Доступ к обеим платформам осуществляется с единого счета Saxо.
Золото и серебро переходят к обороне на фоне снижения оптимизма по поводу снижения ставки ФРС
Оле Хансен (Ole Hansen)
Глава отдела стратегий в отношении коммодитиз
Summary: Мы сохраняем "бычий" прогноз по золоту и серебру, но пока оба металла, скорее всего, будут оставаться на месте, пока мы не получим более четкого представления о сроках, темпах и глубине будущего снижения ставок в США. За последнюю неделю рынок краткосрочных ставок изменил свою цену с более чем шести снижений ставки в США на 25 базисных пунктов в этом году до менее чем пяти, а ставки на первое снижение ставки на заседании 20 марта упали до менее чем 20%. Все эти события подчеркивают, насколько волатильными могут быть рынки в преддверии изменения монетарной политики.
Эта статья была автоматически переведена с помощью искусственного интеллекта
Мы сохраняем "бычий" прогноз по золоту и серебру, но пока оба металла, скорее всего, будут оставаться на месте, пока мы не получим более четкого представления о сроках, темпах и глубине будущего снижения ставок в США. Пока не произойдет первое снижение ставки, рынок может временами опережать сам себя, наращивая ожидания снижения ставок до уровней, которые делают цены уязвимыми для коррекции. Учитывая это, краткосрочное направление движения золота и серебра будет по-прежнему определяться поступающими экономическими данными и их влиянием на доллар, доходность и, не в последнюю очередь, ожиданиями снижения ставок.
За последнюю неделю рынок краткосрочных ставок изменил свою цену с более чем шести снижений ставки в США на 25 базисных пунктов в этом году до менее чем пяти, а ставки на первое снижение ставки на заседании 20 марта упали до менее чем 20%. Все эти события подчеркивают, насколько волатильными могут быть рынки в преддверии изменения монетарной политики. После заседания FOMC на прошлой неделе председатель ФРС Пауэлл заявил, что маловероятно, что комитет достигнет уровня доверия к мартовскому заседанию, чтобы начать снижение ставок. Далее он заявил, что, учитывая "уверенные темпы" экономического роста, "сильный" рынок труда и продолжающееся снижение инфляции, ФРС в конечном итоге может осторожно снижать процентные ставки.
Эти осторожные слова все еще звучат, но пятничный отчет о занятости в США и понедельничный рост занятости и цен на услуги ISM привели к осознанию того, что снижение ставок может не происходить в ожидаемом темпе, и влияние рынка стало очевидным: широкий рост доллара привел к тому, что индекс Bloomberg Dollar, который также включает юань, находящийся под давлением, достиг ноябрьского максимума, а доходность 10-летних казначейских облигаций США снова подскочила до уровня 4,2% после того, как на прошлой неделе была отклонена вблизи 3,8%.
Торговля драгоценными металлами, пытающаяся ориентироваться в этих постоянно меняющихся перспективах, стала довольно мучительным занятием, особенно для тех, кто ищет возможности для краткосрочного импульса. Согласно приведенному ниже графику золота, рынок выглядит все более заторможенным: физический спрос со стороны центральных банков и розничный спрос в Китае и Индии, а также опасения по поводу Ближнего Востока обеспечивают мягкое дно под рынком в районе $2000, в то время как прорыв вверх через $2065 выглядит затруднительным до тех пор, пока мы не получим более четкое представление о сроках, темпах и глубине снижения входящих ставок.
Наш мониторинг рынка золота, представленный ниже, освещает некоторые из последних событий, и не в последнюю очередь способность золота сохранять поддержку, несмотря на недавнее укрепление доллара и снижение ожиданий снижения ставок. С точки зрения корреляции движения реальной доходности и фьючерсных контрактов SOFR в настоящее время имеют самую высокую отрицательную корреляцию. Тот факт, что золото потеряло всего около 2% с начала года, несмотря на укрепление доллара, рост доходности облигаций и снижение ожиданий снижения ставок, скорее всего, обусловлен геополитическими опасениями, связанными с напряженностью на Ближнем Востоке, и не в последнюю очередь сохраняющимся высоким спросом на физическое золото со стороны центральных банков и среднего класса Китая, пытающегося сохранить свои сокращающиеся состояния, вызванные кризисом на рынке недвижимости и одним из самых худших в мире фондовых рынков, а также ослаблением юаня.
В своем обзоре за 2023 год Всемирный совет по золоту описывает еще один год бурного спроса, возглавляемого покупками центральных банков и потреблением ювелирных изделий. Объем закупок центральных банков достиг 1 037 тонн, что всего на 45 тонн меньше рекорда 2022 года, а потребление ювелирных изделий, несмотря на высокие цены, осталось на уровне 2 093 тонн. Согласно отчету, мировой отток ETF-фондов составил 244 тонны в год третий раз подряд по сравнению со 110 тоннами в 2022 году, поскольку управляющие активами и другие инвесторы искали другие источники финансирования и альтернативные издержки по сравнению с удержанием позиций в облигациях.
Между тем, после четырех недель чистых продаж управляемые денежные трейдеры, такие как хедж-фонды и CTA, 30 января удерживали 72 тыс. лотов или 204 тонны длинных позиций, что почти вдвое меньше, чем в начале года. Ограниченное (негативное) влияние этих продаж на цену опять же подчеркивает наличие физического спроса, который не виден на так называемом "бумажном" рынке, включающем ETF, где отток с начала года достиг 54 тонн.
Серебро, упавшее примерно на 6% с начала года, снова торгуется с большим отрывом на фоне слабости промышленных металлов. Это металл, для которого основное влияние оказывают движения в золоте и меди, причем на последнюю в настоящее время негативно влияет слабый юань на фоне опасений по поводу экономических перспектив Китая. Поддержка чуть ниже $22 является ключевым фактором для предотвращения еще большего разгрома, в то время как сопротивление установилось в районе $23.25 перед 50- и 200-дневными скользящими средними.