Rýchly prehľad globálneho trhu: Európa - 19. september 2024

Tento článok bol preložený automaticky pomocou AI

• Akcie: Futures naznačujú silné otvorenie po znížení Fedu o 50 bps.
• Meny: Jen v centre pozornosti, keďže dolár po zasadnutí FOMC vrátil časť svojich ziskov
• Komodity: Zlato konsoliduje v blízkosti rekordu
• fixný výnos: Zisky štátnych pokladníc sa po znížení Fedu o 50 bp obrátili
• Ekonomické údaje: Rozhodnutia Bank of England a Norges Bank o úrokových sadzbách

Saxo Quick Take je krátky, vydestilovaný názor na finančné trhy s odkazmi na kľúčové správy a udalosti.

V správach: Powell povedal, že znižovanie bilancie pokračuje v čase znižovania sadzieb (Investing), Intel konečne priniesol Wall Street dobré správy (Yahoo), Fed "dot plot" suggests central bank will slash interest rates two more times in 2024 after mega 50 basis point cut (Yahoo), Ray Dalio says the Fed has a hard balancing act as the economy faces 'enmous amount of debt' (CNBC)

Makro:

• FOMC znížil sadzby o 50 bázických bodov, čím sa cieľová sadzba federálnych fondov dostala na úroveň 4.75-5.00%. Bolo to holubičie prekvapenie, keďže markery počítali s pravdepodobnosťou len 50 bázických bodov. Bodový graf ukázal, že prognóza mediánu úrokových sadzieb na rok 2024 bola revidovaná smerom nadol z 5,1 % na 4,4 %, čo znamená ďalšie uvoľnenie o 50 bázických bodov oproti súčasným úrovniam. Na rok 2025 bolo naznačené ďalšie uvoľnenie o 100 bázických bodov, pričom medián dlhodobej neutrálnej sadzby bol opäť vyšší, a to na úrovni 2,875 % oproti júnovým 2,75 %, ale s väčším bodovým rozptylom.
• Avšak jeden nesúhlasiaci s hlasovaním a tlačová konferencia predsedu Powella ubrali časť holubičieho vplyvu. Guvernér Bowman sa rozhodol hlasovať za menšie zníženie sadzieb o 25 pb. Predseda Fedu Powell na tlačovej konferencii zdôraznil, že Fed nie je na vopred stanovenej ceste a nikto by si nemal myslieť, že toto je nové tempo. Uviedol, že rozhodnutia sa budú prijímať na základe jednotlivých zasadnutí, pričom poznamenal, že Fed môže postupovať rýchlejšie alebo pomalšie, alebo dokonca pozastaviť, ak to bude vhodné. Powell napriek náznakom uvoľnenia na trhu práce zostal optimistický, čo naznačuje, že väčšie zníženie sadzieb vychádza z pozície sily. Jasným posolstvom je, že dosiahnutie "mäkkého pristátia" zostáva hlavným cieľom Fedu a obmedzené usmerňovanie do budúcnosti bude znamenať, že trhy zostanú volatilné.
• Augustová inflácia v Spojenom kráľovstve sa zhodovala s očakávaniami, pričom celková inflácia sa medziročne nezmenila a dosiahla 2,2 %, ale inflácia v službách vzrástla na 5,6 % medziročne z júlových 5,2 %. Dnes sa očakáva rozhodnutie Bank of England a je nepravdepodobné, že dôjde k zmene úrokových sadzieb. Trh však počíta so znížením sadzieb o 50 bázických bodov do konca roka a centrálna banka očakáva, že neskôr v priebehu roka dôjde aj k zvýšeniu celkovej inflácie. To by mohlo spôsobiť, že dnešný tón BOE bude jedným z krokov proti očakávaniam trhu.
• Miera nezamestnanosti v Austrálii zostala v auguste stabilná na úrovni 4,2 %, pričom údaje štatistického úradu (ABS) ukazujú, že trh práce sa stále pohybuje na úrovni veľmi blízkej nedávnej historickej tesnosti, pričom miera participácie je rekordne vysoká 67,1 %. Niečo, čo by RBA rada uvoľnila - ešte pred znížením sadzieb -, aby sa ekonomika dostala späť do lepšej rovnováhy a inflácia bola pod kontrolou. V dôsledku toho trh s dlhopismi znížil vyhliadky na zníženie sadzieb pred koncom roka z 85 % na 70 %.

