Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
kumulacja niesprzyjających okoliczności uderza w rynek, co będzie dalej
Peter Garnry
Chief Investment Strategist
Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI
Kluczowe punkty
- Historyczna wyprzedaż w japońskim akcje. Japoński akcje spadł dziś o 12%, ponieważ rynki finansowe zostały dotknięte idealną burzą. Niespodziewana podwyżka stóp procentowych przez Bank Japonii w zeszłym tygodniu wraz ze słabym raportem o zatrudnieniu w USA zapoczątkowały redukcję ryzyka na wielu rynkach.
- Inwestorzy długoterminowi powinni zachować spokój. Podczas gdy kilka ostatnich sesji było zmiennych i odnotowano duże spadki, ważne jest, aby zachować spokój. Inwestorzy długoterminowi nie powinni przesadnie reagować na ostatnią zmienność, ale zamiast tego ocenić, czy portfel ma odpowiedni poziom dywersyfikacji. Jeśli już, ostatnia wyprzedaż stworzy wiele interesujących okazji w akcje.
- Recesja i popyt na sztuczną inteligencję to kluczowe obawy. Obawy przed recesją powracają po piątkowym raporcie o zatrudnieniu w USA, a inwestorzy realizują zyski w dynamicznych akcje, takich jak amerykańska technologia akcje, w tym akcje związany ze sztuczną inteligencją. Jutrzejsza publikacja wyników Super Micro Computer będzie kluczowa dla nastrojów w AI akcje.
Japoński akcje spadł najbardziej w ciągu jednego dnia od 1959 r.
Rynki finansowe były chwiejne już w piątek, a słaby raport o zatrudnieniu w USA wywołał dyskusje o tym, że Fed popełnił błąd, utrzymując stopy procentowe na zbyt wysokim poziomie przez zbyt długi czas. Dziś obawy, które pojawiły się w piątek, przerodziły się w znaczną redukcję ryzyka i historyczny ruch w japońskim akcje w dół o 12%. Jest to największy jednodniowy spadek japońskiego indeksu akcje od 1959 roku. Kontrakty terminowe na akcje wskazują również na znaczny spadek w amerykańskim sektorze technologicznym akcje o 3.9% w handlu przedrynkowym. Jakie czynniki stoją za tą nagłą i gwałtowną wyprzedażą?
- Strach przed recesją po uruchomieniu "reguły Sahma". "Sahm Rule" jest uruchamiana, gdy 3-miesięczna średnia stopa bezrobocia w USA wzrośnie o ponad 0,5% w stosunku do najniższego poziomu z poprzednich 12 miesięcy. Wskaźnik ten prawidłowo zidentyfikował każdą recesję od II wojny światowej, więc jego uruchomienie w piątek zasiało ziarno strachu przed recesją, które doprowadziło do spadków akcje.
- Realizacja zysków AI po potężnej hossie. Temat sztucznej inteligencji i półprzewodników był jednym z najsilniejszych tematów w ciągu ostatniego roku. Kiedy następuje zwrot w nastrojach, kieszenie o największej dynamice są zawsze najbardziej dotknięte.
- Niespodziewana podwyżka stóp JPY zaburza rynki finansowania. Japoński bank centralny utrzymywał swoją stopę procentową na znacznie niższym poziomie niż jakikolwiek inny bank centralny przez cały ten cykl, powodując stały spadek kursu JPY. W rezultacie JPY był kluczowym źródłem finansowania dźwigni finansowej na rynkach finansowych. Niespodziewana decyzja banku centralnego o podniesieniu stopy procentowej w zeszłym tygodniu, przy jednoczesnych jastrzębich komentarzach, spowodowała zamieszanie na rynku JPY i rynkach finansowania.
- 1-dniowy opcje i "dywergencja handlować". Amerykański rynek opcje stał się ogromny, a zwłaszcza 1-dniowy rynek opcje stał się dominującą siłą. Ponadto Wall Street grała w grę opcje zwaną "dywergencją handlować", która polegała na sprzedaży kontraktów terminowych VIX i kupowaniu opcje call na technologii akcje. Kiedy indeks VIX eksploduje wyżej, ten handlować musi zostać szybko odreagowany. Zwiększa to zmienność i zwiększa ruchy na rynku.
- Historyczna koncentracja rynku akcji. Wiele pisaliśmy na ten temat. Pod koniec czerwca amerykański rynek akcji osiągnął najwyższą koncentrację rynkową od lat 30. ubiegłego wieku, co oznacza, że waga rynku akcji jest zdominowana przez niewielką grupę akcje. Zwiększa to ryzyko na rynku akcji, ponieważ dywersyfikacja jest niższa, a tym samym bardziej podatna na zmiany nastrojów, jakie obserwowaliśmy dzisiaj.
Jaki jest teraz prognoza biorąc pod uwagę dzisiejsze wydarzenie?
