Overwinning voor Trump: Wat betekent dit voor beleggers?

Enkele hoofdpunten van Trumps overwinning

• Trump behaalde een sterker resultaat dan verwacht en wint alle zeven swing states met ruime marges.
• Republikeinen nemen de Senaat over met mogelijk 54 of 55 zetels. Een grotere meerderheid maakt het moeilijker voor gematigde senatoren om de agenda te blokkeren.
• De uitslag in het Huis van Afgevaardigden is nog onzeker. Een kleine meerderheid kan Trump’s agenda blokkeren.

Waarom het Huis van Afgevaardigden zo belangrijk is

De uitkomst van de verkiezingen voor het Huis is cruciaal. Het zal bepalen of we een Trump patstelling hebben of een Trump 2.0 scenario. Als de uitslag afhangt van een paar zetels in Californië, kunnen we dagen wachten. Een Republikeinse meerderheid kan heel klein zijn, wat kwetsbaarheden met zich meebrengt. Een Democratische meerderheid zou ook klein zijn en discipline vereisen om de Republikeinse agenda te blokkeren.

Hoe reageren de markten?

De markten reageren zoals velen hadden verwacht bij een Trump-overwinning. De afgelopen weken zetten beleggers in op een "Trump trade". De presidentsrace leek toen ook steeds meer in zijn voordeel te draaien.

Aandelenmarkten

De Amerikaanse aandelenmarkten stegen vannacht toen Trumps overwinning duidelijk werd. De kleine bedrijven in de Russell 2000 index stegen bijna 6%, meer dan twee keer zoveel als de grote bedrijven in de S&P 500. Europa daalde eerst, maar herstelde vanmorgen. Kleine bedrijven profiteren alleen bij een Trump 2.0 scenario, wat nieuwe belastingverlagingen voor bedrijven inhoudt.

Specifieke aandelensectoren

Positieve effecten:

Tesla-aandelen in Duitsland stegen met meer dan 14%. Musks donaties aan Trumps campagne kunnen invloed kopen op toekomstige regels voor zelfrijdende auto's in de VS. Defensiebedrijven in Europa reageerden positief. Dit komt door de angst dat Trump minder toegewijd is aan NAVO-bondgenoten. Ford-aandelen stegen ook omdat ze betere concurrentievoorwaarden in de VS verwachten. Amerikaanse financiële bedrijven en grote banken kunnen profiteren van deregulering door Trump. Bouwbedrijven in infrastructuur en energie zijn ook interessant om te volgen, zoals Fluor en Mueller Industries.

Negatieve effecten:

Amerikaanse detailhandelaren kunnen het moeilijk krijgen omdat ze de prijzen van geïmporteerde goederen moeten verhogen. Maar er was geen angst in deze sector toen de kansen van Trump op winst toenamen. Europese exporteurs zoals Duitse autobedrijven openden zwakker door de vrees voor Trump-tarieven. Hongkong-aandelen daalden ook door dreiging van hoge tarieven op Chinese invoer, maar de verliezen waren bescheiden.

Obligatierendementen

De rendementen uit Amerikaanse staatsobligaties stegen door de verwachting dat Trump meer inflatierisico’s met zich meebrengt door belastingverlagingen en deregulering. Dat kan leiden tot meer schulden in de financiële sector. Het kan ook hogere rendementen opleveren door veel grotere tekorten. Sommigen schatten dat een volledige Trump 2.0 agenda een extra tekort van 5-7 biljoen dollar kan veroorzaken in het komende decennium. In Europa daalden de rendementen dan weer scherp, misschien door de dreiging voor de Europese groei door Trump-tarieven.

De Amerikaanse dollar

De Amerikaanse dollar steeg sterk. Interessant is dat het meer steeg ten opzichte van de euro dan ten opzichte van de Japanse yen. Velen dachten dat de yen gevoeliger zou zijn voor de Amerikaanse verkiezingen omdat de yen traditioneel gevoeliger is voor de Amerikaanse staatsobligatierendementen. Japan heeft ook een veel grotere handelsrelatie met de VS dan Europa. De Mexicaanse peso daalde scherp, met ongeveer 2,3%. De angst is dat Trump’s tarieven bedrijven zullen ontmoedigen om in Mexico te produceren en naar de VS te exporteren. De Chinese yuan daalde ook ten opzichte van de Amerikaanse dollar omdat Trump China bijzonder grote tarieven wil opleggen.

Wat nog te verwachten? 

Naast de cruciale vraag of we een volledige Trump 2.0 of een patstelling krijgen, moeten we ook letten op het risico in de VS aan het einde van het jaar. Dit geldt vooral als het schuldenplafond op 1 januari in werking treedt. Dit kan marktverstoring veroorzaken, vooral bij een verdeeld Congres.

Het is belangrijk om de Amerikaanse staatsobligatiemarkten in de gaten te houden en te zien of de rendementen blijven stijgen. Op een gegeven moment kunnen hogere rendementen een tegenwind voor aandelenkoersen worden, vooral als ze weer boven de 5% uitkomen voor de 10-jarige staatsobligatierente. Hoe zal de Amerikaanse centrale bank nu reageren dat de uitslag bekend is? Een terugkeer van inflatie zal verdere versoepeling van het beleid uitsluiten. De Fed vergadert op donderdag 7 november en zal naar verwachting de rente met 0,25% verlagen. Toch kan zij haa toewijding aan verdere versoepeling verzachten zonder direct naar Trump en zijn agenda te verwijzen. De Fed wil immers vermijden om volgend jaar opnieuw van koers te veranderen.

Beleggen houdt risico’s in. Uw inleg kan minder waard worden. Prestaties in het verleden bieden geen garanties voor de toekomst. Saxo geeft geen beleggingsadvies.