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チーフ・マクロ・ストラテジスト
サマリー: 革新的なAIチップを武器に、テクノロジーの巨人NvidiaがAppleの2倍の規模に成長し、史上最も利益を上げる企業になることは可能でしょうか?
ゴールドラッシュは、ほとんどの採掘者が金を見つけることができないので、実に一儲けできるのはシャベルの売り手だけだという諺があります。AI分野で我々が目にしているものは、独占状態にあるテックジャイアントと多数の新興企業が、生成AIという黄金の可能性を活用しようと殺到している状況で、まさにゴールドラッシュのようです。これは、Metaのメタバースから、自動運転などの新しいアプリを推進するための驚異的な計算負荷にまで及んでいます。AI分野のゴールドラッシュでひと際目立っているのは、高性能チップの設計者であり、同様に重要な大半のAIデータセンターで中核をなすソフトウェアエコシステムの開発者であるNvidiaです。2025年、Nvidiaの成功は、革新的な2,080億のトランジスタを搭載したBlackwellチップの量産開始によってさらに加速します。このチップは、前世代のH100と比較して、消費エネルギー単位あたりのAI計算のパフォーマンスを最大25倍に向上させます。AI軍拡競争が激化する中、巨大企業はおろか政府さえも取り残されることを望まず、AIデータセンターの電力コストが高騰している状況下、より強力で消費電力の少ないBlackwellチップへの飽くなき需要により、NVIDIAは史上最も収益性の高い企業の座を獲得します。同社は翌年、Appleの過去最高の利益1,050億米ドルを軽く上回り、はるかに速い成長が予測されていることから、時価総額は再び倍近くになり、Appleの2倍の規模となります。これにより、同社の時価総額は7兆米ドル、つまり世界の株式市場の10%に達し、世界の他のすべての企業を圧倒することになります。Appleをはじめとするテックジャイアントの企業価値は、AIゴールドラッシュに遅れを取らないよう巨大なデータセンターを建設する必要性によって収益性が圧迫されているため、相対的に低下します。
潜在的な市場への影響:NVIDIAの株価は250ドルをはるかに上回る水準で取引されますが、市場は同社が企業利益のシェアをこれまで以上に拡大する可能性に疑問を持ち始め、同社の独占状態に対する好ましくない規制当局の監視が見通しを弱めています。