Råvarer: Energi og korn i fokus, mens metallerne holder pause

Ole Hansen

Chef for råvarestrategi

Oversigt:  Energi og korn stråler, mens metallerne holder pause. Bliv klogere på de vigtigste tendenser og markedsdrivere for råvarer i 3. kvartal 2024.


Metalsektoren træder i baggrunden i Q3

I 2024 fokuserede vi på metalsektoren som en potentiel vinder for året og fremover, samtidig med at vi fremhævede, hvorfor den årelange konsolidering var ved at være slut. Lige nu er Bloomberg Commodity Total Return Indeks steget med mere end 5 % for året, og alle sektorer undtagen korn har bidraget til denne stigning. På trods af et tilbageslag i energisektoren i andet kvartal på grund af en deflateret geopolitisk risikopræmie fortsatte metalsektorerne med at stige. Guld og kobber nåede nye rekordhøjder, før de holdt pause, og sølv nåede niveauer, der ikke er set i 13 år.

Robust efterspørgsel, produktionsudfordringer på tværs af vigtige Råvarer og udsigten til lavere finansieringsomkostninger understøtter en genopfyldningsfase. Disse faktorer kan drive Bloomberg Commodity Total Return Indeks mod en gevinst på +10 % for året. Mens vi fastholder et positivt syn på det kommende kvartal, ser vi energi- og landbrugssektoren som potentielle vindere. Metalsektorerne forventes at konsolidere sig, efterhånden som investorerne tilpasser sig de højere priser. Industrielle metaller kræver et opsving i den kinesiske efterspørgsel for at retfærdiggøre højere priser på nuværende tidspunkt.

Råolie støttet af OPEC's streg i sandet; korn sårbare over for vejret volatilitet

I energisektoren faldt efterspørgslen efter råolie og brændstof i andet kvartal mere end forventet. Vi forventer, at den robuste efterspørgsel vender tilbage i tredje kvartal, drevet af øget mobilitet og stor efterspørgsel efter energi til afkøling midt i sæsonens hedebølger i Mellemøsten og Asien. Dette og OPEC's produktionsbegrænsninger understøtter vores positive sektorudsigter, som også omfatter naturgas, og vi ser Brent-råolie forblive i et bredt interval fra USD 75 til USD 90.

Kornsektoren viser tegn på bedring efter næsten to år med tab. Det skyldes til dels Kort-dækning af spekulanter, som havde en rekordstor nettoposition af Kort lige før en udfordrende start på den nuværende vækstsæson. Dårligt vejr fra det sydlige Brasilien til Europa og Rusland har givet anledning til bekymring for genopbygningen af Aktie-niveauerne. Hvedeproduktionen i Rusland har oplevet betydelige nedjusteringer, som kun delvist opvejes af positive udsigter for den amerikanske produktion. Tørre vejrforhold i vigtige produktionsområder vil sandsynligvis fortsætte med at understøtte bløde Råvarer fra kakao og kaffe til sukker.

Metaller tager et pusterum efter at have nået rekordhøjder

Kobber nåede et rekordhøjt niveau tidligere i år. Selv om vi tror på den langsigtede opadgående kurs, tyder den nuværende svage efterspørgsel i Kina, hvor Aktie-niveauerne er steget til pandemitidens højder, på, at timingen var forkert. Som Peter Garnry fremhævede i sin aktieprognose, er elektrificeringen af verden en game changer, der støtter kobber, som er den største leder af elektricitet. Men mens de langsigtede udsigter peger på højere kobberpriser, skal de kortsigtede udsigter forbedres, før priserne i sidste ende bevæger sig højere, en udvikling, der sandsynligvis ikke vil opstå for alvor før 2025 og derefter, når tragten med nye forsyninger begynder at tørre ud.

