Szybki przegląd rynku - 13 marca 2025 roku

Szybki przegląd rynku - 13 marca 2025 roku

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Odbicie w sektorze technologicznym podnosi amerykańskie akcje; Nvidia, Tesla i Intel przewodzą wzrostom, mimo że napięcia handlowe rosną.
• Zmienność: Indeks VIX gwałtownie spada; opcje sugerują, że wzrost ulgi może być kontynuowany. W centrum uwagi znajdują się decyzje Fed oraz dane PPI.
• Kryptowaluty: Bitcoin traci na wartości; niepewność makroekonomiczna wpływa na rynek, jednak strategia Bitcoina Saylora zyskuje coraz większą uwagę.
• Waluty: JPY ponownie zyskuje na wartości w nocy, podczas gdy siła EUR słabnie przed kluczową sesją w niemieckim Bundestagu.
• Obligacje: Rentowności japońskich obligacji spadają pod koniec sesji azjatyckiej. 
• Towary: Miedź rośnie z powodu przesunięcia zapasów, złoto utrzymuje się blisko rekordu, a ropa stabilizuje się po wcześniejszym odbiciu.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Kluczowe wydarzenia to ponowne posiedzenie Bundestagu w Niemczech, produkcja przemysłowa w strefie euro, dane PPI w USA oraz tygodniowa liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w USA.

Saxo Quick Take to krótka, skondensowana opinia na temat rynków finansowych z odniesieniami do kluczowych wiadomości i wydarzeń.

Dane makro i nagłówki

• Niemiecki Bundestag zbierze się dziś ponownie, aby przedyskutować inicjatywę infrastrukturalną o wartości 500 miliardów euro, którą zaproponował kanclerz Friedrich Merz, oraz nowe zasady dotyczące wydatków na obronę. Obie inicjatywy wymagają zmian w konstytucyjnych zasadach "hamulca zadłużenia", co wymaga 66% głosów w Bundestagu. Oznacza to, że cały blok CDU/CSU, SPD i Zieloni muszą się zgodzić, zakładając, że partie niecentrystyczne odrzucą te środki.
• Amerykańscy Demokraci w Senacie podjęli działania, aby zablokować republikański środek, który uniemożliwiłby im zatrzymanie postępów w ustawie o wydatkach rządowych. Ustawa ta pozwoliłaby uniknąć zamknięcia rządu w sobotę i utrzymać finansowanie rządu USA przez sześć miesięcy. Demokraci proponują alternatywną ustawę, która wydłużyłaby finansowanie tylko do 11 kwietnia.
• Główny wskaźnik CPI w USA spadł do 2,8% z 3% w styczniu, podczas gdy bazowy CPI obniżył się do 3,1% z 3,3% w styczniu, oba poniżej prognoz. To oznacza najniższy poziom od kwietnia 2021 roku. Mimo że oferuje to pewną ulgę po serii zniechęcających wskaźników w ostatnim czasie, nie przełoży się bezpośrednio na niższy wskaźnik cen PCE – preferowany przez Fed miernik presji cenowej – ponieważ ochłodzenie nastąpiło głównie w sektorze usług.
• Po wprowadzeniu przez Trumpa 25% ceł na import amerykańskiej stali i aluminium, zarówno UE, jak i Kanada podjęły działania odwetowe, nakładając 25% cła na produkty wytwarzane w USA. Kanada objęła cłami towary o wartości 20 miliardów dolarów, podczas gdy UE nałożyła cła na towary o wartości 26 miliardów euro, odpowiadające wcześniejszym taryfom na towary amerykańskie. Trump zapowiedział, że podejmie działania odwetowe wobec UE, choć nie podał żadnych konkretów.
• Bank Kanady obniżył główną stopę procentową o 25 punktów bazowych do 2,75%, co oznacza 225 punktów bazowych cięć od czerwca 2024 roku. Gospodarka wzrosła bardziej niż oczekiwano w IV kwartale, wspomagana wcześniejszymi obniżkami stóp, ale oczekuje się, że wzrost spowolni z powodu rosnącego konfliktu handlowego z USA.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

Niemiecki Bundestag zbiera się dziś ponownie, aby omówić inicjatywy dotyczące infrastruktury i wydatków

09:00 - Miesięczny raport Międzynarodowej Agencji Energetycznej (MAE) na temat rynku ropy naftowej
10:00 - Produkcja przemysłowa w strefie euro za styczeń
12:30 - Indeks cen producentów (PPI) za luty w USA
12:30 - Tygodniowa liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w USA
14:30 - Zmiana stanu zapasów gazu ziemnego według EIA (Energy Information Administration)

Dzisiejsze przemówienia EBC: Rehn (09:00), Guindos (09:15), Vujcic, Makhlouf (10:00), Holzmann (16:00), Villeroy, Nagel (17:30), Escriva (21:00)

Publikacje wyników

• Dzisiaj: Docusign
• Piątek: BMW, Daimler Truck

Wszystkie wydarzenia makroekonomiczne, publikacje wyników finansowych oraz dywidendy można znaleźć w kalendarzu dostępnym na platformie Saxo.

