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中国のDeepSeek：これは米国テクノロジーの転換点となるか？
株式
チャル・チャナナ
チーフ・インベストメント・ストラテジスト
主なポイント:
- 中国のDeepSeekと米国のテクノロジーの優位性:中国のAIスタートアップであるDeepSeekは、その高度なモデルで急速に注目を集めており、OpenAIやNvidiaなどの米国の大手テクノロジー企業の支配に挑戦する可能性があります。
- 費用対効果とオープンソース戦略:DeepSeekは、従来の資本集約的なAI開発アプローチに挑戦し、あまり高度でないハードウェアを使用してコスト効率の高いモデルを作成します。彼らのオープンソース戦略は、イノベーションの迅速化と幅広い採用を促進し、自社開発のシステムに依存する米国企業の競争力を低下させる可能性があります。
- 投資への影響:この展開は、広範な米国市場の上昇の主要な推進力となっている米国のハイテクセクターの高評価に対する懸念を引き起こす可能性があります。
中国の人工知能(AI)スタートアップであるDeepSeekは、最近、AI業界で重要なプレーヤーとして浮上し、世界の投資家や業界リーダーから大きな注目を集めています。2023年に設立されたDeepSeekは、米国の大手テクノロジー企業に匹敵する高度なAIモデルを急速に開発してきました。
DeepSeekは12月下旬に無料のオープンソースの大規模言語モデルを発表しました。これは、H800sと呼ばれるNvidiaの機能が簡素化されたチップを使用して、わずか2か月で600万ドル未満の費用をかけて構築したと述べています。DeepSeekのアプリは現在、AppleのApp Storeで最もダウンロードされたアプリの1つであり、Bloombergで「DeepSeek」の検索は急増しており、世界的な関心の高まりと投資家の注目を反映しています。
これにより、次のようないくつかの適切な質問が提起されました。
米国テック優位性の持続可能性
DeepSeek-R1のようなDeepSeekのAIモデルは、OpenAIのGPT-4やMetaのLLaMA 3.1などの米国の著名なモデルと比較して優れたパフォーマンスを示しています。これらの成果は、複雑な問題解決、数学、コーディングなど、様々な比較基準にまたがっており、DeepSeekは世界のAI分野の主要なプレーヤーとして位置付けられています。
DeepSeekが現在の人気を維持しなくても、この展開は、世界のAI分野での競争が激化しており、Nvidiaが永遠に最前列の有利なポジションにいるわけではないことを思い出させるものです。
コスト論争:支出が多いほどAIは向上するのか?
DeepSeekは、先進性が低く、コスト効率の高いハードウェアで最先端のAIモデルを開発することで、米国のテクノロジー企業が高コストのAIインフラストラクチャに注ぎ込んでいる多額の投資の正当性に疑いをかけています。
レポートによると、DeepSeek-R1のAPIのコストは、100万個の入力トークンあたりわずか0.55ドル、100万個の出力トークンあたり2.19ドルです。それに対して、OpenAIのAPIのコストは、それぞれ15ドルと60ドルとなっています。このことは、従来の資本集約的なアプローチが長期的に持続可能かどうかについて、重大な疑問を投げかけています。
オープンソース:革新性の増幅器
DeepSeekは、AIモデルを厳重に保護する多くの米国企業とは異なる道を歩み、オープンソース戦略を採用し、そのコードとトレーニング方法論をオープンに共有しています。
このアプローチにより、イノベーションが加速し、世界中で採用が拡大され、OpenAIのGPT-4やGoogleのBardなどの独自システムに依存する米国企業の競争優位性が減少する可能性があります。MetaのチーフAIサイエンティストであるYann LeCun氏は、DeepSeekの成功は、オープンソースモデルが独自のモデルを凌駕する可能性を強調していると述べました。
高いバリュエーション:米国のビッグテックにとっての恒常的な弱点
米国のハイテク企業は割高なバリュエーションで取引されており、Nvidia、Microsoft、Alphabetなどの主要なAIプレーヤーは、過去の平均をはるかに上回る予想PERを上回っています。これらの銘柄は申し分のない評価が価格に完全に織り込まれているため、DeepSeekが高度なAIが一流のチップなしで構築できることを証明したというような小さな創造的破壊でさえ、株価に重くのしかかる可能性があります。特にNvidiaは、AIチップの主要サプライヤーとしての役割により、ハイエンド製品の需要が減少すると脆弱になるでしょう。
対照的に、DeepSeekのような新規参入銘柄を含む中国のテクノロジー企業は、地政学的な懸念と世界的な需要の低迷により、大幅な割引価格で取引されています。DeepSeekの台頭は、過小評価されている中国のAI企業に対する投資家の新たな関心を呼び起こし、別の成長ストーリーを提供する可能性があります。
地政学的な盤上ゲーム:チップの制限を打ち負かす
DeepSeekの成功は、米国の輸出規制にもかかわらず、どのようにしてそれを成し遂げたのかという別の差し迫った疑問を提起しています。バイデン政権の半導体規制は、中国によるエヌビディアのH100のような高出力チップへのアクセスを制限するように設計されていました。それでも、DeepSeekはなんとか成功しており、回避策またはこれらの制御が意図したほど厳しい制限ではないことを示唆しています。
これは、米国の政策と中国のテクノロジーに対する投資家のセンチメントの両方に大きな影響を与える可能性があります。DeepSeekのような企業が制裁にもかかわらずイノベーションを起こすことができれば、中国の米国への技術的依存をめぐる物語は劇的に変わるかもしれません。
これは投資家にとって何を意味するのでしょうか?
- 米国のAI設備投資と利益率の評価:高コストと過剰に背伸びをしたバリュエーションにより、特にDeepSeekのコスト効率の高いモデルが勢いを増した場合、米国のAIリーダーは圧力にさらされる可能性があります。今週からMeta、Microsoft、Tesla、Appleの発表が本格化する第4四半期の決算発表には、注目のコメントが満載です。
- 中国のテクノロジー企業の価値に注目:DeepSeekの成功は、米国の同業他社と比較して依然として過小評価されている中国のAIセクターへの新たな関心を呼び起こす可能性があります。
- AI内外での多様化:AIは依然として重要な成長ドライバーですが、投資家は、再生可能エネルギー、半導体、ヘルスケアなど、イノベーションが大きなリターンの機会を生み出している業界全体での広範な分散を検討する必要があります。
- 地域を超えた分散:DeepSeekの台頭は、地理的な分散化の重要性を強調しています。例えば、欧州やアジアに資本を配分することは、特に米国以外のポートフォリオを長期的にバランスさせるのに役立つ可能性があります。市場は競争力のある技術エコシステムを構築します。
- 政策転換に備える:米国の輸出規制が中国のイノベーションを抑制できない場合、政策立案者は新たな戦術を模索すると考えられ、半導体分野にボラティリティが生じる可能性があります。