Szybki przegląd globalnego rynku: Europa - 20 września 2024 r.

Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI

• akcje: akcje rośnie w nadziei na "miękkie lądowanie" w USA. Quadowy wiedźmiński piątek
• Waluty: Dolar zmierza do drugiej tygodniowej straty
• Towary: Tygodniowy wzrost z rzędu dzięki energii i miękkim materiałom
• Instrumenty o stałym dochodzie: Amerykański i europejski obligacje rośnie, ponieważ inwestorzy dostosowują oczekiwania dotyczące obniżek stóp procentowych
• Dane ekonomiczne: Zaufanie konsumentów KE

   

Saxo Quick Take to krótka, skondensowana opinia na temat rynków finansowych z odniesieniami do kluczowych wiadomości i wydarzeń.

W wiadomościach: FedEx obniża całoroczne prognozy po dużym spadku zysków w I kwartale fiskalnym (Investing), Brytyjscy konsumenci boją się, gdy nowy rząd ostrzega przed bólem, wynika z ankiety (Investing), Nike mianuje byłego dyrektora Elliotta Hilla na stanowisko dyrektora generalnego (Yahoo), Dolar spada w niestabilnym handlu, gdy inwestorzy zmagają się z gigantyczną obniżką stóp procentowych Fed (Reuters), Co Kamela Harris oznaczałaby dla Wall Street i Main Street (Businessweek), Chiny nieoczekiwanie pozostawiają benchmarkowe stopy procentowe bez zmian po obniżce stóp procentowych Fed (CNBC).

Makro:

• Dane US Jobless Claims za tydzień zbiegający się ze zwykłym oknem badania BLS spadły do 219 tys. z poprzednich 231 tys. poniżej oczekiwanych 230 tys. 4-tygodniowa średnia spadła do 227,5 tys. z 231 tys. Liczba nowych bezrobotnych w poprzednim tygodniu spadła do 1,829 mln z 1,843 mln (po rewizji w dół z 1,85 mln) i poniżej oczekiwanych 1,854 mln.
• Bank Anglii utrzymał stopy procentowe na niezmienionym poziomie 5% stosunkiem głosów 8 do 1 i nadal podkreślał stopniowe podejście do łagodzenia polityki. RPP zagłosowała również jednogłośnie za zmniejszeniem akcja Gilts o 100 mld GBP między październikiem 2024 r. a wrześniem 2025 r. (zgodnie z oczekiwaniami). Ogólnie rzecz biorąc, ton oświadczenia politycznego był ostrożny, a RPP była w dużej mierze uzależniona od danych. Spowodowało to jastrzębią wycenę na resztę roku, z zaledwie 64% szansą na cięcie w listopadzie (w porównaniu do 100% przed publikacją) i łącznym złagodzeniem o 40 pb do końca roku (w porównaniu do 52 pb przed publikacją).
• Norges Bank, bank centralny Norwegii, utrzymał stopę procentową na niezmienionym poziomie 4,5%, zgodnie z oczekiwaniami i powiedział, że stopa procentowa prawdopodobnie pozostanie na poziomie 4,5% do końca roku. Potwierdziło to opinię rynku, że Norges Bank nie dołączy szybko do cyklu obniżek stóp procentowych w krajach G10.
• Sierpniowy wskaźnik CPI w Japonii był wyższy niż w poprzednim miesiącu, zgodnie z oczekiwaniami. Inflacja zasadnicza wzrosła do 3,0% r/r z 2,8% poprzednio, podczas gdy miara bazowa wzrosła do 2,8% z 2,7% w lipcu. Wskaźnik bazowy (bez świeżej żywności i energii) również wzrósł do docelowego poziomu 2% z 1,9% w lipcu, a podczas gdy Bank Japonii utrzymał stopy procentowe na niezmienionym poziomie, wskazał, że jest na dobrej drodze do kolejnej podwyżki stóp - potencjalnie w grudniu - solidna gospodarka prognoza.
• Ludowy Bank Chin (PBOC) utrzymał swoje kluczowe stopy kredytowe na niezmienionym poziomie z jednoroczną stopą procentową (LPR) na poziomie 3,35% i pięcioletnią stopą LPR na poziomie 3,85%. Oczekiwania na obniżkę zaczęły rosnąć po tym, jak obniżka stóp procentowych o 50 punktów bazowych przez amerykańską Rezerwę Federalną pomogła juanowi osiągnąć roczny szczyt, a po tym, jak PBOC w zeszłym tygodniu zasygnalizował, że przygotowuje dodatkową politykę mającą na celu ożywienie gospodarki, która pilnie potrzebuje więcej bodźców, aby osiągnąć rządowy cel 5% wzrostu.