Akcje

• USA: Amerykańskie akcje zakończyły sesję na mieszanym poziomie, ponieważ słabsze dane o inflacji wzmocniły sektor technologiczny, podczas gdy napięcia handlowe wpłynęły na ogólne nastroje rynkowe. Indeks S&P 500 zyskał 0,49%, z największymi wzrostami odnotowanymi przez Nvidia (+6,4%), Tesla (+7,6%) i Palantir (+7,2%). Nasdaq 100 wzrósł o 1,1%, a Intel zyskał 10% po mianowaniu Lip-Bu Tana na stanowisko CEO. Dow Jones Industrial Average spadł jednak o 0,2%, ciągnięty w dół przez Walmart (-2,6%). Optymizm związany z potencjalnymi obniżkami stóp procentowych został złagodzony przez 25-procentowe cła na stal i aluminium wprowadzone przez Trumpa, które wywołały działania odwetowe ze strony UE i Kanady. Inwestorzy oczekują dalszych wskazówek na przyszłotygodniowym posiedzeniu Fed.
• Europa: Rynki europejskie odbiły się od dna, z DAX wzrastającym o 1,56% i STOXX 50 zyskującym 0,93%, dzięki lepszym danym o CPI w USA oraz optymizmowi związanym z zawieszeniem broni na Ukrainie. Akcje sektora obronnego osiągnęły lepsze wyniki, z Rheinmetall (+9,3%), Siemens Energy (+9%) i Safran (+5%) na czele. Napięcia handlowe nasiliły się, gdy UE nałożyła cła odwetowe na towary z USA o wartości 26 miliardów euro. Puma (-20%) spadła po słabych prognozach, podczas gdy Porsche (-0,8%) odnotowało niższą sprzedaż i zyski. CAC 40 wzrósł o 0,6%, z dominującymi wzrostami wśród spółek przemysłowych i finansowych, ale LVMH (-1,4%) i Sanofi (-1,9%) pozostawały w tyle.
• Azja: Akcje azjatyckie były mieszane, ponieważ obawy przed wojną handlową oraz gospodarcze problemy Chin zrównoważyły zyski w sektorze technologii. Japoński Nikkei wzrósł o 1%, podążając za Wall Street, podczas gdy południowokoreański KOSPI wzrósł o 0,5%, napędzany przez Samsung (+1,09%) i SK Hynix (+2,06%). Jednak Hang Seng w Hongkongu spadł o 0,8%, a akcje technologiczne odnotowały spadki. Alibaba (-2,7%) i Tencent (-1,4%) poniosły największe straty, ponieważ powróciły obawy o ryzyko deflacji w Chinach. Inwestorzy nadal obawiają się eskalacji ceł Trumpa na towary z UE i ich wpływu na azjatycki eksport.

Zmienność

Zmienność na rynku znacznie spadła, z indeksem VIX obniżającym się do poziomu 24,23 (-2,69), a VVIX spadającym o 10,5%. Indeks Skew, który mierzy zabezpieczenie przed ryzykiem krańcowym, osiągnął najniższy poziom od sierpnia. Kontrakty terminowe na VIX nieznacznie wzrosły, co wskazuje na utrzymującą się niepewność związaną z cłami i polityką Fed. Opcje na akcje sugerują, że rajd ulgi może być kontynuowany, z głównym oporem na poziomie S&P 5,700. Kołnierz JPM na poziomach 5,565-5,500 spowalnia wyprzedaże, ponieważ hedging dealerów tworzy efekt pinningu. Nadchodzące dane dotyczące PPI i liczby nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych mogą dodatkowo wpłynąć na zmienność rynku.

