Conséquences des élections américaines : Trump 2.0 est là, et maintenant ?

Graphique : JP Morgan (rouge) et le danois Vestas Wind Systems (bleu), avec le jour des élections américaines marqué par une ligne pointillée verticale.

Les élections ont eu un grand impact sur les marchés mondiaux. Les actions américaines ont fortement augmenté, en particulier les petites entreprises, car elles opèrent principalement au niveau national et bénéficieront probablement des nouvelles réformes fiscales de Trump. Les petites entreprises peuvent également être protégées contre la concurrence étrangère par les tarifs de Trump.

Les grandes banques et les prestataires de services financiers, comme JP Morgan, ont encore mieux performé. JP Morgan a augmenté de plus de 11 % après les résultats des élections, ajoutant plus de 60 milliards USD à la valeur de l'entreprise. Les investisseurs se sont rués vers les banques en raison de la position de Trump contre la réglementation. Un gouvernement Trump est perçu comme un régime qui non seulement réduit l'impôt sur les sociétés, mais annule également certaines règles pour les banques, libérant ainsi plus de leur capital et augmentant leur rentabilité, bien que cela augmente également leurs niveaux de risque.

Sur les marchés boursiers non américains, les résultats ont été mitigés après les élections. Les marchés européens ont été parmi les plus faibles en raison des préoccupations concernant la sécurité européenne sous une présidence Trump et l'impact sur les exportations en raison des tarifs. Les actions américaines dans le secteur des énergies alternatives ont également mal performé. Le fabricant danois d'éoliennes Vestas a fortement chuté le jour suivant les élections, car les investisseurs savaient qu'un gouvernement Trump 2.0 retirerait les États-Unis de l'accord de Paris sur le climat et supprimerait probablement presque toutes les subventions pour les énergies éolienne et autres énergies alternatives.

Trump 2.0 : Trois implications majeures

Une révolution signifie un énorme espace pour façonner les politiques. C'était de loin le changement politique le plus significatif depuis l'élection de Ronald Reagan en 1980, lorsqu'il a réduit les impôts et lancé une déréglementation massive. Ce que la deuxième élection de Trump peut apporter n'est pas entièrement clair, mais une victoire écrasante pour un parti totalement anti-establishment signifie que Trump a le mandat de transformer complètement le gouvernement américain. Cela signifie tout, de la réduction des dépenses et des impôts à l'introduction d'une nouvelle déréglementation généralisée et à l'imposition de tarifs massifs qui perturbent l'économie mondialisée. Dans les relations avec d'autres nations, Trump jouira du pouvoir immense qu'un président américain a toujours eu en matière de relations étrangères.

Il est important de noter que Trump 2.0 sera très différent de Trump 1.0. Lors de son premier mandat, il n'avait aucune expérience politique, il a obtenu moins de voix que Hillary Clinton, et il a choisi de nombreuses figures de l'establishment pour des postes clés qui lui disaient ce qu'il pouvait et ne pouvait pas faire. Il y a eu des mesures politiques remarquables, mais aussi beaucoup de bruit et de confusion dans l'élaboration de ses politiques. Il a appris de cette expérience et dispose cette fois d'une équipe beaucoup plus expérimentée et professionnelle, qui est plus cohérente dans son anti-establishment. Et comme nous l'espérons la semaine prochaine, il a également accès à de puissants milliardaires qui offrent leurs "services" pour façonner les politiques.

Le marché a réagi, mais les choses ne bougent pas en ligne droite. Avant les élections, beaucoup avaient esquissé des scénarios sur la façon dont le marché réagirait en cas de victoire de Trump 2.0. La première réaction leur a donné en grande partie raison : les actions ont fait la fête, les petites actions et les actions bancaires ont fortement augmenté, le dollar américain a fortement augmenté, et les rendements des obligations d'État américaines restent assez élevés, tous sur la supposition que nous verrons une économie américaine florissante grâce à l'agenda pro-business de Trump.

Mais sera-ce aussi simple ? Que se passe-t-il si Trump agit rapidement avec des tarifs, qui sont inflationnistes et mauvais pour la croissance, et plus lentement ou pas du tout avec des réductions d'impôts pour les entreprises parce que certains au Congrès s'inquiètent que les États-Unis ne puissent pas se permettre des déficits budgétaires encore plus importants ? Que se passe-t-il si les marchés obligataires américains se révoltent contre les politiques prévues par Trump et que les taux d'intérêt augmentent fortement, ce qui ralentit l'économie parce que les marchés du crédit se bloquent ? En bref, il y a de nombreuses dynamiques en jeu qui peuvent faire bouger les marchés dans les deux sens et les investisseurs doivent adopter une approche prudente alors que nous ne savons pas encore ce que les célèbres "100 premiers jours" d'une nouvelle présidence apporteront.

Cette élection aura des répercussions mondiales. Les États-Unis sont la plus grande économie du monde et les changements dans la demande des consommateurs américains se font sentir dans le monde entier, tout comme tout mouvement sur ses marchés boursiers et obligataires - les deux de loin les plus grands du monde. Sur le plan économique, les tarifs de Trump ont le potentiel d'influencer l'inflation mondiale (plus élevée pour les États-Unis, peut-être plus basse ailleurs) et la croissance économique mondiale. Et si les politiques de Trump continuent de faire augmenter les rendements des obligations d'État américaines et le dollar américain, cela resserrera également les conditions financières mondiales. En plus de cela, il y a les conséquences géopolitiques directes traditionnelles d'un président américain, qui jouit d'une liberté considérable en matière de politique étrangère. La guerre en Ukraine et le Moyen-Orient sont les questions les plus urgentes où les décisions de Trump auront un impact énorme, tout comme s'il choisit de cibler la Chine avec des tarifs particulièrement élevés. La Chine riposterait-elle ou essaierait-elle de convaincre Trump de conclure un accord qui le ferait bien paraître mais éviterait les pires conséquences redoutées ? En somme, ce scénario Trump 2.0 offre le potentiel maximal pour que les politiques américaines changent les règles de l'économie mondiale et de la géopolitique en raison du mandat puissant de Trump et parce qu'il va à l'encontre de beaucoup de l'agenda néoconservateur traditionnel de l'administration Biden.

Cette série d'articles se terminera la semaine prochaine. À la semaine prochaine !

À propos de l'auteur : John est le Chief Macro Strategist de Saxo, avec plus de vingt-cinq ans d'expérience sur les marchés financiers, principalement en tant qu'ancien Head FX Strategy de Saxo. Il est également américain, ayant grandi à Houston, TX, et a une passion de longue date pour suivre le cours des élections américaines et leur place dans l'histoire depuis qu'il était enfant et qu'il a pu veiller tard pour voir les résultats des élections de 1980 arriver et voir Ronald Reagan remporter l'élection présidentielle contre Jimmy Carter.

Investir comporte des risques. Votre investissement peut perdre de la valeur. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Saxo ne fournit pas de conseils en investissement.