Rychlý přehled globálního trhu: Evropa - 19. září 2024

Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI

• akcie: Futures indikují silné otevření po snížení sazeb Fedu o 50 bps.
• Měny: Jen v centru pozornosti, protože dolar po zasedání FOMC odmazává část svých zisků.
• Komodity: Zlato konsoliduje v blízkosti rekordu
• Fixní výnosy: Zisky státních dluhopisů se po snížení Fedu o 50 bb obrátily.
• Ekonomické údaje: Rozhodnutí o úrokových sazbách Bank of England a Norges Bank

Saxo Quick Take je krátký, stručný názor na finanční trhy s odkazy na klíčové zprávy a události.

Ve zprávách: Fed zahájil cyklus snižování sazeb velkým snížením, ale tempo snižování bude pravděpodobně pomalejší (Investing), Bank of England se chystá držet sazby s prodejem dluhopisů v centru pozornosti (Investing), Powell z Fedu říká, že snižování rozvahy pokračuje uprostřed snižování sazeb (Investing), Intel konečně přináší Wall Street dobré zprávy (Yahoo), Fed "dot plot" suggests central bank will slash interest rates more twice times in 2024 after mega 50 basis point cut (Yahoo), Ray Dalio says the Fed has a tough balancing act as the economy faces 'enmous amount of debt' (CNBC)

Makro:

• FOMC snížil sazby o 50 bazických bodů, čímž se cílová sazba federálních fondů dostala na úroveň 4.75-5.00%. To bylo holubičím překvapením, protože markery s 60% pravděpodobností počítaly pouze s pohybem o 50 bazických bodů. Bodový graf ukázal, že mediánová prognóza sazeb pro rok 2024 byla revidována z 5,1 % na 4,4 %, což znamená další uvolnění o 50 bazických bodů oproti současným úrovním. Pro rok 2025 bylo indikováno další uvolnění o 100 bps, přičemž medián dlouhodobé neutrální sazby byl opět vyšší, a to na 2,875 % oproti červnovým 2,75 %, avšak s větším bodovým rozptylem.
• Nicméně jeden nesouhlasící s hlasováním a tisková konference předsedy Powella ubrala část holubičího dopadu. Guvernér Bowman se rozhodl hlasovat pro menší snížení sazeb o 25 bb. Předseda Fedu Powell na tiskové konferenci zdůraznil, že Fed nejede po předem nastavené cestě a že by si nikdo neměl myslet, že toto je nové tempo. Uvedl, že rozhodnutí budou přijímána na základě jednotlivých zasedání, přičemž Fed může postupovat rychleji nebo pomaleji, nebo dokonce pozastavit, pokud to bude vhodné. Powell zůstal optimistický ohledně ekonomiky navzdory známkám uvolnění na trhu práce, což naznačuje, že větší snížení sazeb vychází z pozice síly. Jasným poselstvím je, že klíčovým cílem Fedu zůstává dosažení "měkkého přistání" a omezené pokyny pro budoucí vývoj budou znamenat, že trhy zůstanou volatilní.
• Srpnová inflace ve Spojeném království dopadla v souladu s očekáváním, když celková inflace zůstala meziročně beze změny na 2,2 %, ale inflace ve službách vzrostla z červencových 5,2 % na 5,6 %. Dnes bude zveřejněno rozhodnutí Bank of England a je nepravděpodobné, že by došlo ke změně úrokových sazeb. Trh však počítá se snížením sazeb o 50 bazických bodů až do konce roku a centrální banka očekává, že později v průběhu roku dojde i ke zvýšení celkové inflace. Díky tomu by dnešní tón BOE mohl být jedním z odrazů od tržních očekávání.
• Míra nezaměstnanosti v Austrálii zůstala v srpnu stabilní na úrovni 4,2 %, přičemž údaje statistického úřadu (ABS) ukazují, že trh práce se stále pohybuje velmi blízko nedávné historické těsnosti, přičemž míra participace je rekordně vysoká 67,1 %. Něco, co by RBA ráda viděla uvolněné - před snížením sazeb - aby se ekonomika dostala zpět do lepší rovnováhy a inflace byla pod kontrolou. V důsledku toho trh s dluhopisy snížil vyhlídky na snížení sazeb před koncem roku z 85 % na 70 %.