Stigningen i guld og sølv i løbet af det første halve år kan udløse en konsolideringsperiode, mens investorerne tilpasser sig de højere priser. Men generelt ser vi ingen Major ændring i grunden til at eje ædelmetaller, og med udsigten til amerikanske rentesænkninger i anden halvdel, der inviterer ETF-investorer tilbage, en nettosælgende gruppe siden 2022, ser vi højere priser ved årets udgang. Centralbankopkøb, en af Major-motorerne bag guldrallyet i de seneste år, kan også aftage på kort sigt, som det blev fremhævet af People's Bank of China, der stoppede sine opkøb i maj efter 18 måneders uafbrudte opkøb. Vi fastholder vores Call for guld ved årets udgang på USD 2,500 pr. ounce, mens vi hæver sølvet til USD 35 pr. ounce.

Ansvarsfraskrivelse

Saxo Bank Group leverer hver især "execution-only"-service samt adgang til Analysis, som giver en person mulighed for at se og/eller bruge det indhold, der er tilgængeligt på eller via websitet. Dette indhold er ikke beregnet til og ændrer eller videreudvikler ikke denne execution-only-service. En sådan adgang og brug er til hver en tid underlagt (i) vilkårene; (ii) den generelle ansvarsfraskrivelse; (iii) risikoadvarslen; (iv) spillereglerne og (v) notitser, der gælder for Saxo News & Research og/eller dets indhold ud over (hvor det er relevant) de vilkår, der beskytter brugen af links på websitet tilhørende et medlem af Saxo Bank-koncernen, hvormed der gives adgang til Saxo News & Research. Dette indhold stilles således ikke til rådighed som andet end information Det er i særdeleshed ikke tiltænkt, at der skal ydes rådgivning, eller at oplysningerne følges uden anden baggrundsinformation eller støttes af nogen enhed i Saxo Bank-koncernen. Oplysningerne skal heller ikke opfattes som en opfordring eller incitament til at sælge eller købe finansielle instrumenter. Alle handler eller investeringer, du foretager, skal være i overensstemmelse med din egen uopfordrede og informerede selvstændige beslutning. Som sådan er der ingen enheder i Saxo Bank-koncernen, der har været eller er erstatningspligtige for nogen tab, du måtte lide som følge af nogen investeringsbeslutning, som du foretager på baggrund af oplysninger, der er tilgængelige på Saxo News & Research, eller som følge af brugen af Saxo News & Research. Ordrer, der afgives, og handler, der effektueres, betragtes som værende givet eller effektueret for kundens regning, hvor enheden i Saxo Bank-koncernen agerer i den jurisdiktion, som kunden har bopæl i, og/eller som kunden har åbnet og vedligeholder sin handelskonto i. Saxo News & Research indeholder ikke (og skal ikke opfattes som indeholdende) finansiel, investeringsrelateret, skattemæssig eller handelsrelateret rådgivning eller rådgivning af nogen art, der tilbydes, anbefales eller støttes af Saxo Bank-koncernen, og skal ikke opfattes som en optegnelse af vores handelskurser eller som et tilbud, et incitament eller en opfordring til at tegne abonnement på eller sælge eller købe nogen finansielle instrumenter. I det omfang indhold bliver opfattet som investeringsanalyse, skal du notere og acceptere, at indholdet ikke er beregnet til og ikke er udarbejdet i overensstemmelse med lovkrav, der er udfærdiget til fremme af investeringsanalysers uafhængighed, og ikke som sådan betragtes som markedsføringsmæssig i henhold til den relevante lovgivning.

Læs vores ansvarsfraskrivelser:
Meddelelse om ikke-uafhængig investeringsanalyse (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Fuld ansvarsfraskrivelse (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)

Saxo Bank A/S (hovedkontor)
Philip Heymans Alle 15
2900
Hellerup
Danmark

Kontakt Saxo Bank

Vælg region

Danmark
Danmark

Handel og investering indebærer risici
Alle handler indebærer en risiko. Læs mere. For at hjælpe dig med at forstå risiciene har vi samlet nogle dokumenter med central investorinformation (KID'er), der viser risici og afkast for hvert enkelt produkt. Yderligere KID'er er tilgængelige på vores handelsplatform. Læs mere

Dette website er tilgængeligt fra ethvert sted i verden, men indholdet på websitet er relateret til Saxo Bank A/S og er ikke specifik for nogen enhed i Saxo Bank gruppen. Alle kunder vil indgå i et kundeforhold med Saxo Bank A/S underlagt dansk lovgivning.