торговля Война 2.0 Playbook: Что это значит для вашего портфеля?

Эта статья была автоматически переведена с помощью искусственного интеллекта

Ключевые моменты:

• Объявлены новые тарифы: С 4 февраля 2025 года США ввели 25-процентный тариф на импорт из Канады и Мексики и 10-процентный тариф на импорт из Китая и канадских энергоресурсов.
• Влияние на отрасли: Ожидается, что такие отрасли, как технологическая, автомобильная, домостроительная, сельскохозяйственная, розничная и энергетическая, столкнутся с разной степенью давления на издержки и нарушениями в цепочках поставок из-за этих тарифов.
• Инвестиционные стратегии: Инвесторы должны рассматривать потенциальные риски и возможности в затронутых секторах, обращая внимание на компании с сильными фундаментальными показателями и способностью ориентироваться в меняющемся ландшафте торговля. 

Президент США Дональд Трамп выполнил свои предвыборные угрозы в отношении тарифов. Он вводит 25-процентный тариф - налог на импорт - на все товары, поступающие из ближайших соседей - Канады и Мексики, очевидно, до тех пор, пока эти страны не примут меры по борьбе с наркотрафиком и нелегальной миграцией в США. Администрация Трампа также вводит 10-процентный тариф "сверх любых дополнительных тарифов" на товары из Китая до тех пор, пока он не сократит контрабанду фентанила. Об ответных мерах также объявили Мексика и Канада, а Китай оспаривает тарифы в ВТО.

Это знаменует начало торговля Войны 2.0. Для инвесторов это означает, что пришло время пересмотреть свое отношение к секторам, чувствительным к тарифам. Некоторые отрасли получат выгоду от решоринга и стимулирования производства в США, в то время как другие будут бороться с ростом затрат. Давайте разберемся, что же это за игра.

Исключительность США компенсирует краткосрочные риски, но риски фрагментации усиливаются

Тарифы могут первоначально укрепить экономику США по сравнению с более слабыми мировыми партнерами, многие из которых борются с вялым ростом, высоким уровнем долга или хрупкой валютой, что затрудняет их эффективное реагирование. Для Мексики и Канады могут возникнуть явные угрозы рецессии, в то время как влияние на экономику США будет во многом зависеть от того, насколько широко и как Длинный будут поддерживаться эти тарифы.

В ближайшей перспективе экономика США сталкивается с гораздо меньшими препятствиями по сравнению с другими странами, поэтому потоки "безопасного жилья", скорее всего, будут направлены в американские активы. Однако устойчивость этого преимущества зависит от того, какие ответные меры предпримут другие страны и смогут ли американские компании справиться с давлением на издержки.

Если тарифы останутся в качестве долгосрочной стратегии, риски возрастут. Компании будут вынуждены покрывать более высокие производственные затраты, что скажется на рентабельности и операционной прибыли. Последние тарифы также более масштабны и экстремальны, чем те, что были введены в 2018 году, что говорит о более значительном и продолжительном влиянии на фундаментальные показатели корпораций.

Постоянная протекционистская политика торговля будет означать, что другие страны могут уменьшить свою зависимость от США, что приведет к снижению глобальной роли доллара. Это может означать экономическую фрагментацию на стероидах и ослабить доминирование США в мировой экономике и на рынках.

Инвестиции: определение рисков и возможностей

Технология: Mag 7 Bracing for an Impact

10-процентный тариф на китайский импорт напрямую затрагивает полупроводники, бытовую электронику и телекоммуникационное оборудование, увеличивая расходы американских технологических компаний, которые зависят от азиатских цепочек поставок. Великолепная семерка (MAG 7) -Apple, Microsoft, NVIDIA, Amazon, Alphabet, Meta и Tesla - в разной степени сталкивается с Экспозиция/Риск потенциальных убытков.

• Microsoft и Meta относительно изолированы, так как их основной бизнес основан на облачных вычислениях, программном обеспечении и рекламе, а аппаратное обеспечение ограничено Экспозиция/Риск потенциальных убытков.
• Nvidia может столкнуться с давлением на издержки из-за роста цен на импорт полупроводников, но ее доминирующее положение в производстве чипов для искусственного интеллекта дает ей сильную ценовую власть. Однако стоит отметить, что китайская система DeepSeek угрожает доминированию Nvidia.
• Компания Apple подвергается наибольшему риску, поскольку Китай играет важнейшую роль в цепочке поставок iPhone, MacBook и другого оборудования. 10-процентный тариф на китайский импорт увеличит производственные затраты, вынуждая Apple либо повышать цены, либо поглощать Маржа сжатие.
• Компания Tesla также уязвима, поскольку она импортирует аккумуляторы и комплектующие из Китая, что приводит к росту себестоимости производства автомобилей. Однако при оценке Tesla компания рассматривается не только как производитель автомобилей.
• Amazon и Alphabet имеют некоторые Экспозиция/Риск потенциальных убытков, поскольку они импортируют оборудование для облачных вычислений и электронные устройства, такие как Kindle и Google Pixel.
• В дополнение к Mag 7, волнения также коснутся таких мировых производителей микросхем, как TSMC, ASML , которые также могут пострадать из-за сбоев в цепочке поставок.

Автомобили: Самый уязвимый сектор

Американская автомобильная промышленность в значительной степени зависит от глобальных цепочек поставок: Основной Экспозиция/Риск потенциальных убытков в Мексику, Канаду и Китай. Тарифы на Мексику, в частности, могут привести к серьезным сбоям, особенно если учесть, что автомобильные детали несколько раз ввозятся и вывозятся из США, прежде чем попасть в готовый продукт. Это может означать, что тарифы не просто увеличивают давление на автопроизводителей, а, скорее, умножают его.

