Повсеместное снижение Сырьевые товары в июле, заметным исключением стало золото

В целом, индекс Bloomberg Commodity Total Return Индекс в прошлом месяце снизился на 4%, что является худшим показателем с мая прошлого года, при этом все сектора, кроме драгоценных металлов, торговались ниже по итогам месяца. Однако в течение недели общий месячный убыток был несколько снижен, так как ключевые рынки начали восстанавливаться после нескольких недель интенсивных продаж со стороны фондов, сокращающих свои хедж, которые начали иссякать. С начала года Длинный, в который не входят дорожающие какао, парижская пшеница и газ ЕС, а также платина, торгуется с повышением на 1%. Основными движениями в секторах стали рост на 18,1% в драгоценных металлах и падение на 19% в зерновых Длинный.

Кроме того, геополитический риск премия вернулся к сырой нефти, а также к золоту в ответ на возобновившиеся опасения по поводу стабильности на Ближнем Востоке, после того как ХАМАС заявил, что Израиль убил его политического лидера, который находился с визитом в Иране. Наряду с перебранкой между Израилем и "Хезболлой" в Ливане, рынок вновь вынужден сосредоточиться на маловероятном риске распространения многомесячного конфликта на другие регионы Ближнего Востока, что в конечном итоге может привести к перебоям в поставках энергоносителей на определенный период времени.

Наконец, глобальные рынки, включая чувствительные к росту и процентным ставкам Сырьевые товары, получили импульс к росту после того, как FOMC внес несколько изменений в свое заявление, что свидетельствует о "голубином" настрое, а председатель Пауэлл заложил основу, в зависимости от поступающих экономических данных, для сентябрьского снижения ставки.

Ралли золота на 4% увеличило годовой прирост до 17,3%.

Золото достигло нового рекорда в этом месяце чуть ниже целевого уровня USD 2500—Saxo's на конец года - после того, как трейдеры, последовавшие за чередой слабых отпечатков экономических данных США, усилили ожидания того, что цикл снижения ставок в США может начаться в сентябре, и дополнительные сокращения на 25 базисных пунктов теперь ожидаются на следующих трех заседаниях. Последнее укрепление было поддержано очередным выходом в четверг мягких экономических данных США, которые помогли чувствительной к политике двухлетней доходности упасть до 14-месячного минимума. В сочетании с уродливыми колебаниями акции, слабый отчет по занятости в США 2 августа может увеличить риск того, что ФРС и другие центральные банки повторят ошибки истории, слишком долго ожидая снижения процентных ставок, а затем слишком медля, когда они наконец начнут.

Снижение стоимости фондирования при хранении позиции в беспроцентном металле, таком как золото, повышает его привлекательность, и в июле мы наблюдали первые признаки того, что инвесторы, чувствительные к процентным ставкам, начали потеплее относиться к золоту: общий объем активов биржевых фондов Основной показал самый большой месячный рост с марта 2022 года, когда общий объем активов превысил 3200 тонн, а затем несколько месяцев чистых продаж на фоне быстрого роста процентных ставок в США.

Кроме того, на этой неделе Всемирный совет по золоту опубликовал данные о спросе на золото в 2 квартале 2024 года. Несмотря на рекордные цены, организация отметила рекордный спрос на внебиржевые инвестиции, обусловленный состоятельными семьями и частными лицами, обеспокоенными уровнем госдолга США и неуверенностью в исходе президентских выборов в США. С апреля золото установило три рекордных максимума подряд, причем последний из них - USD 2484 - вплотную приблизился к нашей цели на конец года. Учитывая, что в этом году ожидается три снижения ставок в США, в то время как FOMC прогнозирует только одно, нельзя исключать некоторого краткосрочного разочарования, но в целом направление на рост цен в ближайшие месяцы и кварталы сохраняется. Ключевая поддержка может быть найдена в области USD 2280, в то время как сопротивление на данный момент выглядит устойчивым выше USD 2450.

Благоприятная для урожая погода снижает цены на зерно

В прошлом месяце сектор зерновых потерпел неудачу на 6,5%: кукуруза, соевые бобы и пшеница торговались вблизи четырехлетних минимумов на фоне перспектив очередного сильного урожайного года в США, а также медленного экономического роста и небывалых урожаев в Китае, которые могут замедлить импорт этих трех культур из главного мирового импортера продовольствия Основной.

В то время как прогнозы погоды в США указывают на благоприятную для урожая погоду в преддверии периода сбора урожая, в Европе появились некоторые опасения, где контракт на пшеницу Парижской мукомольной компании демонстрирует признаки консолидации, поскольку период проливных дождей во Франции, экспортере Основной, похоже, приведет к самому низкому урожаю за последнее десятилетие. Кроме того, трейдеры будут следить за урожаем пшеницы в пострадавшем от засухи Черноморском регионе.