Du kan få adgang til begge vores platforme via en enkelt Saxo Bank-konto.
En guide til virksomhedsobligationer og hvordan de fungerer
Saxo Group
Hvad er virksomhedsobligationer?
En virksomhedsobligation er en form for gældsbevis, der udstedes af et børsnoteret selskab og sælges til private eller institutionelle investorer. Der er gensidige fordele ved virksomhedsobligationer. Virksomheden der udsteder obligationen, modtager kapital til at opretholde eller forbedre sin drift, og investorerne modtager et garanteret antal betalinger til en fast eller variabel rente.
En virksomhedsobligation har en levetid, kaldet løbetid. Når den udløber, ophører rentebetalingerne, og den oprindelige investering returneres til investoren. Det lyder måske som en investering helt uden ulemper, men der er mange aspekter, man skal være opmærksom på, når man er på udkig efter virksomhedsobligationer til at udvide sin portefølje.
Der findes tre typer virksomhedsobligationer:
- Korte obligationer kan udstedes af virksomheder med udløb inden for 5 år.
- Mellemlange obligationer hvor løbetiden er mellem 5 og 12 år.
- Lange obligationer har typisk en løbetid der er markant længere end 12 år.
Nedenfor ser vi nærmere på de fordele og ulemper der er ved virksomhedsobligationer, og hvordan man køber virksomhedsobligationer.
Hvorfor benyttes virksomhedsobligationer?
Der er flere grunde til, at virksomhedsobligationer giver mening set fra et investor-perspektiv. For det første giver de som regel en solid og regelmæssig indkomst fra rentebetalinger eller fondsudbytte (mere om det senere). For det andet er afkastet på virksomhedsobligationer ofte betydeligt højere end på statsobligationer. På den anden side er større afkast ofte forbundet med større risiko, især hvis ratingen af din valgte virksomhedsobligation er til den lave side.
Det er også muligt at bruge virksomhedsobligationer som et middel til at spekulere i et lands rentesats. Hvis du f.eks. tror, at Federal Reserve sandsynligvis vil hæve basisrenten, kan du vælge at undgå at investere i obligationer, idet renten bevæger sig over kuponrenten på en obligation. Tror du til gengæld at Federal Reserve snart vil sænke basisrenten, kan det være et godt tidspunkt at gå ind i virksomhedsobligationer, der er højere end den potentielle fremtidige rentesats, hvilket giver et bedre samlet afkast.
Hvis du beslutter dig for at investere i en virksomhedsobligation, og du efter et par år ønsker at komme ud af den, kan det godt lade sig gøre. Markedet for virksomhedsobligationer har et meget likvidt sekundært marked, hvor du kan sælge din oprindelige investering inden den udløber.
Forstå kvaliteten af virksomhedsobligationer
Før du kaster dig ud i at investere i virksomhedsobligationer, er det vigtigt at du sætter dig ind i kvaliteten af og risikoen ved de tilgængelige obligationer. Kreditvurderingsbureauer vil vurdere nye virksomhedsobligationer udstedt af børsnoterede virksomheder på baggrund af deres regnskaber. Hvis en virksomhed har en stærk balance og minimal gæld, er det mere sandsynligt, at den opnår en højere rating end et firma med faldende cash flow og stigende gæld.
Et selskabs virksomhedsobligationer klassificeres fra A til D. A er de bedste tilgængelige virksomhedsobligationer, og D er de mest risikable. Disse vurderinger leveres normalt af tre af de største kreditvurderingsfirmaer - S&P, Moody's og Fitch. Hvert firma har sine egne metoder til at bestemme ratings af virksomhedsobligationer, men de når normalt frem til lignende karakterer.
A-klassificerede virksomhedsobligationer
A kreditvurderingen er den højest mulige karakter for en virksomhedsobligation. Enhver obligation med denne klassificering øger tilliden til virksomhedens fremtid. Kreditvurderingsbureauer udsteder kun A-ratings til obligationer, hvis de er sikre på, at en virksomhed har den laveste risiko for misligholdelse.
Generelt har A-klassificerede virksomhedsobligationer ingen problemer med at sikre eksterne investeringer. Men den rentesats de tilbyder er ofte lavere end B-, C- og D-ratede obligationer på grund af deres lavere risiko. Tommelfingerreglen med virksomhedsobligationer er, at jo lavere risiko, desto lavere afkast.
B-klassificerede virksomhedsobligationer
En B-rated virksomhedsobligation er normalt et tegn på, at den udstedende virksomhed anses for at have en moderat kreditrisiko. Enhver obligation, der får en B-rating af S&P, Fitch og Moody's, betragtes normalt som en obligation med investeringspotentiale. Renterne på en B-rated virksomhedsobligation er ofte lidt bedre end A-ratede virksomhedsobligationer.