Wydarzenia makroekonomiczne (godziny w GMT): Sprzedaż detaliczna w Wielkiej Brytanii (sierpień) exp 0.4% m/m i 1.3% r/r vs 05% i 1.4% poprzednio (0600), Zaufanie konsumentów w strefie euro (wrzesień) exp -13.2 vs -13.5 poprzednio (1400), Cotygodniowe raporty CFTC i ICE Europe dotyczące zaangażowania traderów (2000).

Wszystkie wydarzenia związane z danymi makro, zyskami i dywidendami można znaleźć w kalendarzu Saxo na stronie .

akcje: Amerykański akcje wzrósł w czwartek, a Azja podążyła za nim w nocy w odpowiedzi na obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną o 50 punktów bazowych, podsycając optymizm co do "miękkiego lądowania" amerykańskiej gospodarki. Dow Jones podskoczył o ponad 500 punktów, podczas gdy S&P 500 wzrósł o 1,7%, osiągając nowe rekordy. Nasdaq 100 wzrósł o 2,7%, przewodząc wzrostom na rynku, ponieważ inwestorzy z zadowoleniem przyjęli wysiłki Fed zmierzające do ustabilizowania wzrostu. Technologie akcje były w czołówce, a Nvidia i AMD wzrosły odpowiednio o 5% i 7%, podczas gdy Tesla i Meta wzrosły o 7,3% i 4%. Sektory wzrostu gospodarczego, takie jak finanse i przemysł, również odnotowały wzrosty; JPMorgan Chase wzrósł o 1,8%, podczas gdy Caterpillar i Home Depot wzrosły odpowiednio o 4,8% i 1,5%. Dzisiejszy dzień to Quad Witching Friday, kiedy cztery rodzaje finansowych instrumentów pochodnych wygasają jednocześnie, potencjalnie prowadząc do zmienności ze względu na dużą aktywność handlową, ponieważ handlowcy, inwestorzy i instytucje zamykają lub rolują swoje pozycje.

stały dochód: Krótkoterminowe amerykańskie obligacje skarbowe osiągnęły wczoraj lepsze wyniki niż długoterminowe, co doprowadziło do wystromienia krzywej dochodowości. 10-letnia rentowność wzrosła do 3,7%, podczas gdy 2-letnia wzrosła do 3,55%, ponieważ nastroje inwestorów zmieniły się, a oczekiwania na dalsze cięcia stóp Fed w tym roku zmniejszyły się. Kontrakty terminowe na obligacje zakończyły dzień wyceniając 73 punkty bazowe obniżek stóp do końca roku i 200 punktów bazowych w ciągu najbliższych 12 miesięcy. W Europie niemieckie Bundy zbliżały się do końca swojej inwersji, ponieważ inwestorzy zwiększyli zakłady na obniżki stóp procentowych EBC, a rynki wyceniają obecnie cięcie na każdym posiedzeniu od grudnia do lipca 2025 r., obniżając stopę depozytową do 2%. W Wielkiej Brytanii rentowności obligacji wzrosły po tym, jak Bank Anglii utrzymał stopy procentowe na stałym poziomie 5%, sygnalizując stopniowe podejście do przyszłych cięć. W międzyczasie rentowności Bundów i Włoch pozostały w większości stabilne, a różnica między włoskimi i niemieckimi rentownościami obligacje nieznacznie się zacieśniła. W Japonii BOJ utrzymał stopę procentową pomimo rosnącej inflacji w sierpniu i wyższej niż oczekiwano sprzedaży detalicznej. Pozostajemy pozytywnie nastawieni do krótkoterminowego duration, ale ostrożnie podchodzimy do dłuższego końca krzywej rentowności. Tutaj wyjaśniłem, dlaczego uważam, że 10-letnie rentowności są zbyt wysokie w porównaniu z oczekiwaną neutralną stopą długoterminową na poziomie 3%.

