Развертывание керри в японской иене: Текущая динамика и глобальные последствия

Эта статья была автоматически переведена с помощью искусственного интеллекта

Ключевые моменты:

• Сделки carry trades, финансируемые иеной, резко разворачиваются, поскольку рынок ожидает, что ФРС подаст сигнал о снижении ставки на июльском заседании. Тем временем ожидается, что Банк Японии повысит ставки и увеличит объем покупки облигаций, что может поддержать иену.
• Подобные эпизоды "разворачивания" квот часто происходили в прошлом, например, при снятии привязки к швейцарскому франку или во время кризиса турецкой лиры.
• Эти исторические примеры демонстрируют, как разматывание торговля может привести к ужесточению финансовых условий и росту рынка Волатильность.

Стратегия carry торговля, популярная на рынке Форекс, предполагает заимствование средств под низкие проценты Валюта для инвестирования в более высокодоходные активы. На протяжении многих лет японская иена была краеугольным камнем этой стратегии благодаря неизменно низким процентным ставкам в Японии. Однако при изменении рыночной конъюнктуры эта стратегия может рассыпаться, что приведет к "разворачиванию переноса", которое будет иметь серьезные последствия для иены и мировых рынков.

Понимание разворачивания карри

Сделки с керри-трейдом могут быть очень прибыльными в стабильных рыночных условиях, но они уязвимы к изменениям в настроениях по поводу риска или изменениям в дифференциалах Процентная ставка. Когда инвесторы ожидают спада или эскалации геополитических рисков, они становятся менее рискованными и сворачивают сделки, продавая более высокодоходные активы и выкупая фондирование Валюта, в данном случае иену. Такой внезапный спрос на иену может привести к ее резкому росту. По мере роста курса иены другие трейдеры также могут решить свернуть свои позиции, чтобы избежать дальнейших потерь, создавая петлю обратной связи, которая ускоряет рост курса иены.

Сделки с "карри" часто предполагают использование высокого кредитного плеча. Когда сделки начнут разворачиваться, необходимость покрывать позиции может привести к быстрой и масштабной скупке иены, что резко подтолкнет ее стоимость вверх. Это часто называют Squeeze.

Исторические примеры

Финансовый кризис 2008 года

Во время финансового кризиса 2008 года "разматывание" переноса средств было драматичным. Когда мировые рынки рухнули, инвесторы бежали от рискованных активов и переводили средства в более безопасные валюты. Иена, выиграв от этого бегства в безопасное место, значительно подорожала по отношению к другим валютам. Такое быстрое повышение курса усилило потрясения на мировых рынках, поскольку внезапное укрепление иены нанесло ущерб японским экспортерам и усугубило финансовый стресс во всем мире.

Азиатский финансовый кризис (1997-1998)

Такие страны, как Таиланд, Малайзия и Индонезия, привязали свои валюты к доллару США, что сделало их экспорт конкурентоспособным и привлекло трейдеров. Когда доллар США укрепился, этим странам пришлось распродавать свои иностранные Валюта резервы, чтобы сохранить привязку. Когда условия ухудшились, инвесторы стали выходить из рынка, делая ставки против этих валют, что привело к их обвалу. МВФ вмешался в ситуацию, предоставив кредиты в обмен на экономические реформы, но кризис оставил неизгладимые последствия для экономики этих стран.

Обвал российского рубля (1998)

Статус России как сырьевой сверхдержавы и высокая доходность, которую она может обеспечить, сделали рубль популярным в сделках с активами, по крайней мере до вторжения в Украину.

В 1998 году российский рубль столкнулся с серьезным кризисом. Спекулянты, делающие ставки против рубля, вынудили российское правительство потратить $6 миллиардов из своих резервов, чтобы сохранить привязку к доллару США. В сочетании со стремительным падением цен на сырьевые товары и низкими налоговыми поступлениями долг России превысил 40 % ее налоговых доходов. Поскольку инвесторы бежали, рубль пришлось девальвировать, что привело к масштабному финансовому кризису, стремительному росту инфляции и социальным волнениям.