C-klassificerede virksomhedsobligationer
C-ratede virksomhedsobligationer er de første i rækken af obligationer, der i branchen er kendt som "junk bonds". Der er en høj kreditrisiko forbundet med disse obligationer. Det skyldes sandsynligvis at virksomheden har dårligt cash flow eller kredithistorik, hvilket gør dem mere tilbøjelige til at misligholde rentebetalinger eller gå konkurs og dermed ikke være i stand til at tilbagebetale din oprindelige investering.
Hvis du investerer i junk-obligationer i C-kategorien eller lavere, skal din risikovillighed være betydeligt højere end normalt. Det er også værd at huske på, at en virksomheds finansielle situation kan forbedres eller forringes yderligere. Hvis ratingen bliver forbedret i fremtiden, kan din obligation blive mere værdifuld at sælge videre på det sekundære marked. Hvis den bliver forværret til 'D', kan det blive næsten umuligt at sælge den videre på det sekundære marked.
D-klassificerede virksomhedsobligationer
Virksomhedsobligationer med D-rating er det laveste af det laveste, når det gælder troværdighed. Disse vurderinger er normalt forbeholdt udstedende virksomheder, der allerede har misligholdt betalinger eller er under konkurs. Virksomhedsobligationer med D-rating tilbyder de højeste renteafkast på grund af den store sandsynlighed for at miste investeringen helt.Faktorer, der påvirker prisen på virksomhedsobligationer
Der er flere grunde til, at værdien af virksomhedsobligationer kan svinge, når de handles på sekundære markeder. Attraktiviteten af visse virksomhedsobligationer kan stige eller falde på baggrund af en eller flere af følgende faktorer:
Rentesatser
Basisrenten har en stor betydning for værdien af virksomhedsobligationer. Rentesatsen kan også påvirke udbuddet af og efterspørgslen på virksomhedsobligationer. Hvis nationalbankens rente er lavere end en obligations kuponrente, giver obligationen et bedre afkast end en opsparingskonto, og efterspørgslen vil sandsynligvis stige som følge heraf.
Men hvis renten bevæger sig over obligationens kuponrente, vil efterspørgslen sandsynligvis aftage, da investorerne søger bedre og mere pålidelige afkast andre steder. Når renten er højere, er virksomhederne desuden mere tilbageholdende med at udstede obligationer, da de nødvendige afkast til at drive efterspørgslen kan være for dyre.
Kreditvurdering
Selvom investering i virksomhedsobligationer siges at være en af de sikreste investeringer, er virkeligheden, at nogle virksomheder alligevel ender med at misligholde betalingerne. Derfor er det også vigtigt at understrege de risici, der er forbundet med at investere i virksomhedsobligationer med C- og D-rating. Disse obligationer kan være betydeligt billigere end virksomhedsobligationer med A- og B-rating, men konservative investorer bør altid vælge den lavere risiko med et mere sandsynligt investeringsafkast.
Udbud og efterspørgsel
Virksomhedsobligationer drives, som andre værdipapirer, i høj grad af udbud og efterspørgsel. Efterspørgslen påvirkes af, hvor attraktiv en obligation er i forhold til andre investeringsmuligheder i markedet.
Udbuddet påvirkes af en virksomheds kommercielle mål samt omkostningerne ved at optage lån på andre måder. Hvis en virksomhed har et større projekt, der skal finansieres for at komme i gang, kan udstedelse af virksomhedsobligationer være en måde at sætte turbo på den første fase i processen. Så længe renten ikke er høj, bør virksomheder overveje obligationer som et middel til at finansiere store projekter.
Høj inflation
Virksomhedsobligationer er ikke immune over for høj inflation. Høj inflation kan få værdien af virksomhedsobligationer til at styrtdykke. Grunden til dette er todelt. En obligations kuponrente er mindre attraktiv, når inflationen mindsker afkastets købekraft. Lad os sige, at renten på en virksomhedsobligation er 5 %, men inflationen er 7 %. Reelt set vil du tabe 2 % på din investering.
Desuden resulterer høj inflation normalt i højere renter for at bekæmpe den høje inflation. Det kan også tvinge obligationskurserne og efterspørgslen på markedet ned.
