Rychlý přehled trhu - 12. března 2025

Rychlý přehled trhu - 12. března 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: americké akcie klesají, protože Trump zvyšuje cla na Kanadu; Evropa slábne
• Volatilita: VIX na 26,77, volatilita Euro Stoxx na sedmiměsíčním maximu
• Digitální aktiva: Kryptotrhy dnes ráno mírně korigovaly.
• Měny: JPY oslabuje díky oživení výnosů. Náskok EURUSD mírně ustupuje
• Dluhopisy: Nové dramatické zestrmení evropské výnosové křivky při pohledu na 13letá maxima výnosů Bundů.
• Komodity: Stříbro podpořila rallye mědi, ropa se odrazila od dna kvůli rizikům spojeným s dodávkami z Íránu.
• Makro události: Zasedání Bank of Canada, únorový index spotřebitelských cen v USA, aukce desetiletých státních dluhopisů v USA

Saxo Quick Take je krátký, stručný názor na finanční trhy s odkazy na klíčové zprávy a události.

Makrodata a titulky

• Dnes ráno vstoupila v platnost americká cla ve výši 25% na veškerý dovoz oceli a hliníku, přičemž prezident Trump ustoupil od hrozby zdvojnásobení cla vůči Kanadě poté, co kanadská provincie Ontario zrušila 25% vývozní clo na elektřinu do USA. Kanada je největším vývozcem oceli i hliníku do USA.
• EU dnes ráno přijala "rychlá a přiměřená protiopatření" vůči USA poté, co USA zavedly cla na vývoz oceli a hliníku z EU, která se mají vztahovat na dovoz z USA v hodnotě až 26 miliard EUR. V platnost by měly vstoupit od začátku do poloviny dubna.
• Ukrajina přijala návrh USA na třicetidenní příměří s Ruskem, které je součástí dohody o zrušení zmrazení vojenské pomoci a zpravodajských služeb a zahrnuje přerušení bojů, výměnu zajatců a dohodu o rozvoji ukrajinských nerostných surovin. USA nyní návrh předloží ruskému prezidentovi Vladimiru Putinovi, aby s ním souhlasil.
• Počet volných pracovních míst v USA se v lednu 2025 zvýšil o 232 000 na 7,74 milionu, což překročilo očekávaných 7,63 milionu. Výrazný nárůst zaznamenaly maloobchod, finanční a pojišťovací služby a zdravotní a sociální péče, zatímco profesní a obchodní služby zaznamenaly pokles.
• Ueda z Bank of Japan uvedl, že není znepokojen výší výnosů japonských státních dluhopisů, a naznačil, že "rostoucí trend od loňského roku odráží názory trhu na ekonomiku a inflaci nebo posuny úrokových sazeb v zahraničí".

Nejdůležitější události makro kalendáře (časy v GMT)

0845 - Vystoupení Lagardeové z ECB
1230 - Únorový index spotřebitelských cen v USA
1430 - Týdenní zásoby ropy a produktů DoE v USA
1430 - Tisková konference guvernéra Bank of Canada Tiffa Macklema
1700 - Aukce desetiletých státních dluhopisů USA

Přes den: Měsíční zpráva OPEC o trhu s ropou

Finanční výsledky událostí

• Dnes: Adobe, Inditex, Rheinmetall, Lennar
• Čtvrtek: Docusign
• Pátek: BMW, Daimler Truck