Снятие привязки швейцарского франка (2015)

В январе 2015 года Национальный банк Швейцарии неожиданно отменил привязку швейцарского франка к евро, которая действовала с 2011 года для предотвращения чрезмерного роста курса франка. Внезапный шаг вызвал резкий рост курса франка по отношению к евро почти на 30 % в течение нескольких минут. Это резкое повышение курса вызвало хаос на мировых рынках, причинив значительные убытки инвесторам и компаниям, которые брали кредиты во франках или занимали значительные позиции в швейцарских франках. Отмена привязки привела к разворачиванию сделок по переносу активов, поскольку инвесторы поспешили покрыть свои позиции, что привело к серьезным Волатильность на рынках Валюта.

Кризис турецкой лиры

В начале 2010-х годов турецкая лира стала излюбленным инструментом для сделок carry trades, особенно среди инвесторов с долларами США. США Федеральная резервная система снизили процентные ставки почти до нуля, а экономика Турции процветала, что делало лиру очень привлекательной. Однако политическая нестабильность и экономическая бесхозяйственность турецкого правительства, включая жесткую тактику премьер-министра Эрдогана и вмешательство в фискальную политику, привели к целой серии кризисов. В 2018 году лира значительно обесценилась, поскольку инвесторы потеряли доверие, что привело к масштабному развороту торговля. Попытки турецкого центрального банка контролировать инфляцию путем корректировки процентных ставок не смогли стабилизировать курс Валюта, что привело к дальнейшим экономическим потрясениям и высокой инфляции.

Текущий сценарий

На текущем рынке вновь появляются признаки разворачивания процесса переноса. Этому способствуют несколько факторов:

• Процентная ставка Дифференциалы: В условиях, когда центральные банки, особенно Федеральная резервная система, сигнализируют о потенциальном сокращении Процентная ставка, привлекательность сделок с валютой снижается. Инвесторы готовятся к изменениям в условиях Процентная ставка, что приведет к переоценке их позиций.

   

• Неопределенность в мировой экономике: Рост геополитической напряженности, споры торговля и замедление глобального роста способствуют более осторожным настроениям на рынке. Инвесторы все чаще ищут безопасные активы, в том числе иену.

   

• Экономическая политика Японии: Экономическая политика Японии, в том числе связанная с курсом иены, имеет решающее значение. Любые признаки изменения политики Японии Процентная ставка или вмешательства в рынок Форекс могут повлиять на динамику торговля.

Последствия для глобальных рынков

Развертывание сделок с иеной может оказать несколько существенных воздействий на мировые рынки:

• Валюта Волатильность: Внезапное повышение курса иены может привести к росту Волатильность на рынках Форекс, повлиять на другие валюты Основной и вызвать эффект пульсации в мировой финансовой системе.

   

• Глобальный Ликвидность: По мере того как инвесторы возвращают деньги в Японию, они фактически выводят капитал с других мировых рынков. Такое сокращение притока капитала может привести к снижению глобального Ликвидность, что затруднит и удорожит доступ к финансированию для компаний и правительств за пределами Японии. Снижение Ликвидность может увеличить Волатильность и снизить доступность кредитов на мировых рынках.

   

• акции Давление на рынок: Укрепление иены может навредить японским экспортерам, сделав их товары более дорогими за рубежом, что приведет к потенциальному снижению японских индексов акции. Это может повлиять и на мировые рынки, учитывая роль Японии в глобальной экономике.

   

• Цены на сырьевые товары: По мере укрепления иены Сырьевые товары, продаваемый в долларах, может стать дешевле для японских покупателей, что потенциально может повлиять на мировой спрос и цены на этот Сырьевые товары.

   

• Инвестор Сентимент: Развертывание переноса может стать сигналом более широких опасений на рынке, что приведет к более сдержанному отношению к риску. Этот сдвиг может привести к снижению цен на акции, росту спроса на активы "безопасного убежища" и повышению Волатильность по Классы активов.

В заключение следует отметить, что разворот курса японской иены - это критическое событие с далеко идущими последствиями. Понимание его механики и исторического контекста поможет инвесторам и политикам сориентироваться в условиях потенциальной турбулентности на мировых рынках. По мере появления признаков очередного "разворачивания", следить за политикой Процентная ставка, геополитическими событиями и экономическими данными будет крайне важно, чтобы предвидеть изменения на рынке и реагировать на них.