского заседания).
- Заседание FOMC ФРС, как ожидается, останется Пут на следующих двух заседаниях, чтобы найти свои ноги в администрации Трампа и, возможно, получить представление о том, куда политика Трампа приведет инфляцию и рынок труда, поэтому это заседание, скорее всего, не станет катализатором. Но дополнительное внимание будет приковано к тому, как председатель ФРС Пауэлл продолжит отстаивать независимость ФРС после того, как он довольно твердо встал на этот путь. Мы можем ожидать громких призывов Трампа к снижению ставок по итогам этой встречи.
Четверг
- ЕЦБ - ЕЦБ снизит ставки и, как ожидается, сделает это еще раз на следующем заседании, но общее снижение ставок в этом году составит всего 92 базисных пункта. Я придерживаюсь "голубиной" позиции и выступаю за более последовательное снижение ставок и достижение суммарного показателя в 100 базисных пунктов раньше, чем ожидает рынок, если не за сокращение на 150 базисных пунктов в этом году. Рано ли ЕЦБ подавать сигнал об этом, пока сказать сложно.
Пятница
- Флэш-индекс потребительских цен Франции и Германии за январь - наверняка ЕЦБ уже ознакомился с этими данными?
- Инфляция PCE в США за декабрь - данные кажутся очень устаревшими, когда мы перешли к реакции на последствия политики Трампа 2.0.
Таблица: Динамика и сила тренда FX Board of G10 и CNH.
Примечание: трендовые индикаторы FX Board представлены только в относительном масштабе и с поправкой на Волатильность. Показатели ниже абсолютного значения 2 являются довольно слабыми, в то время как показатели выше 3 являются довольно сильными, а выше 6 - очень сильными.
По мере того как европейская сессия продолжается, не похоже, что слабые рисковые настроения дают доллару США какой-либо толчок - большая часть его направляется в JPY - все это слишком рано, чтобы показать в наших трендовых показателях. Самым значительным событием за последнюю неделю стала частичная нейтрализация медвежьего тренда по фунту.
Таблица: Трендовая таблица FX Board для отдельных пар.
Хотя доллар США сейчас выглядит нисходящим трендом по отношению ко всем остальным валютам G10, согласно нашей таблице, этот тренд все еще находится в тени огромного предыдущего ралли доллара, так что в большинстве пар с долларом присяжные еще не определились. В паре EURUSD будем наблюдать за 1,0600, если 1,0500 не продолжит оказывать сопротивление.