Victoire de Trump : qu'est-ce que cela signifie pour les investisseurs ?

Quelques points clés de la victoire de Trump

• Trump a obtenu un résultat plus fort que prévu et remporte les sept États clés avec de larges marges.
• Les républicains prennent le contrôle du Sénat avec peut-être 54 ou 55 sièges. Une majorité plus importante rend plus difficile pour les sénateurs modérés de bloquer l'agenda.
• Le résultat à la Chambre des représentants est encore incertain. Une petite majorité peut bloquer l'agenda de Trump.

Pourquoi la Chambre des représentants est-elle si importante

Le résultat des élections à la Chambre est crucial. Il déterminera si nous avons une impasse Trump ou un scénario Trump 2.0. Si le résultat dépend de quelques sièges en Californie, nous pourrions attendre des jours. Une majorité républicaine pourrait être très petite, ce qui entraînerait des vulnérabilités. Une majorité démocrate serait également petite et nécessiterait de la discipline pour bloquer l'agenda républicain.

Comment réagissent les marchés ?

Les marchés réagissent comme beaucoup l'avaient prévu en cas de victoire de Trump. Ces dernières semaines, les investisseurs ont parié sur un "Trump trade". La course à la présidence semblait alors de plus en plus tourner en sa faveur.

Marchés boursiers

Les marchés boursiers américains ont augmenté la nuit dernière lorsque la victoire de Trump est devenue claire. Les petites entreprises de l'indice Russell 2000 ont augmenté de près de 6 %, plus de deux fois plus que les grandes entreprises du S&P 500. L'Europe a d'abord chuté, mais s'est redressée ce matin. Les petites entreprises ne bénéficient que d'un scénario Trump 2.0, ce qui implique de nouvelles réductions d'impôts pour les entreprises.

Secteurs boursiers spécifiques

Effets positifs :

Les actions Tesla en Allemagne ont augmenté de plus de 14 %. Les dons de Musk à la campagne de Trump peuvent acheter de l'influence sur les futures règles pour les voitures autonomes aux États-Unis. Les entreprises de défense en Europe ont réagi positivement. Cela est dû à la crainte que Trump soit moins engagé envers les alliés de l'OTAN. Les actions Ford ont également augmenté car elles s'attendent à de meilleures conditions de concurrence aux États-Unis. Les entreprises financières américaines et les grandes banques peuvent bénéficier de la déréglementation par Trump. Les entreprises de construction dans les infrastructures et l'énergie sont également intéressantes à suivre, comme Fluor et Mueller Industries.

Effets négatifs :

Les détaillants américains peuvent avoir des difficultés car ils doivent augmenter les prix des biens importés. Mais il n'y avait pas de crainte dans ce secteur lorsque les chances de victoire de Trump augmentaient. Les exportateurs européens comme les constructeurs automobiles allemands ont ouvert plus faibles en raison de la crainte des tarifs Trump. Les actions de Hong Kong ont également chuté en raison de la menace de tarifs élevés sur les importations chinoises, mais les pertes étaient modestes.

Rendements obligataires

Les rendements des obligations d'État américaines ont augmenté en raison de l'attente que Trump apporte plus de risques d'inflation par des réductions d'impôts et la déréglementation. Cela peut entraîner plus de dettes dans le secteur financier. Cela peut également entraîner des rendements plus élevés en raison de déficits beaucoup plus importants. Certains estiment qu'un agenda Trump 2.0 complet pourrait entraîner un déficit supplémentaire de 5 à 7 billions de dollars au cours de la prochaine décennie. En Europe, les rendements ont fortement chuté, peut-être en raison de la menace pour la croissance européenne des tarifs Trump.

Le dollar américain

Le dollar américain a fortement augmenté. Il est intéressant de noter qu'il a augmenté davantage par rapport à l'euro que par rapport au yen japonais. Beaucoup pensaient que le yen serait plus sensible aux élections américaines car le yen est traditionnellement plus sensible aux rendements des obligations d'État américaines. Le Japon a également une relation commerciale beaucoup plus importante avec les États-Unis que l'Europe. Le peso mexicain a fortement chuté, d'environ 2,3 %. La crainte est que les tarifs de Trump découragent les entreprises de produire au Mexique et d'exporter vers les États-Unis. Le yuan chinois a également chuté par rapport au dollar américain car Trump veut imposer des tarifs particulièrement élevés à la Chine.

À quoi s'attendre encore ?

Outre la question cruciale de savoir si nous aurons un Trump 2.0 complet ou une impasse, nous devons également surveiller le risque aux États-Unis à la fin de l'année. Cela est particulièrement vrai si le plafond de la dette entre en vigueur le 1er janvier. Cela peut provoquer des perturbations du marché, surtout en cas de Congrès divisé.

Il est important de surveiller les marchés des obligations d'État américaines et de voir si les rendements continuent d'augmenter. À un moment donné, des rendements plus élevés peuvent devenir un vent contraire pour les cours des actions, surtout s'ils dépassent à nouveau 5 % pour le rendement des obligations d'État à 10 ans. Comment la banque centrale américaine réagira-t-elle maintenant que le résultat est connu ? Un retour de l'inflation exclura toute nouvelle assouplissement de la politique. La Fed se réunit le jeudi 7 novembre et devrait abaisser les taux de 0,25 %. Cependant, elle pourrait atténuer son engagement envers un assouplissement supplémentaire sans se référer directement à Trump et à son agenda. La Fed veut éviter de changer de cap à nouveau l'année prochaine.

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