Rychlý přehled trhu - 13. března 2025

Rychlý přehled trhu - 13. března 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Odraz technologií zvedá americké akcie; Nvidia, Tesla, Intel vedou růst; obchodní napětí roste.
• Volatilita: VIX prudce klesl; opce naznačují, že úlevná rally může pokračovat; Fed a PPI v centru pozornosti.
• Digitální aktiva: Bitcoin klesá; makro nejistota se projevuje; Saylorova Bitcoinová strategie získává pozornost
• Měny: JPY přes noc opět zahájil návrat, síla EUR se před klíčovým zasedáním německého Bundestagu zmírnila
• Dluhopisy: Japonské výnosy v pozdní Asii prudce klesají
• Komodity: Měď stoupá díky přesunu zásob, zlato je blízko rekordu a ropa se po odrazu stabilizuje.
• Makro události: Znovu zasedá německý Bundestag, průmyslová výroba EZ, PPI USA a týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti USA

Saxo Quick Take je krátký, stručný názor na finanční trhy s odkazy na klíčové zprávy a události.

Makrodata a titulky

• Německý Spolkový sněm se dnes znovu sejde, aby projednal infrastrukturní iniciativu ve výši 500 miliard EUR, kterou představil budoucí kancléř Friedrich Merz, a nová pravidla pro výdaje na obranu, přičemž obě iniciativy vyžadují změnu ústavních pravidel "dluhové brzdy", která vyžadují 66 % hlasů ve Spolkovém sněmu, což znamená, že s nimi musí souhlasit celý blok CDU/CSU, SPD a Zelení za předpokladu, že necentristické strany opatření odmítnou.
• Američtí demokraté v Senátu se pokusili zablokovat republikánské opatření, které by demokratům zabránilo zastavit postup schvalování zákona o vládních výdajích, který by zabránil uzavření vlády v sobotu a udržel financování americké vlády po dobu šesti měsíců. Demokraté navrhují jiný zákon, který by prodloužil financování pouze do 11. dubna.
• Hlavní index spotřebitelských cen v USA klesl na 2,8 % z lednových 3 % meziročně, zatímco jádrový index spotřebitelských cen se snížil na 3,1 % z lednových 3,3 % meziročně, což je v obou případech pod prognózami a představuje nejnižší hodnotu od dubna 2021. To sice nabízí určitou úlevu od série skličujících ukazatelů v poslední době, ale nepromítne se přímo do nižšího indexu cen PCE - Fedem preferovaného ukazatele cenových tlaků - protože ochlazení přišlo hlavně ve službách.
• Poté, co Trump uvalil 25% cla na americký dovoz oceli a hliníku, EU i Kanada zavedly odvetná opatření v podobě 25% cla na výrobky vyrobené v USA. Kanada se zaměřila na zboží v hodnotě 20 miliard USD, zatímco EU uvalila cla na zboží v hodnotě 26 miliard EUR, což odpovídá předchozím clům na americké zboží. Trump prohlásil, že proti odvetným opatřením EU podnikne odvetná opatření, avšak neuvedl žádné konkrétní údaje.
• Bank of Canada snížila svou hlavní úrokovou sazbu o 25 bazických bodů na 2,75 %, což představuje snížení o 225 bazických bodů od června 2024. Ekonomika ve 4. čtvrtletí rostla více, než se očekávalo, k čemuž přispělo dřívější snížení sazeb, ale očekává se, že růst zpomalí kvůli rostoucímu obchodnímu konfliktu s USA.

Nejdůležitější události makrokalendáře (časy v GMT)

Německý Spolkový sněm se dnes znovu sejde, aby projednal iniciativy v oblasti infrastruktury a výdajů.