Zasoby cyfrowe

Bitcoin spadł o 0,6% do poziomu 83,151 USD, osiągając gorsze wyniki niż akcje, pomimo spadku inflacji w USA. Ethereum obniżyło się o 1,9% do 1,871 USD, podczas gdy Solana spadła o 2,4%. Rynki kryptowalut pozostają ostrożne, ponieważ eskalacja wojny handlowej Trumpa napędza globalną niepewność gospodarczą. Tymczasem strategia rezerw Bitcoina Michaela Saylora zyskała na popularności, szacując potencjalny wpływ ekonomiczny na poziomie 106 miliardów USD. Akcje związane z kryptowalutami wykazały mieszane wyniki: Coinbase (+0,02%), MicroStrategy (+0,75%), Riot (+1,68%), podczas gdy MARA Holdings (-1,58%) spadły. Inwestorzy czekają na dane dotyczące PPI oraz wskazówki od Fed, aby uzyskać makroekonomiczne wytyczne.

Obligacje

• Kontrakty terminowe na japońskie 10-letnie obligacje rządowe spadły do najniższego poziomu od listopada 2009 roku, po tym jak Ueda stwierdził w parlamencie, że spodziewa się poprawy realnych płac i wydatków konsumenckich w miarę spadku inflacji importowej, przy jednoczesnym utrzymaniu silnego wzrostu płac.
• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych spadły w ciągu nocy, mimo że wczoraj wzrosły, pomimo słabszych niż oczekiwano danych o lutowej inflacji CPI. Częściowo może to być spowodowane nastrojami związanymi z ryzykiem rynkowym. Aukcja 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych cieszyła się dużym zainteresowaniem, a dziś odbędzie się aukcja 30-letnich obligacji skarbowych. 10-letni benchmark skarbowy jest notowany na poziomie 4,29%, podczas gdy rentowność 2-letnich obligacji złagodniała po napotkaniu oporu na poziomie 4%.

Towary

• Złoto było notowane w pobliżu 2950 USD w ciągu nocy, w związku z odnowionym tonem ryzyka na rynkach akcji oraz po tym, jak chłodniejsze dane o inflacji w USA i obawy o wzrost gospodarczy wsparły nowe nadzieje na obniżkę stóp procentowych przez Fed.
• Ceny miedzi w Nowym Jorku są o 9% wyższe od cen międzynarodowych, w związku z trwającym pośpiechem w wysyłaniu metali do USA przed wprowadzeniem taryf, co wyczerpuje globalne dostępne poziomy zapasów, tym samym wspierając ceny na całym świecie. W tym procesie wspierane jest również srebro, które odnotowało najwyższe zamknięcie w środę od października, na poziomie 33,25 USD.
• Ropa naftowa notuje stabilne poziomy po dwudniowej serii wzrostów, wspieranych przez silny popyt na amerykańską benzynę oraz perspektywę wznowienia sankcji na Iran, które z nawiązką kompensują planowane podwyżki produkcji ze strony OPEC+, rozpoczynające się w przyszłym miesiącu. Przed comiesięcznym raportem IEA, OPEC podtrzymał swoje prognozy wzrostu globalnego popytu.

Waluty

• Dolar kanadyjski wzrósł po oczekiwanej obniżce stóp procentowych o ćwierć punktu procentowego przez Bank Kanady, przy czym bank podkreślił ryzyko dla prognoz wynikające z ryzyka taryfowego w USA. Kurs USD/CAD spadł o 0,5% do 1,4359, z loonie przewodzącym wzrostom w grupie G-10, ale odbił się do blisko 1,4400, gdy nastroje związane z ryzykiem osłabły w ciągu nocy. Bank Kanady zauważył: "Zwiększone napięcia handlowe i cła nałożone przez Stany Zjednoczone prawdopodobnie spowolnią aktywność gospodarczą i zwiększą presję inflacyjną w Kanadzie".
• USD/JPY odnotował ponowne osłabienie po dwudniowej korekcie, a jen umocnił się po tym, jak prezes Banku Japonii Kazuo Ueda wykazał niewielkie zaniepokojenie rosnącymi rentownościami obligacji, mówiąc, że spodziewa się poprawy płac realnych. Administracja Trumpa sprzeciwiła się wczoraj japońskiej "700% taryfie celnej na ryż".
• EUR/USD spadł z pięciomiesięcznego maksimum z powrotem poniżej 1,0900 po tym, jak Komisja Europejska uruchomiła środki zaradcze przeciwko amerykańskim cłom na stal i aluminium z UE, a Trump z kolei zapowiedział dalsze działania odwetowe, choć nie podał konkretów. Trump również wypowiedział się przeciwko Irlandii. Jak wspomniano powyżej, dziś rozpoczyna się kluczowa sesja ponownie zwołanego niemieckiego Bundestagu.