La fièvre du bitcoin retombe

Liquidité abondante et environnement général de risque

La facilité de prise en pension au jour le jour de la Fed - où les contreparties éligibles peuvent placer des liquidités pour obtenir un taux fixe - a diminué. Cela signifie que les fonds du marché monétaire qui plaçaient auparavant des liquidités excédentaires au RRP les ont retirées, notamment pour acheter des bons du Trésor. La liquidité du marché s'en trouve renforcée. La Fed pourrait être sur le point de commencer à discuter de la réduction du QT, comme l'a laissé entendre Chris Waller, membre de la Fed.

Même si les taux directeurs risquent de rester élevés pendant longtemps, le marché regorge de liquidités. Cela pourrait en partie alimenter les récents sommets historiques atteints par les actifs à risque, y compris le NASDAQ. Le bitcoin reste sensible aux variations de liquidité, étant donné qu'il s'agit d'un substitut technologique à forte volatilité.

Achat FOMO

Pour ceux qui n'ont pas encore décidé d'entrer dans la sphère cryptographique, peu de choses induisent plus de FOMO (fear of missing out) que d'assister à l'ascension du bitcoin en restant à l'écart. Le fait de savoir que d'autres gagnent de l'argent alors qu'eux n'en gagnent pas peut inciter les gens à prendre des risques importants. En effet, le FOMO est un puissant catalyseur de décisions d'achat impulsives.

Le jeu de la fragmentation

Le bitcoin offre un choix d'actifs alternatifs à ceux qui cherchent à se détourner des actifs contrôlés par les gouvernements. C'est un facteur de soutien à l'or, car de nombreuses banques centrales ont acheté de l'or ces dernières années pour diversifier leurs réserves en dollars. Le bitcoin pourrait faire l'objet d'une demande similaire s'il est de plus en plus accepté comme l'"or numérique » du 21e siècle. Cependant, il y a des risques inhérents à prendre en considération. Actuellement, la volatilité du bitcoin en fait une réserve de valeur peu fiable.

Sortie de l'hiver cryptographique

Le marché semble se remettre des conséquences de l'hiver cryptographique, marqué par l'effondrement d'entreprises telles que TerraLuna, Genesis, BlockFi et FTX, qui ont terni la réputation des crypto-monnaies. La récente période de calme laisse présager une certaine stabilité, tandis que certains y voient un nettoyage nécessaire de l'écosystème des cryptomonnaies.

La gestion des risques est justifiée

L'action du prix du bitcoin s'inscrit dans un cycle à bêta élevé. Lorsqu'il monte, il monte vite, mais lorsqu'il baisse, il baisse aussi beaucoup plus vite que les autres actifs à risque en raison de l'importance de l'effet de levier sur le marché des crypto-monnaies. La récente hausse pourrait être le résultat d'un « short-squeeze », l'importance des flux d'ETF entraînant une hausse des prix et obligeant certains « shorts » à se couvrir. De même, les opérateurs à effet de levier sont contraints de liquider lorsque les prix baissent, ce qui exacerbe la chute. La volatilité est donc un risque important.

Il convient également de noter que les positions spéculatives sont également longues, ce qui les rend potentiellement vulnérables à un renversement de tendance si la demande d'ETF commence à diminuer. Le positionnement sur les altcoins, comme l'Ether, est relativement plus modeste.

En tant que telle, la cryptographie reste un espace spéculatif qui manque de moteurs fondamentaux et d'adoption par le grand public. Par conséquent, les investisseurs devraient envisager soigneusement la couverture des crypto-monnaies, par le biais de contrats à terme, d'options ou de diversification, soit dans différents crypto-monnaies ou actifs à risque, soit dans des secteurs plus défensifs.