Makro události (časy v GMT): Norges Bank exp beze změny na 4,5 % (08:00), Bank of England exp beze změny na 5 % (1100), US Initial Jobless Claims (w/e 14th Aug), Philadelphia Fed (Sep) exp 0 vs -7 předchozí (1230), Initial Jobless Claims exp 230k vs 230k předchozí (1230), Existing Home Sales (Aug) exp 3-9m vs 3.95m předchozí (1400), Změna zásob zemního plynu EIA exp 55bcf vs 40 bcf předchozí (1430), Změna zásob zemního plynu EIA exp.

Události týkající se hospodářských výsledků: General Mills včera potvrdil své výhled za rok 25 a zároveň oznámil lepší než očekávané tempo růstu organických tržeb, než se očekávalo, ale investoři přesto nebyli spokojeni a poslali akcie níže. Dnes se zaměříme na amerického stavitele domů Lennar, který bude reportovat po uzavření amerického trhu.

• Úterý: Ferguson Enterprises
• Středa: Vantage Towers, General Mills
• Čtvrtek: FedEx, Lennar, Darden Restaurants, Next, FactSet Research Systems

Všechny makro události, výnosy a dividendy najdete v kalendáři společnosti Saxo na adrese .

akcie: Fed včera večer hlasoval o snížení základní úrokové sazby o 50 bazických bodů, přičemž hlasující členka Michelle Bowmanová hlasovala proti snížení o 25 bazických bodů. Akcie se zpočátku líbil krok Fedu, index S&P 500 zakončil seanci níže. Přes noc se však nálada změnila a futures nyní ukazují na otevření o 1,1 % výše v USA a o 1 % výše v Evropě. Krok Fedu také zmírnil bolest na měnových trzích, když zvedl japonský akcie o 2 %. Powell zněl v souvislosti s tímto krokem sebevědomě a prohlásil, že si nemyslí, že Fed je pozadu a že trh práce je ve skutečnosti v solidní kondici. Vzhledem k těmto výrokům je poněkud překvapivé, že Fed je agresivní, pokud jde o soubor podmínek, které má před sebou. Každopádně cyklus snižování sazeb Fedu již začal a rychlost poklesu bude nyní záviset na příchozích údajích o vývoji americké ekonomiky. Na sektorové úrovni si relativně nejlépe vedly sektory energetiky a komunikačních služeb, zatímco nejhůře sektory veřejných služeb a IT, což se jeví jako zvláštní reakce trhu. T-Mobile a BlackRock akcie patřily včera k nejaktivněji obchodovaným akcie, když T-Mobile oznámil zvýšení EBITDA výhled do roku 2027 a BlackRock oznámil, že společně s Microsoftem vytvoří fond pro umělou inteligenci v hodnotě 30 miliard USD.

Fixní výnosy: Po včerejším zasedání FOMC americké státní dluhopisy po snížení úrokových sazeb Fedu o 50 bazických bodů zpočátku rostly. Tyto zisky se však během Powellovy tiskové konference, kde naznačil, že další výrazné škrty jsou nepravděpodobné, a vyjádřil důvěru v sílu ekonomiky, obrátily. Výnosová křivka se zestrmila, přičemž výnosy na předních trzích mírně vzrostly a výnosy s delší splatností se zvýšily o 2-6 bazických bodů. Obchodníci nyní počítají s dalším snížením sazeb do konce roku o zhruba 70 bazických bodů a očekávají minimálně ještě jeden výrazný krok, zatímco Dot Plot naznačuje další snížení o 50 bazických bodů v průběhu roku. Výnosy skončily na vyšších úrovních napříč splatnostmi, protože reakce politiky neodpovídá současným ekonomickým podmínkám. Dlouhý konec výnosové křivky se vyvíjel nedostatečně, přičemž desetileté výnosy se obchodovaly příliš bohatě ve srovnání s očekávanou neutrální dlouhodobou sazbou 3 %. Před zasedáním FED došlo k výprodeji evropských státních dluhopisy dluhopisů, přičemž německé desetileté výnosy vzrostly o 5 bazických bodů na 2,19 %, což je nejvyšší úroveň za více než týden. Italské a francouzské desetileté spready oproti německým mírně vzrostly o 3 bazické body, resp. 1 bazický bod. Výnosy britských desetiletých zlaťáků mezitím vzrostly o 8 bazických bodů, což je největší denní nárůst od srpna, protože obchodníci snížili svá očekávání ohledně snížení sazeb Bank of England v návaznosti na zvýšené údaje o inflaci ve Spojeném království. Klikněte na zde pro náhled na dnešní rozhodnutí BOE o měnové politice.

Komodity: Zlato vzrostlo na rekordní úroveň, aby se vzápětí stáhlo poté, co FOMC naznačil, že tvůrci politiky po středečním snížení úrokových sazeb o 50 bazických bodů nespěchají s jejich agresivním snižováním. Celkově byl trh zralý na konsolidaci, protože před zasedáním silně rostl, ale vyhlídka na nižší náklady na financování v nadcházejících měsících pravděpodobně poskytne další vrstvu podpory vedle těch, díky nimž se zlato letos stalo hvězdou. Stříbro po stažení z trhu po zasedání FOMC vzrostlo a znovu se postavilo na odpor v oblasti USD 31, zatímco měď v současné době proráží výše přes USD 4.30,, podpořena snížením sazeb v USA a některými náznaky oživení na čínských trzích s kovy. Všimněte si, že se všeobecně očekává, že Čína v pátek sníží své hlavní úrokové sazby a referenční úrokové sazby z úvěrů. Ropa se obchoduje stabilně, přičemž geopolitická rizika, slábnoucí poptávka po benzínu a leteckém palivu v USA a snížení sazeb v USA vytvářejí náročné prostředí a obchodníci se dohadují, jaká je aktuální tržní hodnota za barel. Cena ropy Brent se ustálila nad úrovní USD 70, ale ještě musí překonat klíčovou rezistenci na úrovni USD 75, jejíž prolomení by mohlo vyvolat krytí krátkých pozic ze strany fondů.

FX: Tna devizových trzích probíhalo nejednotné obchodování, kdy americký dolar zpočátku výrazně klesal v souvislosti s razantním snížením úrokových sazeb Fedu, ale poté ztráty rychle stáhl, protože hlasování se rozdělilo a Powellovy komentáře holubičí dopad oslabily. V časných ranních hodinách v Asii americký dolar pokračuje obchod výše, přičemž japonský jen poprvé po deseti dnech oslabil vůči americkému dolaru za hranici 143 bodů. Pozornost se bude soustředit na páteční oznámení Bank of Japan, kde by plány na další zvyšování úrokových sazeb mohly přinést jenu další podporu. Kiwi a britská libra si vedly lépe navzdory ziskům USD, vzhledem k rozsáhlému důrazu na cíl měkkého přistání, a druhý jmenovaný stojí před rozhodnutím své centrální banky, které by mohlo dále potvrdit jeho odolnost. Australský dolar vzrostl poté, co trh dluhopisů snížil pravděpodobnost snížení sazeb před koncem roku z 85 % na 70 %.

Volatilita: Volatilita se zvýšila a index VIX vzrostl na 18,23 (+3,52 %). Futures na akcie dnes ráno vykazují pozitivní dynamiku: S&P 500 vzrostl o 0,98 %, Nasdaq 100 o 1,43 % a Russell 2000 o 1,46 %. Včera Fed oznámil snížení úrokových sazeb o 50 bazických bodů, které bylo větší, než se očekávalo. Trhy byly zpočátku volatilní, ale nereagovaly přehnaně, což naznačuje, že důsledky rozhodnutí stále ještě vstřebávají. Očekávané pohyby odvozené z cen opce naznačují, že by se dnes index S&P 500 mohl posunout nahoru nebo dolů o přibližně 48 bodů (~0,85 %), zatímco index Nasdaq 100 by mohl zaznamenat pohyb o přibližně 231 bodů (~1,19 %). Co se týče ekonomické situace, očekává se, že počáteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti dosáhnou 230 tisíc a výrobní index filadelfského Fedu se podle prognózy mírně zlepší na -0,8. Později dnes budou zveřejněny údaje o prodeji existujících domů, přičemž očekávání jsou stanovena na 3,92 milionu. Společnost FedEx (FDX) dnes zveřejní výsledky hospodaření s očekávaným ziskem na akcii ve výši 4,86 a tržbami ve výši $21.96B. Včerejší nejaktivnější akcie opce Nvidia, Tesla, Apple, Broadcom, Intel a Amazon. Dnes očekávejte další volatilitu na trzích, protože investoři nadále zpracovávají nečekané snížení sazeb Fedu.

Globální pohled na trhy najdete na Inspiration.