Udløbstiden
Prisen på en virksomhedsobligation hænger også uløseligt sammen med dens løbetid. Jo tættere den kommer på udløb, jo mere sandsynligt er det, at obligationen er den oprindelige investering værd. Nyere obligationer er mere tilbøjelige til være påvirket af de aktuelle rentesatser. Prisen på lange obligationer vil svinge betydeligt i deres løbetid, i takt med, at de økonomiske forhold forbedres eller forværres.
Fordele og ulemper ved virksomhedsobligationer
For at klarlægge fordelene og ulemperne ved at investere i virksomhedsobligationer og beslutte, om det er det rigtige for dig, har vi lavet denne liste.
Fordele ved at investere i en virksomhedsobligation
Virksomhedsobligationer med et godt investeringspotentiale slår normalt afkastet på statsobligationer
Virksomhedsobligationer med kreditvurderinger på 'A' og 'B' giver som regel et bedre afkast end statsobligationer. De såkaldte 'investment grade' virksomhedsobligationer er historisk set blevet udbudt til en pris, der er 2-3 % højere end obligationer udstedt af f.eks. US Treasury.
Instrumenter som virksomhedsobligationer kan bruges til at afbalancere aktietunge porteføljer
Diversificering er alfa og omega, når det gælder en afbalanceret investeringsportefølje. Virksomhedsobligationer kan fungere som hedging mod investeringer i aktier, da de typisk bevæger sig i den modsatte retning af aktier.
Muligheder for at tjene penge på obligationskurser, når markederne er ustabile
Selvom virksomhedsobligationer markedsføres som en indkomstinvestering, er spekulation også en mulighed med virksomhedsobligationer. I kraft af udsving i obligationskurserne på baggrund af renter og markedsvolatilitet, er der muligheder for at tjene penge blot ved at købe og sælge obligationer via det sekundære marked.
Regelmæssige renteindtægter
For dem, der søger et stabilt investeringsafkast, betragtes virksomhedsobligationer som en af de sikreste muligheder, især de A- og B-ratede instrumenter.
Risici forbundet med investering i virksomhedsobligationer
Svingende valutakurser
Udsigten til rentestigninger kan resultere i et fald i markedsværdien af obligationer. På samme måde kan øget inflation udhule værdien af rentebetalingerne.
Det udstedende selskab tilbagebetaler obligationens hovedstol før udløb
Det er meget muligt, at din obligation bliver tilbagebetalt til dig før udløb. Hvis en virksomhedsobligation har en "Call"-bestemmelse indbygget, betyder det, at virksomheden har ret til at tilbagekøbe obligationen og returnere den oprindelige investering til pålydende værdi. Det betyder, at du måske ikke er garanteret rentebetalingerne helt frem til udløb.
Det kan være svært at sælge ud af din obligationsbeholdning
Obligationsmarkedet er berygtet for sin manglende gennemsigtighed i prissætningen. I modsætning til aktiemarkedet er det svært at afgøre appetitten på at købe obligationer for dem, der overvejer at sælge dem på det sekundære marked. Likviditet kan være et problem, selv om der typisk er stor efterspørgsel efter virksomhedsobligationer af høj kvalitet.
Kreditrisikoen kan ændre sig i løbet af en virksomhedsobligations levetid
Der er ingen garanti for, at en virksomhed ikke misligholder betalinger i sine obligationer. Selv dem, der anses for at være investeringsværdige (investment grade), kan stadig komme i økonomiske vanskeligheder og i værste fald gå konkurs. Heldigvis betragter man obligationsejere som kreditorer, der ofte betales først under en konkurs - endda før aktionærerne.
Sådan køber du virksomhedsobligationer
Enkeltvise virksomhedsobligationer
Private investorer kan overveje at købe individuelle virksomhedsobligationer udstedt af specifikke virksomheder. Typisk udstedes disse obligationer i blokke på USD 1,000 ad gangen. De kan erhverves via finansielle mæglere og investeringsplatforme. De fleste mæglere opkræver en kurtage på købte obligationer online.
Hos Saxo Bank er kurtagen kun 0,20 % for vores Classic-kunder på tværs af alle amerikanske og europæiske statsobligationer samt europæiske og amerikanske virksomhedsobligationer. Platin- og VIP-kunder betaler kun henholdsvis 0,10 % og 0,05 % kurtage.
Fonde med virksomhedsobligationer
En alternativ investeringsvej er at købe ind i en virksomhedsobligationsfond. Der er flere investeringsforeninger og ETF'er, der tilbyder eksponering til flere virksomhedsobligationer, så du kan sprede din risiko på tværs af en lang række sektorer. Virksomhedsobligationsfonde har også en lavere adgangsbarriere, hvilket kan være et godt udgangspunkt for dem, der ikke er vant til at investere i obligationer.