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie v úterý rozšířily svůj výprodej v důsledku eskalace obchodního napětí. Index S&P 500 klesl o 0,76 %, Dow ztratil 1,14 % (-478 bodů) a Nasdaq se propadl o 0,18 %. Trumpovo oznámení o zdvojnásobení cel na kanadskou ocel a hliník na 50 % trhy vyděsilo, ačkoli ontarijský premiér Doug Ford později pozastavil plánovanou přirážku na dovoz elektřiny z USA. Průmyslové podniky, základní spotřební zboží a zdravotnictví vedly ke ztrátám, přičemž mezi nejhorší patřily společnosti Delta Air Lines (-7 %), Disney (-5 %) a Airbnb (-5 %). V oblasti technologií došlo k poklesu akcií společností Apple (-2,9 %), Alphabet (-1,1 %) a Oracle (-3,1 %). Investoři čekají na zprávu o indexu spotřebitelských cen, aby měli jasno ohledně inflace a politiky Fedu.
• Evropa: Evropské akcie se propadly na měsíční minimum, když Trumpovy celní hrozby vůči Kanadě vyvolaly obavy z širších ekonomických škod. STOXX 50 ztratil 1,7 % a STOXX 600 klesl o 1,8 %, přičemž mezi nejhůře postižené sektory patřily automobilový průmysl, banky a průmyslové podniky. Stellantis (-5 %), Mercedes-Benz (-2,5 %) a Volkswagen (-3 %) klesly, protože investoři se obávali narušení dodavatelského řetězce. Evropské indexy by se dnes měly odrazit ode dna díky naději na příměří na Ukrajině, přičemž futures na DAX vzrostly o 195 bodů a futures na FTSE 100 o 25 bodů. Finanční výsledky společností Inditex, Puma a Porsche jsou v centru pozornosti.
• Asie: Asijské trhy se v prostředí obchodní nejistoty pohybovaly smíšeně. Japonský index Nikkei posílil o 0,3 %, zatímco jihokorejský index KOSPI vyskočil o 1,6 % díky dobrým výsledkům v oblasti technologií, přičemž v čele růstu stály společnosti Samsung (+2,1 %) a SK Hynix (+4,5 %). Hongkongský Hang Seng (-1,58 %) nejprve klesl, ale poté, co Citigroup zvýšila hodnocení čínských akcií na základě potenciálu růstu umělé inteligence, se zotavil. V čele rallye stály společnosti Kuaishou Tech (+5,2 %) a Semicon Manufacturing (+3,1 %). Australské a malajské akcie se vyvíjely hůře, protože Trump vyloučil celní výjimky, což zvýšilo tlak na ekonomiky závislé na komoditách.

Volatilita

Volatilita zůstává zvýšená před dnešní zprávou o CPI (13:30 GMT+1). Index VIX je na úrovni 26,77, což odráží přetrvávající nejistotu na trhu. Krátkodobé ukazatele volatility, jako je VIX9D (-7,25 %), signalizují zvýšená krátkodobá rizika, protože obchodníci se připravují na údaje o inflaci a potenciální změny politiky Fedu. Futures na VIX zůstávají inverzní, což naznačuje nejistotu, ale ne úplnou paniku. Mezitím volatilita indexu Euro Stoxx vzrostla na sedmiměsíční maximum a sledovala pokles akcií, protože obchodní napětí zatížilo sentiment.

Digitální aktiva

Kryptotrhy po nedávných maximech mírně korigovaly. Bitcoin (BTC) klesl o 1,37 % na 81747 USD, zatímco Ethereum (ETH) se propadlo o 0,61 % na hodnotu 1910 USD. Solana (SOL) klesla o 1,7 % na 123,16 USD, ale XRP (XRP) vzrostlo o 0,2 % na 2,17 USD. S kryptoměnami související akcie se dařilo lépe Coinbase (COIN), která posílila o 6,95 %, a MicroStrategy (MSTR), která vzrostla o 8,91 %, protože zájem institucí o digitální aktiva zůstal silný. Investoři zůstávají opatrní před zprávou o indexu spotřebitelských cen v USA, která by mohla ovlivnit chuť k riziku na tradičních i digitálních trzích.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů se odrazily ode dna, pravděpodobně hlavně díky zlepšení rizikového sentimentu, přičemž desetiletý státní dluhopis vzrostl zpět nad 4,25 % a dvouletý výnos se po včerejším poklesu na několikaměsíční minimum 3,82 % v jednu chvíli dostal zpět nad 3,92 %.
• Evropské výnosy včera vzrostly, přičemž německý desetiletý Bund dosáhl nejvyšší denní uzavírací hodnoty od října 2023 na úrovni 2,90 %, tedy o 7 bazických bodů. Intradenní maximum výnosů Bundů sahající až do roku 2011 činí 3,03 %, ale nejvyšší denní zavírací hodnota je o pouhých 5 bazických bodů vyšší než včerejší 2,97 %. Německý dvouletý výnos naopak klesl o dva bazické body na 2,2 %, takže sklon německé výnosové křivky se vyšplhal na nejvyšší hodnotu v tomto cyklu na 70 bazických bodů pro sklon 2-10, což je nejvyšší hodnota od poloviny roku 2022.

Komodity

• Ceny ropy vzrostly, když USA snížily svou prognózu globálního přebytku na tento a příští rok na polovinu, s odvoláním na snížené toky z Íránu a Venezuely v souvislosti s kroky USA k vymáhání sankcí. Pokud budou sankce vymáhány, produkce Íránu může klesnout rychleji, než se plánuje zvýšení produkce ze strany OPEC+. API oznámila nárůst zásob v USA o 4,5 milionu barelů, s důrazem na mírovou dohodu na Ukrajině, lehké pozice podporující technické oživení a měsíční zprávu o trhu s ropou od OPEC.
• Ceny mědi vzrostly v důsledku slabšího dolaru a potenciálního 25% cla, které by mohlo zvýšit ceny v USA a krátkodobě podpořit silný dovoz do USA, a tím snížit zásoby v jiných zemích. Rally mědi se promítla i do stříbra, které v úterý vyskočilo o 2,6 %, než se přes noc vrátilo zpět. Rally podpořilo zlato, které nadále přitahuje poptávku po útočištích v souvislosti s Trumpovými kolísavými celními plány, obavami z recese a nedávným oslabením dolaru.
• Kukuřice během neklidné obchodní seance klesla poté, co USDA ve své měsíční zprávě ponechalo domácí zásoby kukuřice beze změny navzdory silným vývozním prodejům a obchodnímu napětí s hlavním odběratelem Mexikem. Futures na pšenici skončily níže poté, co zpráva ukázala větší než očekávané domácí i světové zásoby pšenice.

Měny

• EURUSD včera dosáhl téměř 1,0950, než se přes noc stáhl na 1,0900 s pokračujícím zaměřením na fiskální politiku EU, ale s možným zúžením pokroku kvůli oživení amerických akcií a Trumpově snaze řídit sentiment ohledně ekonomiky a záměrů administrativy.
• JPY včera poklesl, když se většina globálních výnosů odrazila, přičemž EURJPY dosáhl maxima od konce ledna nad 161,50, zatímco USDJPY se dnes ráno vzchopil nad 148,20 po včerejším minimu 146,24. Japonský vládní penzijní fond GPIF včera uvedl, že nezmění svoji alokaci zahraničních akcií, což přineslo krátké období prodeje JPY, které však nebylo udrženo. Přes noc guvernér Bank of Japan Ueda nevyjádřil žádné obavy ohledně japonských výnosů dluhopisů, jak bylo uvedeno výše.
• CAD se vzchopil z lokálních minim vůči americkému dolaru, když poslední vyhrocená eskalace mezi Trumpem a Kanadou byla zmírněna poté, co provincie Ontario zrušila 25% vývozní clo na elektřinu do USA, což vedlo Trumpa k odvolání hrozby zdvojnásobení amerických cel na hliník a ocel, která mají dnes vstoupit v platnost. Po krátkém obchodování nad 1,4500 včera se pár USDCAD stáhl pod 1,4400, ale poté se pozdě včera odrazil zpět na 1,4440. Bank of Canada dnes zasedá a očekává se, že sníží svou základní úrokovou sazbu o dalších 25 bazických bodů na 2,75 %.