Makro udalosti (časy v GMT): Norges Bank exp nezmenená na úrovni 4,5 % (0800), Bank of England exp nezmenená na úrovni 5 % (1100), US Initial Jobless Claims (w/e 14th Aug), Philadelphia Fed (Sep) exp 0 vs -7 predchádzajúcich (1230), Initial Jobless Claims exp 230k vs 230k predchádzajúcich (1230), Existing Home Sales (Aug) exp 3-9m vs 3.95 mil. predchádzajúcich (1400), zmena zásob zemného plynu podľa EIA exp. 55 mld. kubických stôp vs. 40 mld. kubických stôp predchádzajúcich (1430)

Udalosti zisky: General Mills včera potvrdil svoje výsledky na rok 25 výhľad a zároveň vykázal lepšie tempo rastu organických tržieb, než sa očakávalo, ale investori stále neboli spokojní a poslali akcie nižšie. Dnes sa pozornosť sústredí na amerického staviteľa domov Lennar, ktorý podáva správy po zatvorení amerického trhu.

• Utorok: Ferguson Enterprises
• Streda: Vantage Towers, General Mills
• Štvrtok: FedEx, Lennar, Darden Restaurants, Next, FactSet Research Systems

Všetky udalosti týkajúce sa makrodát, výnosov a dividend nájdete v kalendári spoločnosti Saxo na stránke .

Akcie: Fed včera večer hlasoval o znížení svojej základnej úrokovej sadzby o 50 bázických bodov, pričom hlasujúca členka Michelle Bowmanová hlasovala proti zníženiu o 25 bázických bodov. Akcie sa spočiatku páči krok Fedu, index S&P 500 ukončil seansu nižšie. Cez noc sa však nálada zmenila a futures teraz naznačujú o 1,1 % vyššie otvorenie v USA a o 1 % vyššie otvorenie v Európe. Krok Fedu zmiernil aj bolesti na menových trhoch, čím sa japonský Akcie zvýšil o 2 %. Powell pôsobil v súvislosti s týmto krokom sebaisto, keď povedal, že si nemyslí, že Fed zaostáva za krivkou a že trh práce je v skutočnosti v solídnom stave. Vzhľadom na tieto vyjadrenia je trochu prekvapujúce, že Fed je agresívny pri súbore podmienok, ktoré má pred sebou. V každom prípade cyklus znižovania sadzieb Fedu sa už začal a rýchlosť znižovania bude teraz závisieť od prichádzajúcich údajov o vývoji americkej ekonomiky. Na sektorovej úrovni sa relatívne najlepšie darilo odvetviam energetiky a komunikačných služieb, zatiaľ čo najhoršie odvetviam verejných služieb a IT, čo sa zdá byť zvláštnou reakciou trhu. T-Mobile a BlackRock akcie patrili včera medzi najaktívnejšie obchodované akcie, keď T-Mobile oznámil zvýšenie EBITDA výhľad do roku 2027 a BlackRock oznámil spolu s Microsoftom vytvorenie fondu pre infraštruktúru umelej inteligencie v hodnote 30 mld.

Pevný výnos: Po včerajšom zasadnutí FOMC americké štátne dlhopisy spočiatku rástli po znížení sadzieb FEDu o 50 bázických bodov. Tieto zisky sa však počas Powellovej tlačovej konferencie, na ktorej naznačil, že ďalšie rozsiahle škrty sú nepravdepodobné, a vyjadril dôveru v silu hospodárstva, zmenili. Výnosová krivka sa zošikmila, pričom výnosy predných dlhopisov mierne vzrástli a výnosy dlhších splatností sa zvýšili o 2-6 bázických bodov. Obchodníci v súčasnosti odhadujú, že do konca roka dôjde k ďalším zníženiam o približne 70 bázických bodov, pričom očakávajú ešte minimálne jeden výrazný krok, zatiaľ čo Dot Plot naznačuje ďalšie zníženie o 50 bázických bodov v priebehu roka. Výnosy skončili vyššie v rámci všetkých splatností, keďže reakcia politiky nezodpovedá súčasným ekonomickým podmienkam. Dlhý koniec výnosovej krivky dosiahol slabšie výsledky, pričom 10-ročné výnosy sa obchodovali príliš bohato v porovnaní s očakávanou neutrálnou dlhodobou sadzbou 3 %. Pred zasadnutím Federálna Rezerva sa európske štátne Dlhopisy predávali, pričom nemecké 10-ročné výnosy vzrástli o 5 bázických bodov na 2,19 %, čo je ich najvyššia úroveň za viac ako týždeň. Rozpätie talianskych a francúzskych desaťročných úverov oproti nemeckým sa mierne zvýšilo o 3 bázické body, resp. o 1 bázický bod. Výnosy 10-ročných zlatých dlhopisov v Spojenom kráľovstve medzitým vzrástli o 8 bázických bodov, čo je najväčší denný nárast od augusta, keďže obchodníci znížili svoje očakávania zníženia sadzieb Bank of England po zvýšených inflačných údajoch zo Spojeného kráľovstva. Kliknutím na tu si môžete pozrieť náhľad na dnešné rozhodnutie BOE o menovej politike.