Ниже приведены некоторые из секторов и акции, за которыми стоит следить:

• Такие автопроизводители, как General Motors, Ford, Stellantis, Tesla, Rivian, Lucid могут оказаться уязвимыми из-за увеличения производственных затрат.
• Поставщики автокомпонентов, такие как BorgWarner, Aptiv, Gentex , также подвержены риску.
• Китайские производители электромобилей, такие как Li Auto и XPeng , стремящиеся выйти на американский рынок, столкнутся с тарифными проблемами.
• Другие европейские автопроизводители, такие как Mercedez, Volkswagen и BMW , также могут подвергнуться риску, учитывая их выход на американский рынок и риск распространения тарифов и на Европу.

Домостроители: Повышение стоимости материалов может замедлить спрос на жилье

Более 70% импорта пиломатериалов из мягких пород древесины и гипса в США поступает из Канады и Мексики, поэтому тарифы приведут к увеличению стоимости строительства, что потенциально снизит доступность жилья и замедлит реализацию новых проектов. Повышение ставок по ипотечным кредитам в сочетании с ростом стоимости материалов может сдерживать строительство новых домов. Крупные застройщики, обладающие ценовым потенциалом, возможно, смогут компенсировать более высокие затраты, но ограничения по доступности остаются риском.

Ключевые акции для просмотра::

• Такие компании-домостроители, как Lennar, D.R. Хортон
• Магазины товаров для дома, такие как Home Depot, Lowe's

Сельское хозяйство: Продовольственная инфляция и потенциальные риски ответных мер

Мексика поставляет в США более 60 % овощей и почти половину фруктов и орехов, что делает тарифы инфляционным риском для цен на продукты питания. Американские фермеры, экспортирующие свою продукцию в Мексику и Канаду, могут столкнуться с ответными тарифами, что сделает их продукцию менее конкурентоспособной на мировых рынках.

акции в опасности:

• Американские пищевые компании, зависящие от импорта из Мексики или Канады, будут начеку. Такие продуктовые сети, как Kroger , могут столкнуться с ростом цен на импортные продукты, а импортер мексиканского пива Constellation Brands также может столкнуться с негативными последствиями. Компания Chipotle Mexican Grill , вероятно, столкнется с ростом цен на авокадо и другие мексиканские продукты.
• Конкуренты по экспорту сельскохозяйственной продукции, такие как Бразилия , могут получить выгоду.

Розничная торговля: Маржа Давление вероятно

Многие ритейлеры полагаются на дешевый импорт из Китая и Мексики. Тарифы повысят затраты, вынуждая их либо снижать маржу, либо перекладывать расходы на потребителей.

акции на часах:

• Walmart имеет широкий Экспозиция/Риск потенциальных убытков к импортным товарам.
• Такие бренды одежды, как Nike , также могут быть подвержены риску.
• Розничные магазины со скидками, такие как Dollar General , могут выиграть, если потребители будут снижать цены из-за опасений по поводу инфляции.

Энергетика: Нефтеперерабатывающие предприятия США испытывают трудности

Канада поставляет более 50% американского импорта сырой нефти, и 10-процентный тариф может сместить спрос в сторону американских производителей.

• Американские нефтеперерабатывающие компании, такие как Chevron, ExxonMobil, Phillips66 и Valero Energy , могут столкнуться с давлением, поскольку им будет трудно заменить импортную нефть американской.
• Тем временем канадские энергетические компании, особенно те, которые экспортируют нефть в США, столкнутся с ценовым давлением и потенциальными узкими местами в цепочке поставок.
• США также покупают у Канады природный газ, электроэнергию и уран для атомных электростанций.
• Компании, работающие в сфере возобновляемой энергетики и зависящие от китайского импорта (First Solar, Enphase, Sunrun), также могут оказаться под угрозой.

Портфельная стратегия

Не обращайте внимания на шум, сосредоточьтесь на фундаментальных показателях

Краткосрочные Волатильность неизбежны, но инвесторы должны отдавать предпочтение долгосрочным тенденциям роста, а не реакционным сделкам. Качественные компании с высокой внутренней выручкой, ценовым потенциалом и устойчивыми бизнес-моделями, как правило, справляются с такими неблагоприятными факторами. Инвесторы могут рассмотреть высокие дивиденды акции в оборонительных секторах, таких как потребительские скобы (например. P&G, Coca-Cola) или даже финансовые показатели (например. JP Morgan) и здравоохранение (например. Eli Lilly).

Диверсификация - тарифы создают победителей и проигравших

Политика торговля может непредсказуемо влиять на различные сектора, поэтому диверсификация остается одним из лучших инструментов управления рисками. Хорошо сбалансированный портфель может включать как растущие, так и оборонительные акции в США, но инвесторы также могут стремиться к диверсификации в другие регионы и включать в свои портфели такие инструменты хеджирования инфляции, как Сырьевые товары, реальные активы и TIPS.

Оставайтесь гибкими

Долгосрочное инвестирование не означает "установить и забыть" - это значит придерживаться стратегии, внося в нее продуманные коррективы по мере необходимости. Если тарифы вырастут, подумайте о перераспределении баланса в пользу внутренних акции, если торговля перебои ударят по глобальным доходы, добавлении активов, защищенных от инфляции, если тарифы поднимут цены, или даже увеличении Экспозиция/Риск потенциальных убытков в долгосрочные тенденции роста, такие как ИИ, автоматизация и инфраструктура.

Позиция для долгосрочного структурного роста

Несмотря на неопределенность, вызванную тарифами, инвесторам следует сосредоточиться на светских темах роста, которые выходят за рамки политических циклов. Мы обсудили пять тематических трендов, за которыми стоит следить в 2025 году, на сайте в этой статье.