09:00 - Měsíční zpráva IEA o trhu s ropou
1000 - Průmyslová výroba eurozóny za leden
1230 - Únorový index cen výrobců v USA
1230 - Týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA
1430 - Změna skladování zemního plynu EIA

Dnešní řečníci ECB: Rehn (09:00), Guindos (09:15), Vujcic, Makhlouf (1000), Holzmann (1600), Villeroy, Nagel (1730), Escriva (2100)

Finanční výsledky událostí

• Dnes: Docusign
• Pátek: BMW, Daimler Truck

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie uzavřely smíšeně, když měkčí údaje o inflaci podpořily technologie, zatímco obchodní napětí oslabilo širší sentiment. Index S&P 500 posílil o 0,49 % díky společnostem Nvidia (+6,4 %), Tesla (+7,6 %) a Palantir (+7,2 %), zatímco Nasdaq 100 vzrostl o 1,1 %. Po jmenování Lip-Bu Tana generálním ředitelem vzrostla společnost Intel o 10 %. Dow se však propadl o 0,2 %, tažen společností Walmart (-2,6 %). Optimismus trhu ohledně snížení sazeb zmírnilo Trumpovo zavedení 25 % cel na ocel a hliník, což vyvolalo odvetná opatření EU a Kanady. Investoři očekávají další pokyny na zasedání Fedu příští týden.
• Evropa: Evropské trhy se odrazily, přičemž DAX vzrostl o 1,56 % a STOXX 50 posílil o 0,93 %, k čemuž přispěly chladnější údaje o indexu spotřebitelských cen v USA a optimismus ohledně příměří na Ukrajině. Akcie obranného sektoru posílily: Rheinmetall (+9,3 %), Siemens Energy (+9 %) a Safran (+5 %). Obchodní napětí se vystupňovalo, když EU uvalila na americké zboží odvetná cla ve výši 26 miliard EUR. Puma (-20 %) se propadla kvůli slabým prognózám, zatímco Porsche (-0,8 %) kleslo po oznámení nižších tržeb a zisku. Index CAC 40 vzrostl o 0,6 %, přičemž vedly průmyslové a finanční podniky, ale LVMH (-1,4 %) a Sanofi (-1,9 %) zaostaly.
• Asie: Asijské akcie byly smíšené, protože obavy z obchodní války a čínské ekonomické obavy kompenzovaly zisky v technologických akciích. Japonský index Nikkei vzrostl o 1 % a následoval tak Wall Street, zatímco jihokorejský KOSPI přidal 0,5 % díky společnostem Samsung (+1,09 %) a SK Hynix (+2,06 %). Hongkongský Hang Seng však klesl o 0,8 %, přičemž technologické akcie se propadly. Alibaba (-2,7 %) a Tencent (-1,4 %) vedly ke ztrátám, protože se znovu objevily obavy z rizika deflace v Číně. Investoři se nadále obávají Trumpových stupňujících se cel na zboží z EU a jejich dopadu na asijský vývoz.

Volatilita

Volatilita výrazně poklesla, přičemž index VIX klesl na 24.23 (-2.69) a VVIX se propadl o 10,5 %. Index Skew, měřítko zajištění proti riziku, dosáhl nejnižší úrovně od srpna. Futures na VIX mírně vzrostly, což signalizuje určitou přetrvávající nejistotu ohledně cel a politiky Fedu. Akciové opce naznačují, že úlevná rally může pokračovat, přičemž hlavní rezistence se nachází na úrovni 5 700 bodů S&P. Límec JPM na 5,565-5,500 zpomaluje výprodeje, protože dealerské zajištění vytváří "pinning" efekt. Nadcházející údaje o indexu cen výrobců a žádostech o podporu v nezaměstnanosti by mohly volatilitu dále ovlivnit.