Komodity: Zlato vzrástlo na rekordnú úroveň, aby sa potom stiahlo späť po tom, čo FOMC signalizoval, že tvorcovia politiky sa neponáhľajú s agresívnym znižovaním úrokových sadzieb po stredajšom znížení o 50 bázických bodov. Celkovo bol trh zrelý na konsolidáciu, keďže pred zasadnutím výrazne rástol, ale vyhliadka na nižšie náklady na financovanie v nasledujúcich mesiacoch pravdepodobne poskytne ďalšiu vrstvu podpory popri tých, vďaka ktorým sa zlato stalo hviezdou tohto roka. Po stiahnutí sa po zasadnutí FOMC striebro vzrástlo a opäť pokorilo rezistenciu v oblasti USD 31, zatiaľ čo meď sa v súčasnosti prediera vyššie cez USD 4.30,, podporená znížením sadzieb v USA a určitými náznakmi oživenia na čínskych trhoch s kovmi. Všimnite si, že sa všeobecne očakáva, že Čína v piatok zníži svoje hlavné úrokové sadzby a referenčné sadzby úverov. Obchodovanie s ropou je stabilné, pričom geopolitické riziká, slabnúci dopyt po benzíne a leteckom palive v USA a zníženie sadzieb v USA vytvárajú náročné prostredie a obchodníci sa dohadujú, aká je aktuálna reálna hodnota za barel. Ropa Brent sa ustálila nad úrovňou USD 70, ale ešte musí prekonať kľúčovú rezistenciu na úrovni USD 75, ktorej prelomenie môže vyvolať krytie krátkych pozícií zo strany fondov.

FX: Tna devízových trhoch prebiehalo nepokojné obchodovanie, pričom americký dolár spočiatku výrazne skĺzol v súvislosti so skokovým znížením úrokových sadzieb Fedu, ale potom straty rýchlo stiahol, keďže hlasovanie sa rozdelilo a Powellove komentáre oslabili holubičí vplyv. V skorých ranných hodinách v Ázii americký dolár naďalej obchod rastie, pričom japonský jen voči USD prvýkrát za desať dní oslabil nad úroveň 143. Pozornosť sa bude sústreďovať na oznámenie Bank of Japan, ktoré má byť zverejnené v piatok a v ktorom by plány na ďalšie zvyšovanie sadzieb mohli priniesť ďalšiu časť podpory pre jen. Kivi dolár a britská libra dosiahli napriek ziskom USD lepšie výsledky vzhľadom na rozsiahly dôraz na cieľ "mäkkého pristátia" a druhý menovaný stojí pred rozhodnutím svojej centrálnej banky, ktoré by mohlo ďalej potvrdiť jeho odolnosť. Austrálsky dolár vzrástol po tom, ako sa v dôsledku dobrej správy o zamestnanosti znížila pravdepodobnosť zníženia sadzieb na dlhopisovom trhu pred koncom roka z 85 % na 70 %.

Volatilita: Volatilita sa zvýšila, pričom index VIX vzrástol na 18,23 (+3,52 %). Futures na akcie dnes ráno vykazujú pozitívnu dynamiku, pričom index S&P 500 vzrástol o 0,98 %, Nasdaq 100 o 1,43 % a Russell 2000 o 1,46 %. Včera Fed oznámil zníženie sadzieb o 50 bázických bodov, ktoré bolo väčšie, než sa očakávalo. Trhy boli spočiatku volatilné, ale nereagovali prehnane, čo naznačuje, že ešte stále trávia dôsledky tohto rozhodnutia. Očakávané pohyby odvodené z cien opcie naznačujú, že S&P 500 by sa dnes mohol posunúť nahor alebo nadol o približne 48 bodov (~0,85 %), zatiaľ čo Nasdaq 100 by mohol zaznamenať pohyb o približne 231 bodov (~1,19 %). Pokiaľ ide o ekonomickú oblasť, očakáva sa, že počiatočné žiadosti o podporu v nezamestnanosti dosiahnu 230 tisíc a výrobný index filadelfského Fedu sa podľa prognóz mierne zlepší na -0,8. Neskôr dnes budú zverejnené údaje o predaji existujúcich domov, pričom očakávania sú stanovené na 3,92 mil. Spoločnosť FedEx (FDX) dnes oznámi zisk s očakávanou hodnotou EPS 4,86 a tržbami vo výške $21.96B. Včerajšie najaktívnejšie akcie opcie vrátane spoločností Nvidia, Tesla, Apple, Broadcom, Intel a Amazon. Dnes očakávajte väčšiu volatilitu na trhu, keďže investori naďalej spracovávajú neočakávané zníženie sadzieb zo strany Fedu.

Globálny pohľad na trhy nájdete na stránke Inspiration.