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トランプ氏と共和党の勝利が、関税と成長への懸念の中で商品価格の下落を引き起こす。
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オーレ・ハンセン
コモディティ戦略責任者（Saxo Group）
※本レポート内日本語は、ご参考情報として原文（英語）を機械翻訳したものです。
※日本での取り扱いのない銘柄も含まれます。ご了承ください。
米国の選挙結果がトランプ氏と共和党の強い勝利を示すにつれ、世界の金融市場は、一部では激しく反応しています。この結果は、「トランプ2.0」または「赤い席巻」と呼ばれる状況に近づいており、共和党がホワイトハウスと議会の両方を支配する可能性があり、今後の重要な税制および支出交渉で大きな影響力を持つことになります。
これまでのところ、結果は米ドルを1年ぶりの高値に押し上げ、最大の打撃を受けた通貨はメキシコペソ、日本円、そしてユーロです。前者2つは、FOMCと他の主要中央銀行の金利経路の潜在的な乖離によって影響を受けています。 米国のイールドカーブは、長期金利が短期金利よりも急速に上昇することでベアスティープ化しており、トランプ氏の資金不足の税制優遇措置や輸入関税がインフレ懸念を再燃させ、将来の米国の利下げのペースと深さを鈍化させる可能性があるとの懸念が高まっています。
夜間取引では、コモディティ部門全体で広範な損失が見られ、ブルームバーグ・コモディティ指数は約1％下落しました。これは、前述の「トランプ2.0」シナリオの可能性をトレーダーが織り込み始めたためです。このシナリオは、特に中国を標的とした輸入品への関税を約束するものであり、新たな貿易緊張と経済的混乱を引き起こす可能性があります。
これらの期待を反映して、産業用金属は最大の下落を経験し、特に銅と鉄鉱石が大きく下落しました。これらは貿易動向と産業需要に非常に敏感です。貿易関係の緊張が予想される中、将来の需要に対する懸念が高まり、金属市場は高まる不確実性に強く反応しています。
農産物も打撃を受け、特に大豆の価格が下落しました。
これは、中国が報復措置を講じる可能性があり、主要作物の米国からの輸出が減少し、価格に下押し圧力がかかることへの懸念を反映しています。中国は米国産大豆の最大の購入者の一つであり、アメリカの農家にとって重要な市場です。
この貿易の流れに何らかの混乱が生じれば、農業部門に重大な影響を及ぼす可能性があります。
原油も下落しており、報復的な世界貿易戦争が需要を抑制し、2025年に予測されるすでに弱い市場見通しにさらなる圧力を加える可能性があることが影響しています。
この石油および関連製品の需要減少の予測は、関税の増加が世界経済の成長を鈍化させ、エネルギー需要を低下させる可能性があるという懸念に基づいています。地政学的な情勢も注目を集めるでしょう。
特に、米国とロシアの関係、ロシアとウクライナの戦争、中東において、トランプ政権がイランの石油流通に対する制裁を強化する可能性があります。
金価格は一時的に下落しましたが、2,700米ドルを前にサポートを見つけました。
これは、市場がインフレリスクに対する連邦公開市場委員会（FOMC）の対応を考慮する中で、米ドルの強さが続いていることに影響されています。関税や財政政策がインフレ圧力を再燃させる可能性があるという懸念から、FOMCが利下げに対してより慎重なアプローチを取る可能性があることへの懸念が高まっています。
全体として、選挙結果は安全資産としての貴金属に対する強気の見通しを強化しています。
市場のボラティリティと不確実性の高まりが、これらの資産への需要を増加させる可能性があるためです。
しかし、短期的なリスクは依然として残っており、これらの金属に対する遅れて参入したロングポジションは、ドルの強化と国債利回りの上昇に伴う売り圧力にさらされる可能性があります。
さらに、銀は技術的な崩壊を経験した後、金価格の潜在的な推進力として注目に値します。これは、産業用金属全体で見られる弱さを反映しています。