Kiedy indeks VIX (indeks strachu) wzrasta do 38 z 18 w ciągu zaledwie dwóch dni handlowych, rozpoczyna się redukcja ryzyka, a kiedy wszyscy chcą opuścić drzwi w tym samym czasie, wszystko dzieje się szybko. To właśnie widzieliśmy dzisiaj w japońskim akcje. W krótkim okresie rynki będą bardzo zmienne i bardziej napędzane technicznie niż oparte na fundamentach. Właśnie dlatego inwestorzy długoterminowi powinni dziś unikać zbyt gwałtownych reakcji. Jak powiedział Warren Buffett "Rynek akcja jest urządzeniem, które przekazuje pieniądze od niecierpliwych do cierpliwych". Najgorszym błędem, jaki może dziś popełnić każdy inwestor, jest drastyczna sprzedaż pozycji.
Korekta w amerykańskim akcje ma dziś osiągnąć około 7% od szczytu w lipcu, w oparciu o kontrakty terminowe na akcje na rynku przedrynkowym. Jest to tak zwana łagodna wypłata i coś, co jest dość często obserwowane podczas dłuższej hossy i pozytywnego cyklu gospodarczego. Jeśli kolejna runda wskaźników makro pogorszy się, wówczas spadek może rozszerzyć się do około 15%, co doprowadziłoby indeks S&P 500 do poziomu około 4 800. Poziom 5,000 na S&P 500 był miejscem, w którym rynek osiągnął dno w kwietniu i gdzie obecnie znajduje się 200-dniowa średnia ruchoma. Korekta o 15% jest rzadsza, ale zazwyczaj stanowi ważny punkt zwrotny, ponieważ albo recesja nie nadejdzie i akcje odbije, albo recesja nadejdzie i korekta będzie się dalej wydłużać.
Kluczowe pytania nurtujące każdego inwestora
Badając przyszłość, dwoma kluczowymi fundamentalnymi czynnikami będą to, czy boom na sztuczną inteligencję może być kontynuowany i czy gospodarka popadnie w recesję.
- Czy gospodarka zmierza w kierunku recesji? Nie ma prostej odpowiedzi na to pytanie, ponieważ gospodarka jest złożona. Zawsze mówimy o prawdopodobieństwie recesji, dopóki ona nie nastąpi. Najbardziej optymistyczni ekonomiści zwiększyli prawdopodobieństwo recesji w USA do 25%, podczas gdy bardziej niedźwiedzi ekonomiści są na poziomie 50%, a niektórzy są nawet pewni, że już nadeszła. Naszym zdaniem prawdopodobieństwo recesji wynosi 33%. Wciąż zbyt wiele wskaźników ekonomicznych nie wskazuje na nadchodzącą recesję. Gospodarka Stanów Zjednoczonych nadal rośnie w tempie około 2% realnego PKB, a aktywność gospodarcza w Europie ostatnio znacznie się poprawiła. Jeśli mamy rację, niepowodzenie w akcje okaże się szansą dla inwestorów długoterminowych.
- Czy szum wokół sztucznej inteligencji jest prawdziwy czy fałszywy? Związane z AI akcje były słabe przez cały lipiec, a słabość przyspieszyła, gdy duże amerykańskie firmy technologiczne zgłosiły znaczny wzrost inwestycji w AI. To sprawiło, że inwestorzy zaczęli zastanawiać się, czy firmy technologiczne mogą odzyskać swoje inwestycje w sztuczną inteligencję. Pojawiły się również informacje, że Nvidia opóźnia swój chip AI nowej generacji o nazwie Blackwill B200 do początku przyszłego roku, co jest kolejnym ciosem dla nastrojów wokół AI. Notowania Nvidia cena akcji spadły już w piątek o 23% w stosunku do szczytowego poziomu z czerwca, ponieważ branża prawdopodobnie już przyjęła wiadomość o opóźnieniu. Super Micro Computer, która jest ważną firmą w ekosystemie sztucznej inteligencji, opublikuje jutro wyniki finansowe, a ich publikacja może mieć kluczowe znaczenie dla nastrojów związanych ze sztuczną inteligencją. Naszym zdaniem sztuczna inteligencja stoi przed poważnymi wyzwaniami, a inwestorzy powinni zmniejszyć swoją ekspozycję na ten temat.
Poprzednie notatki dotyczące alokacji aktywów i makro
- Wszyscy na Wall Street mówią o tych kluczowych zagrożeniach (9 lipca 2024)
- Francuskie wybory: Czy to nowy moment Meloniego dla Europy? (24 czerwca 2024)
- Obniżka stóp w USA wydaje się odległa, ponieważ zbliża się raport o inflacji (10 czerwca 2024)
- Osłabienie surowców, susza inwestycyjna w górnictwie i wybory na rynkach wschodzących (3 czerwca 2024)
- Zagadka inflacji i strona private equity (27 maja 2024)