Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Zlato a stříbro v defenzivě kvůli sníženému optimismu ohledně snižování sazeb Fedu
Ole Hansen
Vedoucí oddělení komoditních strategií
Shrnutí: Zachováváme býčí výhled pro zlato a stříbro, ale prozatím oba kovy pravděpodobně zůstanou na mrtvém bodě, dokud lépe nepochopíme načasování, tempo a hloubku budoucího snižování sazeb v USA. Během minulého týdne se trh krátkodobých sazeb snížil z více než šesti letošních snížení amerických sazeb o 25 bazických bodů na méně než pět, zatímco sázky na první snížení sazeb na zasedání 20. března klesly na méně než 20 %. Všechny tyto události ukazují, jak volatilní mohou být trhy v období před změnou měnové politiky.
Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI
Zachováváme býčí výhled pro zlato a stříbro, ale prozatím oba kovy pravděpodobně zůstanou na mrtvém bodě, dokud lépe nepochopíme načasování, tempo a hloubku budoucího snižování sazeb v USA. Dokud nedojde k prvnímu snížení sazeb, může trh občas předběhnout sám sebe a zvýšit očekávání snížení sazeb na úroveň, která ponechává ceny náchylné ke korekci. S ohledem na to bude krátkodobé směřování zlata a stříbra i nadále určováno příchozími ekonomickými údaji a jejich dopadem na dolar, výnosy a v neposlední řadě na očekávání snížení sazeb.
Během minulého týdne se trh krátkodobých sazeb snížil z více než šesti letošních snížení amerických sazeb o 25 bazických bodů na méně než pět, zatímco sázky na první snížení sazeb na zasedání 20. března klesly na méně než 20 %. Všechny tyto události ukazují, jak volatilní mohou být trhy v období před změnou měnové politiky. Po zasedání FOMC minulý týden předseda Fedu Powell uvedl, že není pravděpodobné, že by výbor dosáhl takové úrovně důvěry, aby mohl na březnovém zasedání zahájit snižování sazeb. Dále uvedl, že vzhledem k "solidnímu" hospodářskému růstu, "silnému" trhu práce a pokračujícímu poklesu inflace může Fed nakonec opatrně snížit úrokové sazby.
Tato opatrná slova stále zněla, páteční silná zpráva o zaměstnanosti v USA a pondělní oživení v oblasti zaměstnanosti a placených cen ISM ve službách přinesly poznání, že snižování sazeb nemusí probíhat očekávaným tempem, a dopad na trh byl zřejmý, když široký dolarový index, který zahrnuje i jüan pod tlakem, posílil na listopadové maximum, zatímco výnosy amerických desetiletých státních dluhopisů se vrátily k rezistenci 4,2 % poté, co byly minulý týden odmítnuty v blízkosti 3,8 %.
Snaha obchodníků s drahými kovy orientovat se v tomto neustále se měnícím výhledu se stala poměrně bolestivým cvičením, zejména pro ty, kteří hledají krátkodobé momentové příležitosti. Podle níže uvedeného grafu zlata se zdá, že trh se stále více zasekává na fyzické poptávce centrálních bank a maloobchodní poptávce v Číně a Indii, jakož i na obavách z Blízkého východu, které poskytují měkké dno pod trhem kolem $2000, zatímco proražení směrem vzhůru přes $2065 se zdá být obtížné, dokud nebudeme mít pevnější představu o zmíněném načasování, tempu a hloubce přicházejícího snížení sazeb.
Náš níže uvedený monitor zlata upozorňuje na některé nedávné události, v neposlední řadě na schopnost zlata udržet si podporu navzdory nedávnému posílení dolaru a snížení očekávání snížení sazeb. Na základě korelace je v současné době nejvyšší záporná korelace mezi pohyby reálných výnosů a futures kontrakty SOFR. Skutečnost, že zlato od počátku roku ztratilo "pouze" přibližně 2 %, a to navzdory silnějšímu dolaru, nárůstu výnosů dluhopisů a snížení očekávání snížení sazeb, je pravděpodobně způsobena geopolitickými obavami souvisejícími s napětím na Blízkém východě a v neposlední řadě pokračující silnou poptávkou po fyzickém zlatě ze strany centrálních bank a čínské střední třídy, která se snaží zachránit svůj upadající majetek způsobený krizí na trhu nemovitostí a jedním z nejhorších akciových trhů na světě, jakož i oslabujícím jüanem.
Světová rada pro zlato ve svém přehledu pro rok 2023 popsala další rok prudce rostoucí poptávky, za kterou stojí nákupy centrálních bank a spotřeba šperků. Nákupy centrálních bank dosáhly 1 037 tun, což je jen o 45 tun méně než rekord z roku 2022, zatímco spotřeba šperků se navzdory vysokému cenovému prostředí udržela na stabilní úrovni 2 093 tun. Podle zprávy zaznamenaly globální ETF třetí roční odliv v řadě, a to 244 tun ve srovnání se 110 tunami v roce 2022, protože správci aktiv a další investoři se poohlíželi jinde v souvislosti s rostoucími náklady financování a oportunitními náklady ve srovnání s držením pozic v dluhopisech.