Digitální aktiva

Bitcoin klesl o 0,6 % na 83151 USD, přičemž se mu v porovnání s akciemi nedařilo navzdory ochlazující se inflaci v USA. Ethereum se propadlo o 1,9 % na 1871 USD, zatímco Solana klesla o 2,4 %. Kryptotrhy zůstávají opatrné, protože Trumpova eskalace obchodní války podporuje globální ekonomickou nejistotu. Mezitím se prosadila strategie Michaela Saylora o bitcoinových rezervách, která odhaduje potenciální ekonomický dopad ve výši 106 bilionů dolarů. Kryptoměnové akcie vykazovaly smíšený výkon: Coinbase (+0,02 %), MicroStrategy (+0,75 %), Riot (+1,68 %), zatímco MARA Holdings (-1,58 %) klesla. Investoři čekají na údaje o indexu cen výrobců a pokyny Fedu, které jim poskytnou makroekonomické podněty.

Dluhopisy

• Futures na japonské desetileté vládní dluhopisy klesly na nejnižší úroveň od listopadu 2009 poté, co Ueda v parlamentu země uvedl, že očekává zlepšení reálných mezd a spotřebitelských výdajů, protože dovozní inflace se zmírňuje, zatímco silný růst mezd pokračuje.
• Výnosy amerických státních dluhopisů se přes noc snížily poté, co včera vzrostly navzdory měkčím než očekávaným údajům o únorovém indexu spotřebitelských cen. Částečně za to pravděpodobně může i rizikový sentiment na trhu. Aukce desetiletých amerických státních dluhopisů přilákala solidní poptávku a dnes se koná aukce třicetiletých státních dluhopisů. Desetiletý státní dluhopis se obchoduje na úrovni 4,29 %, zatímco dvouletý výnos po nalezení rezistence na úrovni 4 % oslabil.

Komodity

• Zlato se přes noc obchodovalo blízko úrovně 2950 USD na pozadí obnoveného rizikového tónu na akciových trzích, a po mírnějších údajích o inflaci v USA a obavách z ekonomického růstu, které podpořily nové naděje na snížení sazeb Fedu.
• Ceny mědi v New Yorku se obchodují o 9 % výše nad mezinárodními cenami uprostřed probíhajícího spěchu s přepravou kovů do USA před zavedením cel, což vede k vyčerpání globálních dostupných zásob, čímž se globálně podporují ceny, a zároveň podporují stříbro, které ve středu zaznamenalo nejvyšší závěr od října na úrovni 33,25 USD.
• Ropa se obchoduje stabilně po dvoudenním růstu, podporovaná silnou poptávkou po benzínu v USA, a vyhlídka na obnovení sankcí proti Íránu více než kompenzuje plánované zvýšení produkce od OPEC+ od příštího měsíce. Před měsíčním výhledem IEA OPEC udržel své prognózy růstu globální poptávky.

Měny

• Kanadský dolar se po očekávaném snížení sazeb o čtvrt procentního bodu ze strany Bank of Canada posunul, přičemž banka zdůraznila rizika pro výhled plynoucí z celních rizik v USA. USDCAD klesl o 0,5 % na 1,4359, přičemž Loonie vedl zisky G-10, ale odrazil se do blízkosti 1,4400, protože rizikový sentiment přes noc oslabil. Bank of Canada poznamenala: "Zvýšené obchodní napětí a cla uvalená Spojenými státy pravděpodobně zpomalí hospodářskou aktivitu a zvýší inflační tlaky v Kanadě."
• USDJPY po dvoudenní korekci zažil opětovné oslabení, přičemž JPY posílil poté, co guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda projevil malé obavy z rostoucích výnosů dluhopisů a uvedl, že očekává zlepšení reálných mezd. Trumpova administrativa se včera ohradila proti japonskému "700% clu na rýži".
• EURUSD klesl z pětiměsíčního maxima zpět pod 1,0900 poté, co Evropská komise zahájila protiopatření proti americkým clům na ocel a hliník v EU a Trump na oplátku uvedl, že bude pokračovat v odvetných opatřeních, ačkoli neuvedl nic konkrétního. Trump se také postavil proti Irsku. Dnes začíná klíčové zasedání znovu svolaného německého Bundestagu, jak bylo uvedeno výše.