Kumulace nepříznivých okolností zasahuje trh, co bude dál

Equities 5 min čtení
Peter Garnry

Chief Investment Strategist

Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI

Klíčové body

  • Historický výprodej japonských akcie. Japonský akcie dnes klesl o 12 %, protože finanční trhy zasáhla dokonalá bouře. Překvapivé zvýšení úrokových sazeb Bank of Japan v minulém týdnu spolu se slabou zprávou o zaměstnanosti v USA odstartovaly snižování rizika na mnoha trzích.

  • Dlouhodobí investoři by měli zůstat v klidu. Přestože posledních několik obchodních seancí bylo volatilních a došlo k velkým poklesům, je důležité zachovat klid. Dlouhodobí investoři by neměli přehnaně reagovat na nedávnou volatilitu, ale spíše posoudit, zda má portfolio správnou úroveň diverzifikace. Pokud něco, tak nedávný výprodej vytvoří spoustu zajímavých příležitostí v akcie.

  • Klíčovým problémem je recese a poptávka po umělé inteligenci. Po páteční zprávě o pracovních místech v USA se vracejí obavy z recese a investoři vybírají zisky v dynamických akcie, jako jsou americké technologické akcie včetně akcie souvisejících s umělou inteligencí. Zítřejší zveřejnění výsledků společnosti Super Micro Computer bude klíčové pro sentiment v oblasti AI akcie.

Japonský akcie klesl nejvíce za jediný den od roku 1959

Finanční trhy byly již v pátek rozkolísané, protože slabá zpráva o zaměstnanosti v USA vyvolala diskuse o tom, že Fed udělal chybu, když příliš dlouho držel úrokové sazby na příliš vysoké úrovni. Obavy, které se objevily v pátek, dnes explodovaly ve výrazné snížení rizika a historický pohyb japonského akcie o 12 %. Jedná se o největší jednodenní pokles japonské akcie, který se datuje až do roku 1959. Akciové futures rovněž naznačují výrazný denní pokles amerických technologií akcie indikovaný poklesem o 3,9 % v předobchodní fázi. Jaké faktory stojí za tímto náhlým prudkým výprodejem?

  1. Strach z recese, protože se spustilo "Sahmovo pravidlo". Pravidlo "Sahm Rule" se spustí, když se tříměsíční průměrná míra nezaměstnanosti v USA zvýší o více než 0,5 % oproti svému minimu za předchozích 12 měsíců. Tento ukazatel správně identifikoval každou recesi od druhé světové války, takže jeho páteční spuštění zaselo semínka strachu z recese, která vedla k poklesu akcie.

  2. Vybírání zisků AI po masivním býčím trhu. Téma umělé inteligence a polovodičů bylo v uplynulém roce jedním z nejsilnějších témat. Při obratu sentimentu jsou vždy nejvíce zasaženy kapsy s největší hybností.

  3. Překvapivé zvýšení sazeb JPY rozrušilo trhy s financováním. Japonská centrální banka po celý tento cyklus udržovala svou základní úrokovou sazbu na mnohem nižší úrovni než kterákoli jiná centrální banka, což vedlo k soustavnému poklesu JPY. V důsledku toho byl JPY klíčovým proudem financování pákového efektu na finančních trzích. Překvapivé rozhodnutí centrální banky zvýšit minulý týden základní úrokovou sazbu a zároveň jestřábí komentáře způsobily zmatek na trzích JPY a financování.

  4. 1denní opce a "divergence obchod". Americký trh opce se stal obrovským a zejména jednodenní trh opce se stal dominantní silou. Wall Street navíc hrála opce hru zvanou "divergence obchod", která zahrnovala prodej futures na VIX a nákup call opce na technologie akcie. Když index VIX exploduje výše, musí se tento obchod rychle odvíjet. To zvyšuje volatilitu a zvyšuje pohyby na trhu.

  5. Historická koncentrace akciového trhu. O tomto tématu jsme toho napsali hodně. Koncem června dosáhl americký akciový trh nejvyšší koncentrace od 30. let 20. století, což znamená, že váhu akciového trhu ovládá malá skupina akcie. To zvyšuje riziko na akciovém trhu, protože diverzifikace je nižší, a tím i citlivější na změnu sentimentu, jak jsme toho byli svědky dnes.
ETF na japonské akcie

Jaký je nyní výhled vzhledem k dnešní události?

Když se index VIX (index strachu) během pouhých dvou obchodních dnů zvýší z 18 na 38, odstartuje to snižování rizika, a když chtějí všichni ve stejnou dobu odejít, věci se rychle hýbou. To jsme dnes viděli v japonském akcie. Trhy budou v krátkodobém horizontu velmi volatilní a více technicky řízené než založené na fundamentech. Právě proto by se dnes dlouhodobí investoři měli vyvarovat přílišné reakce. Jak slavně řekl Warren Buffett "Trh akcie je zařízení, které převádí peníze od netrpělivých k trpělivým". Nejhorší chybou, které se dnes může investor dopustit, je drastický prodej pozic.

Korekce na amerických akcie by dnes měla podle akciových futures v předobchodní fázi dosáhnout přibližně 7 % z červencového maxima. Tomuto jevu se říká mírný drawdown a je poměrně častým jevem v rámci delšího býčího trhu a pozitivního hospodářského cyklu. Pokud se další kolo makroukazatelů zhorší, pak by se pokles mohl rozšířit na zhruba 15 %, což by vedlo k poklesu indexu S&P 500 na úroveň kolem 4 800 bodů. Úroveň 5 000 u indexu S&P 500 byla místem, kde trh v dubnu dosáhl svého dna a kde se v současné době nachází 200denní klouzavý průměr. Korekce o 15 % je vzácnější, ale obvykle je důležitým inflexním bodem, protože buď recese nepřichází a akcie se odrazí, nebo recese přichází a korekce se dále prodlužuje.

Index VIX | Zdroj: Bloomberg
Index S&P 500 | Zdroj: Bloomberg

Klíčové otázky, které si klade každý investor

Při zkoumání budoucnosti bude rozhodující, zda bude boom umělé inteligence pokračovat a zda se ekonomika dostane do recese.

  1. Směřuje ekonomika do recese? Na tuto otázku neexistuje jednoduchá odpověď, protože ekonomika je složitá. O pravděpodobnosti recese mluvíme vždy, dokud nenastane. Nejoptimističtější ekonomové zvýšili pravděpodobnost recese v USA na 25 %, zatímco medvědí ekonomové ji odhadují na 50 % a někteří jsou si dokonce jisti, že už je tady. Podle našeho názoru je pravděpodobnost recese 33 %. Stále existuje příliš mnoho ekonomických ukazatelů, které neodpovídají nastupující recesi. Americká ekonomika stále roste tempem kolem 2 % reálného HDP a hospodářská aktivita v Evropě se v poslední době výrazně zlepšila. Pokud máme pravdu, ukáže se neúspěch akcie jako příležitost pro dlouhodobé investory.

  2. Je humbuk kolem umělé inteligence skutečný, nebo falešný? V souvislosti s AI akcie byly po celý červenec slabé a jejich oslabení se zrychlilo, protože velké americké technologické společnosti oznámily výrazné zvýšení investic do AI. Investoři si proto kladou otázku, zda se technologickým společnostem investice do umělé inteligence vrátí. Objevily se také zprávy, že společnost Nvidia odkládá svou novou generaci čipu pro umělou inteligenci s názvem Blackwill B200 na začátek příštího roku, což je další rána pro nálady kolem umělé inteligence. Nvidia cena akcie se již v pátek propadla o 23 % oproti červnovému vrcholu, protože průmysl již pravděpodobně zachytily zprávy o zpoždění. Společnost Super Micro Computer, která je důležitou společností v ekosystému umělé inteligence, zítra oznámí své výsledky a toto zveřejnění výsledků by mohlo být rozhodující pro náladu v oblasti umělé inteligence. Podle našeho názoru čelí umělá inteligence v budoucnu významným výzvám a investoři by měli snížit svou expozici vůči tomuto tématu.
Cena akcií společnosti Nvidia | Zdroj: Saxo

Vyloučení odpovědnosti

Jednotlivé subjekty skupiny Saxo Bank poskytují pouze služby k provádění pokynů a přístup k analýze, které umožňují uživateli prohlížet nebo používat obsah, který je k dispozici na webu nebo přes web. Tento obsah není určen pro tyto výhradní služby k provádění pokynů ani je nemění a nerozšiřuje. Tento přístup a použití jsou vždy předmětem (i) podmínek používání; (ii) úplného vyloučení odpovědnosti; (iii) upozornění na rizika; (iv) jednacího řádu a (v) oznámení týkajících se webu Saxo News & Research a/nebo jeho příslušného obsahu a také podmínek (pokud jsou relevantní), kterými se řídí používání hypertextových odkazů na webových stránkách člena skupiny Saxo Bank, podle kterého se získává přístup k webu Saxo News & Research. Takový obsah se proto poskytuje pouze jako informace. Zejména není úmyslem, aby vám jakýkoli subjekt skupiny Saxo Bank poskytl jakoukoli radu nebo abyste se na cokoli spoléhali jako na poskytnutou nebo potvrzenou radu; stejně tak nelze cokoli vykládat jako vyžádání nebo pobídku k vytvoření předplatného nebo prodeji či koupi jakéhokoli finančního nástroje. Veškeré obchodování nebo investice musí být na základě vašeho vlastního informovaného rozhodnutí bez vyzvání. Jako takový nenese žádný subjekt skupiny Saxo Bank odpovědnost za jakékoli ztráty, které vám mohly vzniknout v důsledku jakéhokoli investičního rozhodnutí provedeného na základě informací, které jsou k dispozici na webu Saxo News & Research nebo v důsledku používání webu Saxo News & Research. Zadané pokyny a uskutečněné obchody se pokládají za zamýšlené nebo uskutečněné na účet zákazníka s entitou skupiny Saxo Bank působící v jurisdikci, v níž sídlí zákazník, nebo s níž zákazník otevřel a udržuje svůj obchodní účet. Saxo News & Research neobsahuje (a neměl by být vykládán jako obsahující) finanční, investiční, daňové nebo obchodní poradenství nebo poradenství jakéhokoliv druhu nabízeného, doporučeného nebo potvrzeného skupinou Saxo Bank a nemělo by být interpretováno jako záznam našich obchodních cen nebo jako nabídka, pobídka nebo vyžádání předplatného, prodeje nebo koupě v jakémkoli finančním nástroji. Pokud je jakýkoli obsah chápán jako investiční výzkum, je třeba vzít v potaz a přijmout skutečnost, že obsah nebyl určen a nebyl připraven v souladu s právními požadavky určenými na podporu nezávislosti investičního výzkumu a jako takový, se považuje za marketingovou zprávu podle příslušných zákonů.

Přečtěte si prosím naše prohlášení o vyloučení odpovědnosti:
Oznámení o investičních průzkumech, které nejsou nezávislé (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Odmítnutí odpovědnosti (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)

Saxo Bank A/S, organizační složka
Na Poříčí 3a
Prague 1, 110 00
Česká republika

Kontaktujte Saxo Bank

Vyberte region

Česká republika
Česká republika

Seznamte se s riziky
Obchodování je vždy spojeno s rizikem. Více informací. Abychom vám pomohli pochopit související rizika, sestavili jsme pro vás sérii dokumentů s klíčovými informacemi (KID), které zdůrazňují rizika a výhody související s jednotlivými produkty. Další dokumenty s klíčovými informacemi jsou k dispozici na naší obchodní platformě. Více informací

Tato webová stránka je přístupná kdekoliv na světě, nicméně informace uvedené na stránkách se vztahují k Saxo Bank A/S a nejsou specifické pro konkrétní entitu Saxo Bank Group. Všichni klienti budou přímo v kontaktu se Saxo Bank A/S a všechny klientské smlouvy budou uzavřeny se Saxo Bank A/S, a proto se budou řídit dánským právem.

Apple a logo Apple jsou ochranné známky společnosti Apple Inc, registrované v USA a dalších zemích a oblastech. App Store je označení služby společnosti Apple Inc. Google Play a logo Google Play jsou ochranné známky společnosti Google LLC.