Po čtyřech týdnech čistých prodejů drželi obchodníci s řízenými penězi, jako jsou hedgeové fondy a CTA, 30. ledna snížený objem 72 tisíc lotů neboli 204 tun, což je téměř polovina pozice, kterou drželi na začátku roku. Omezený (negativní) dopad tohoto prodeje na cenu opět poukazuje na základní fyzickou poptávku, která není patrná na takzvaném "papírovém" trhu, který zahrnuje ETF, kde odliv od začátku roku dosáhl 54 tun.
Stříbro, které od začátku roku pokleslo o zhruba 6 %, se opět obchoduje těžce, protože se do něj přelévá slabost průmyslových kovů. Upozorňuje na kov, u něhož hlavní směrový vstup zajišťují pohyby zlata a mědi, přičemž na měď má v současné době negativní vliv slabý jüan v souvislosti s obavami o ekonomický výhled v Číně. Klíčem k zabránění ještě většímu propadu je podpora těsně pod $22, zatímco rezistence se vytvořila kolem $23.25 před 50denním a 200denním klouzavým průměrem.
Články o komoditách:
2. února 2024: Týdeník komodit: Snížená nabídka podporuje rallye uranu a kakaa
1. února 2024: komodity: Lednová výkonnost a toky ETF
30. ledna 2024: Zlato a stříbro hledají směr u FOMC
29. ledna 2024: Video: Odhalení příčin prudkého růstu cen kávy
26. 1. 2024: Týdeník komodit: Zpět v černých číslech podpořeny čínskými stimuly
25. ledna 2024: Obiloviny vzrostly díky krytí krátkých pozic; měkké obiloviny podpořila malá nabídka.
24. 1. 2024: Rizika narušení trhu vedou ke spekulacím na ropu Brent; další zpráva EIA je zkreslená.
23. ledna 2024: Stříbro a měď v centru pozornosti po nedávných poklesech
19. 1. 2024: Týdeník komodit: Blízký východ, americké sazby, Bitcoin ETF a sazby za přepravu zboží
17. ledna 2024: Zemní plyn se zaměřuje na přechod od chladného k mírnějšímu počasí.
16. 1. 2024: Drahé kovy závislé na datech pokračují v bouřlivé jízdě.
12. ledna 2024: Týdeník komodit: Geopolitická rizika zvedají ceny ropy a zlata
9. ledna 2024: Q1 Outlook - Rok kovů
5. ledna 2024: Týdeník komodit: Nerovný začátek roku 2024
4. ledna 2024: Co sledovat na ropě v roce 2024?
4. ledna 2024: Podcast: Ropa a zlato v centru pozornosti na začátku nového roku
21. 12. 2023: Počasí, sazby a nepokoje vykreslují pro komodity v roce 2023 nepřehledný obrázek.
19. 12. 2023: Ropa a zemní plyn v souvislosti s riziky narušení dodávek do Rudého moře
14. 12. 2023: Holubičí příklon Fedu přilévá nové palivo do drahých kovů
13. 12. 2023: Video - Proč se zlato může těšit na mikulášskou rallye již sedmým rokem v řadě?
12. prosince 2023: Video - Investice do uranu
1. prosince 2023: Týdeník komodit: OPEC+ se snaží kontrolovat ropu
30. listopadu 2023: Drahé kovy se již druhý měsíc drží na vrcholu žebříčku.
23. listopadu 2023: Nervózní trh s ropou čeká na další krok OPEC.
23. listopadu 2023: Podcast: Přinese Ježíšek další zlatý dárek
22. 11. 2023: Dočká se zlato a stříbro další mikulášské rallye?
17. listopadu 2023: Týdeník komodit: Ropa přestřeluje, stříbro se vrací do hry
Předchozí články "Commitment of Traders"
5. února 2024: COT: Spekulanti se ženou za falešným prolomením cen ropy; krátké pozice na obilí se dále rozšiřují.
29. 1. 2024: COT: Rizika stlačení po prodeji fondů do rostoucích komoditních trhů
22. ledna 2024: COT: Prodej komodit na krátko roste v souvislosti s problémy v Číně a opatrností Fedu
15. ledna 2024: COT: Pokles v sektoru obilovin pokračuje, rizika na Středním východě zvyšují poptávku po ropě
8. ledna 2024: COT: Nejslabší přesvědčení o komoditách od roku 2015
18. prosince 2023:COT: Dlouhá ropa se dostala na 12leté minimum před zasedáním FOMC
11. prosince 2023: COT: Nedostatečně vlastněný komoditní sektor zvyšuje riziko vzestupného překvapení v roce 2024
4. 12. 2023: COT: Spekulanti přilili další olej do ohně zlaté rallye
20. listopadu 2023: COT: Prodej ropy zpomaluje, poptávka po obilovinách roste
14. listopadu 2023: COT: Dlouhodobý pokles ropy; poptávka v zemědělském sektoru