COT:美元多頭顯著下降,黃金和 WTI 需求增加

Ole Hansen

商品策略主管

關鍵點:

  • 美元多頭在過去四周內減少 40%,多頭繼續撤退
  • 大宗商品強勁而廣泛的反彈未能吸引新的買盤,交易商採取了觀望態度
  • 基金對表現最佳的天然氣、白銀和咖啡興趣有限
  • 黃金、WTI、天然氣和大豆受到追捧,布倫特、玉米、糖和棉花出現凈賣出

外匯

本周,一些主要的 IMM 貨幣對的資金流相對較大,彭博美元指數下跌 0.4% 總體而言,這些變化導致美元總多頭倉位連續第四周下跌至188億美元,自423日達到五年高點以來已下跌40% 交易商買入了 24,320 份歐元合約(相當於 33 億美元)、21128 份英鎊合約(相當於 17 億美元)和 20,938 份澳元合約(相當於 14 億美元)。 日元賣空恢復,交易商增加了 18,185 份合約(相當於 15 億美元),而加元賣空達到了七年來的最高點 90,824 份合約。

截至 5 月 21 日的一周內非商業性 IMM 期貨頭寸兌美元的走勢

大宗商品

最新 COT 涵蓋了截至 5 21 日的一周,彭博大宗商品總回報指數上漲近 4%,達到 2022 12 月的最高點。 所有板塊均出現上漲,貴金屬和工業金屬板塊強勢領漲,黃金和銅創下歷史新高,而白銀則躍升至 30 美元/盎司以上的 11 年高點。 其他板塊來看,能源板塊受到天然氣價格上漲 14% 的支撐,軟商品板塊則受到兩種咖啡期貨合約上漲 8% 的提振。 穀物交易漲跌互現,儘管近期漲幅強勁,但該板塊本周仍上漲了 1%

資管帳戶對上述強勁漲勢反應謹慎,買盤相對有選擇性,主要集中在金屬,尤其是黃金。 天然氣、白銀和咖啡這三大表現最好的商品只受到少量新的關注這可能表明交易者在近期遭遇挫折后,正在尋求確認這些漲勢這次能否持續。 就單個品種而言,凈買盤集中在 WTI 原油、天然氣、黃金和大豆,而賣盤則出現在布倫特原油、玉米、糖和棉花。

截至 5 月 21 日當周的資管多頭、空頭和凈倉位。 本周漲跌互現,對 WTI、汽油、金屬和大豆的需求被布倫特、玉米、糖和棉花的賣盤所抵消
能源:又是喜憂參半的一周,布倫特原油的持續拋售被第二周的 WTI 買盤部分抵消。 總體而言,原油多頭合計 31.85 萬合約,為 1 月 19 日以來最弱。 產品期貨方面,新的需求由天然氣油帶動,而天然氣本周表現穩健,僅導致凈多頭小幅增加能源:又是喜憂參半的一周,布倫特原油的持續拋售被第二周的 WTI 買盤部分抵消。 總體而言,原油多頭合計 31.85 萬合約,為 1 月 19 日以來最弱。 產品期貨方面,新的需求由天然氣油帶動,而天然氣本周表現穩健,僅導致凈多頭小幅增加
金屬:黃金反彈創下新紀錄,支持凈多頭增加 12%,達到 19.4 萬的 4 年新高,而白銀大漲 12%,突破 30 美元,有趣的是引發了新的賣空,使凈多頭減少 4 萬,降至 3.77 萬。 銅價上漲至 5.2 美元,支持凈多頭增加 4%,達到 7.53 萬,創三年新高
穀物:玉米賣家回歸,凈空頭增加 70% 至 12.12 萬,而其他五種 CME 合約均出現凈買入,其中以豆油為首。 小麥空頭降至 19 個月低點 2.55 萬。 總體而言,三種主要作物的凈空頭為 17.22 萬,與去年持平,儘管達到這一目標的過程截然不同
軟商品:咖啡剛剛經歷了長期清算階段,8% 的漲幅引發了對沖基金出人意料的疲軟買盤反應。 白糖空頭翻倍至四年來最高點 3.84 萬,而棉花空頭達到 14 個月最高點 2.34 萬。

什麼是交易商持倉報告 COT

COT 報告由美國商品期貨交易委員會 CFTC 和歐洲交易所針對布倫特原油和柴油發佈。 每週五美國收盤后發佈,數據來自截至前一星期二的一周。 根據資產類別將期貨市場的未平倉合約細分為不同的使用者組。

  • 商品:生產商/加工商/使用者、掉期交易商、資管基金和其他
  • 金融:交易商/仲介; 資產管理人/機構; 槓桿基金和其他
  • 外匯:商業和非商業(投機者)之間的廣泛細分

我們主要關注對沖基金和趨勢跟蹤CTA等投機者的行為,主要原因是:

  • 他們可能會設置嚴格的止損點,並且沒有需要對沖的潛在風險敞口
  • 這使得它們對基本面或技術價格發展的變化最為敏感
  • 它不僅提供了有關主要趨勢的觀點,還有助於解讀何時會出現逆轉

請注意,該群體傾向於預測、加速和放大由基本面引發的價格變化。 作為動量的追隨者,這些交易者往往會在強勢時買入並在弱勢時賣出,這意味著他們經常在週期高峰附近持有最大的多頭頭寸,或在市場突破之前持有最大的空頭頭寸。

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