美國資本主義的終結
Althea Spinozzi
固定收入專家
Summary: 美國政府在 2024 年大選期間被迫大幅增加財政支出，以維持經濟運作並避免社會動盪。 由於通脹壓力揮之不去和外國投資者資本迴流，對美國國債的需求仍然低迷，引發美國國債收益率飆升。 為了使借貸成本正常化，美國政府將政府債券的收入免稅。
日益不確定的地緣政治環境迫使美國政府擴大國防開支，而美聯儲在第二波通脹中繼續收緊金融狀況。 為了避免社會動蕩，國會被迫增加財政支出。
隨著預算赤字迅速飆升至 GDP 的 10% 以上（上個世紀只有在第二次世界大戰和新冠疫情期間才被突破），政府需要迫切刺激對美國國債的需求。 人們的注意力轉向了股票市場，由於錯過了經濟低迷時期以及政府針對貸方和房主的支持計劃，「七巨頭」現已達到十二個。 加入該俱樂部的有禮來(Eli Lilly)、諾和諾德(Novo Nordisk)、Visa、摩根大通(JPMorgan Chase)、路威酩軒(LVMH)、阿斯麥(ASML)和台積電(TSMC)。 隨著「十二巨頭」的估值在幾個月內成倍增加，投資者和非投資者之間的不平等加劇。
美國政府明白，政治穩定取決於其通過發行更多美國國債來繼續為巨額赤字提供資金的能力，從而降低利率。 因此，提高美國國債相對於股票的國內吸引力變得至關重要。 在白宮的巨大壓力下，國會對美國國債的資本收益和利息收入免稅。 隨著政府債務掌握在國內投資者手中，融資成本的波動性降低。
這一戲劇性的舉動標誌著資本主義的終結，因為資金從私人公司轉向公共公司，持有風險較高的資產變得更加昂貴。 相反，「十二巨頭」鞏固了他們的市場主導地位，因為他們受益於長期較低的融資成本，而股市的其餘部分則崩潰了。 儘管政府未能解決不平等問題，但較低的借貸成本可以消除社會動蕩。 隨之而來的是長期的國有化和政府對難以吸引資本的關鍵部門的干預。
市場影響： 美國國債所有期限均上漲，收益率曲線牛市趨平，因為投資者可以在沒有稅收負擔的情況下鎖定數十年來的最高收益率。 股市暴跌，但一些現金充裕的公司受益於收益率曲線倒掛。