Towary: Sektor zmierza do drugiego tygodniowego wzrostu, wspierany przez niższe koszty finansowania i zmniejszające się ryzyko recesji w USA po obniżce stóp procentowych przez Rezerwę Federalną o 50 punktów bazowych. Wszystkie sektory, z wyjątkiem zbóż, notowały wzrosty, na czele z sektorem produktów miękkich, w którym cukier i bawełna odnotowały znaczne zyski, a następnie sektorem energetycznym, ponieważ źle nastawieni krótcy sprzedawcy zmniejszyli zakłady na niższe ceny. Na drugim końcu spektrum znalazły się pszenica, kukurydza i platyna. Ropa naftowa zmierza w kierunku największego tygodniowego wzrostu od lutego, ponieważ fundusze zabezpieczać zostały zmuszone do pokrycia krótkich pozycji netto w Brent i produktach paliwowych, a napięcia na Bliskim Wschodzie ponownie przyciągnęły uwagę. Złoto notowane jest w pobliżu USD 2,600 i nowego rekordowego poziomu, wspierane przez obniżki stóp procentowych, napięcia na Bliskim Wschodzie i słabszego dolara, podczas gdy srebro wspina się w kierunku kluczowego oporu w obszarze USD 32. Ryzykowny ton na rynkach, wraz z juanem osiągającym roczny szczyt, pomógł podnieść ceny metali nieszlachetnych, z miedzią na czele, ponieważ obniżka stóp procentowych w USA i spadek zapasów zmniejszyły obawy o słabszy popyt.

FX: Dolar zmierza w kierunku trzeciej z rzędu tygodniowej straty aObniżka stóp procentowych przez Fed o 50 pb wsparła szerokie środowisko ryzyka. Dolar amerykański był niestabilny, ale zakończył dzień niżej, a korona norweska (NOK) przewodziła wzrostom, ponieważ Norges Bank nadal podkreślał odroczenie obniżek stóp do 2025 roku. NOK wzrósł o 0,9% w stosunku do dolara amerykańskiego i ponad 1% w stosunku do jena japońskiego i franka szwajcarskiego, które spadły z powodu środowiska podwyższonego ryzyka. Dolar australijski i funt brytyjski również zyskały na wartości, w czym pomogły dobre dane o zatrudnieniu w Australii, a drugiemu decyzja Banku Anglii o wstrzymaniu się z decyzją i ostrożne podejście do cięcia stóp. Japoński jen na krótko spadł poniżej 142 w stosunku do dolara po tym, jak BOJ pozostawił stopy procentowe bez zmian, a uwaga skupiła się na konferencji prasowej Uedy w celu uzyskania wskazówek na temat terminu kolejnej podwyżki.

Zmienność: Zmienność gwałtownie spadła przed dzisiejszą sesją, a indeks VIX spadł o ponad 10% do 16,33, ponieważ rynki wydają się stabilizować po ogłoszeniu obniżki stóp procentowych przez Fed na początku tego tygodnia. Pomimo tego, dziś nadal może występować podwyższona zmienność, ponieważ jest to potrójny dzień wiedźmy - wygaśnięcie opcje i kontraktów terminowych na indeksy i spread - co często prowadzi do zwiększonego wolumenu obrotu i nieregularnych ruchów na rynku. Kontrakty terminowe są dziś rano lekko na minusie, przy czym S&P 500 spadł o 0,19%, Nasdaq 100 spadł o 0,28%, a Russell 2000 stracił 0,22%. Niemniej jednak, cały rynek wykazuje odporność, a S&P 500, Nasdaq i Russell 2000 znacznie wzrosły w ciągu tygodnia, wskazując na siłę i potencjalne ożywienie. Oczekiwane ruchy, oparte na wycenie opcje, pokazują, że S&P 500 może dziś zmienić się o około 35 punktów (~ 0.61%). Chociaż nie zaplanowano żadnych ważnych publikacji ekonomicznych ani raportów zysk, dzisiejsze potrójne wydarzenie może doprowadzić do nieoczekiwanych wahań. Wczorajsze najbardziej aktywne akcja opcje Nvidia, Tesla, Apple, Intel i Advanced Micro Devices.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiration.