Raport COT: spekulanci kupowali ropę i złoto; pozycje krótkie na euro osiągnęły 4-letni szczyt

Kluczowe punkty:

• Sektor surowcowy rozpoczął tydzień na solidnych podstawach, na czele ze wzrostami w energetyce i metalach przemysłowych, ponieważ rynki zareagowały na wydarzenia w Syrii, strategiczny zwrot w Chinach i nadchodzące obniżki stóp procentowych w ciągu najbliższych dwóch tygodni.
• Nasza cotygodniowa aktualizacja Commitment of Traders przedstawia pozycje futures i zmiany dokonane przez fundusze hedgingowe na rynku Forex i towarów w tygodniu do ostatniego wtorku, 3 grudnia 2024 r.
• Spekulanci utrzymywali największą krótką pozycję w euro na rynku IMM od marca 2020 roku. Trzytygodniowy szał zakupów sprawił, że JPY powrócił do długiej pozycji netto.
• W przypadku towarów, popyt spekulacyjny na ropę Brent, złoto, soję, cukier i zwierzęta gospodarskie został zrównoważony przez sprzedaż gazu ziemnego, oleju napędowego, pszenicy, kawy i kakao.

Poniedziałkowe wzrosty w tle upadku reżimu w Syrii i bodźców stymulacyjnych z Chin 

Sektor surowcowy rozpoczął tydzień na solidnych podstawach, napędzany wzrostami we wszystkich obszarach - w szczególności w energetyce i metalach przemysłowych - ponieważ rynki zareagowały na lawinę ważnych wydarzeń.

Przede wszystkim nagły upadek reżimu w Syrii zwiększył napięcie geopolityczne, ożywiając obawy o stabilność w regionie. Widmo politycznej próżni w Syrii przywołuje bolesne wspomnienia z porewolucyjnej Libii i Iraku, gdzie obalenie ugruntowanych przywódców pogrążyło oba narody w głębszym chaosie. Odruchowa reakcja rynku odzwierciedla mieszankę ostrożności i niepokoju, z obawami, że podobny los Syrii może wpłynąć na globalne bezpieczeństwo.

Jednak najważniejsze wiadomości wspierające rynki pochodziły z Chin. 24-osobowe Biuro Polityczne, kierowane przez prezydenta Xi Jinpinga, ogłosiło strategiczny zwrot w kierunku "umiarkowanie luźnej" polityki pieniężnej do 2025 r. - jest to pierwsza taka zmiana od 2011 roku. Ta rekalibracja sygnalizuje odnowione zobowiązanie do zwiększenia zaufania konsumentów przy jednoczesnym wzmocnieniu oblężonych nieruchomości i rynki akcji. Pomimo wielu pakietów stymulacyjnych wprowadzonych od września, ożywienie w Chinach spotkało się ze sceptycyzmem, zwłaszcza że zbliżające się amerykańskie cła grożą osłabieniem popytu napędzanego eksportem. Na razie optymizm inwestorów w odniesieniu do metali przemysłowych zależy mniej od retoryki, a bardziej od konkretnych działań politycznych. Mając to na uwadze, wszystkie oczy zwrócone są na rozpoczynającą się w środę Centralną Konferencję Prac Ekonomicznych, gdzie konkretne działania mogą nadać nowy impet.

Dodatkową warstwą oczekiwania jest fakt, że w nadchodzących dwóch tygodniach dziewięć głównych banków centralnych zbierze się, aby wyznaczyć kurs polityki pieniężnej. Rynki przygotowują się na obniżki stóp procentowych przez co najmniej cztery z tych instytucji - z Rezerwą Federalną na czele. Powszechnie oczekuje się, że Bank Kanady, Europejski Bank Centralny i Szwajcarski Bank Narodowy również złagodzą politykę pieniężną.

Forex:

Na rynku Forex spekulanci zareagowali na słabszego dolara w raportowanym tygodniu, dokonując niewielkiej redukcji ogólnej pozycji długiej w dolarze w stosunku do ośmiu walutowych kontraktów terminowych IMM. Zmniejszenie o 2% do USD 22.5 mld było jednak bardzo nierównomierne, ponieważ ciągła sprzedaż EUR, CHF, GBP, CAD i AUD została z nadwyżką skompensowana popytem na JPY, gdzie 25 tys. kontraktów kupna netto zmieniło pozycję netto z powrotem na niewielką długą. Inne wydarzenia, na które należy zwrócić uwagę, to wzrost krótkiej pozycji netto w EUR do 57,5 tys. kontraktów, czyli równowartości USD 7.6 mld, największy od marca 2020 r.