Du kan få adgang til begge vores platforme via en enkelt Saxo Bank-konto.
Er Apple stadig Magnificent?
Charu Chanana
Chef for investeringsstrategi
Vigtige punkter:
- Apples Fundamentale Problemer – Kina og AI: Apple står over for udfordringer i Kina med en mindre efterspørgsel efter iPhones og risici i forbindelse med Trumps toldsatser. Deres AI-evner har ikke levet op til forventningerne, med forsinkelser på vigtige markeder som Kina.
- Høj værdiansættelse og lave forventninger: Apples værdiansættelse på 30 gange fremtidig indtjening er høj sammenlignet med S&P 500-gennemsnittet eller det historiske gennemsnit. Analytikere forventer svage indtjeningstal for fjerde kvartal 2024, med fortsatte udfordringer i første kvartal 2025, især med efterspørgslen efter iPhones.
- Strategier til diversificering: Langsigtede investorer bør evaluere deres allokering og overveje at reducere, hvis Apple udgør mere end 10–15% af deres aktiebeholdning. Overvej at diversificere med komplementære aktier som Microsoft og Alphabet, eller ETF'er for bredere eksponering. Hedging strategier til at beskytte mod nedadgående volatilitet forud for deres regnskab kan også overvejes. På trods af disse udfordringer fortsætter Apples økosystem og finansielle styrke med at præsentere en "bullish" case for optimistiske investorer.
Apple har længe været en favorit blandt investorer, men nylige udviklinger har rejst spørgsmål om virksomhedens modstandsdygtighed i et skiftende makroøkonomisk og konkurrencepræget landskab. Fra bekymringer om iPhone-efterspørgslen i Kina til tvivl om innovation, værdiansættelse og indtjeningsmomentum, her er hvad der driver denne samtale.
Er prisen for høj?
Med en værdiansættelse på 30 gange fremtidig indtjening handles Apple betydeligt over S&P 500's gennemsnitlige multipel og over sin 5-årige gennemsnitlige multipel på 26 gange. Denne præmie antyder, at investorer forventer robust vækst og konstant innovation. Alligevel vokser Apples omsætning og indtjening ikke så hurtigt som det bredere marked, hvilket gør virksomhedens høje værdiansættelse sværere at retfærdiggøre.
Modvind i Kina
Apple står over for flere udfordringer på sit næststørste marked, Kina:
- Svag efterspørgsel: Rapporterne antyder, at iPhone-forsendelser faldt med 18% år-over-år i Kina sidste kvartal, hvor Huawei har erobret en stor del af den tabte markedsandel.
- Buy Local Movement: Efterhånden som nationalismen intensiveres, bevæger kinesiske forbrugere sig mod indenlandske mærker som Huawei og Xiaomi.
- Toldrisici: Den nye Trump-administration har bragt toldrisici tilbage på investorernes radar, og Apple er meget udsat for specielt denne risiko. Løbende geopolitiske spændinger kan føre til, at iPhone-producenten bliver fanget mellem amerikanske toldsatser på kinesiske importvarer eller endda de gengældende toldsatser fra Kina. Dette skaber usikkerhed og en risiko for højere produktionsomkostninger.
Halter efter på AI og Innovation
Apples længe ventede AI-evner, introduceret med iPhone 16, har ikke levet op til forventningerne. Analytikere bemærker, at amerikanske forbrugere finder begrænset nytte i smartphone-AI, og udrulningen af AI-funktioner er blevet forsinket på vigtige markeder som Kina. Uden en klar innovationsdriver risikerer Apple at falde bagud i forhold til teknologiledere som Nvidia (NVDA) og Microsoft (MSFT) i udnyttelsen af AI-mulighederne.
Hvad siger regnskabet?
Apples indtjening for fjerde kvartal 2024, planlagt den 30. januar, kan blive et meget afgørende øjeblik for aktien. Analytikere forventer svage resultater i forhold til resten af de "Magnificent 7" teknologigiganter, en tendens der kan fortsætte ind i marts kvartalet 2025. For fjerde kvartal forventes Apples indtjeningsvækst at være 7,8%, hvilket halter efter gruppen, med omsætningen påvirket af en svag iPhone-efterspørgsel og mindre global vækst.
Derudover viser tidlige indikationer for første kvartal 2025 på, at virksomheden vil fortsætte med at kæmpe. Rapporterne fremhæver, at efterspørgslen efter iPhones er faldende, og analytikere forventer skuffende guidance for de kommende kvartaler. Uden en stærk præstation risikerer Apple at forlænge sit 11% fald år-til-dato.
Hvorfor har Apple stadig potentiale?
På trods af disse udfordringer er Apple ikke en virksomhed, man skal afskrive. Dets økosystem, brandstyrke og finansielle styrke er stadig blandt de bedste i branchen og kan være en langsigtet case for mange investorer.
- Styrken i økosystemet: Apples økosystem af produkter og tjenester skaber en positiv spiral af kundeloyalitet. Når en forbruger køber en iPhone, er de mere tilbøjelige til at holde sig til mærket og tilføje komplementære produkter som AirPods, Apple Watch og Macs. Denne fastholdelse giver Apple en konkurrencefordel, som få kan matche.
- Tjenester – en vækstmotor: Apples tjenestesegment fortsætter med at ekspandere og udgør nu over 20% af omsætningen. Tilbud som Apple Music, iCloud og App Store genererer tilbagevendende indtægter med højere profitmarginer end hardware. Hvis tjenester vokser yderligere som en procentdel af den samlede omsætning, kan det drive en betydelig marginudvidelse.
- Pengestrøm og aktionærafkast: Apple er en cash-flow maskine, der genererer milliarder dollars i fri pengestrøm hvert kvartal. Denne finansielle styrke gør det muligt for virksomheden at investere i forskning og udvikling, finansiere udbytte og gennemføre aktietilbagekøb, alt imens de opretholder en stærk balance.
- Uovertruffen brandstyrke: Apples brand er et af de mest værdifulde i verden og er blandt de virksomheder med mest kundeloyalitet og tilfredshed. Deres brandværdi hjælper virksomheden med at opretholde deres prissætning og modstå konkurrence fra andre virksomheder, selv i udfordrende tider.
Er du aktionær i Apple?
For langsigtede investorer, der holder Apple:
- Evaluer din allokering: Hvis Apple udgør mere end 10–15% af dine aktiebeholdninger, bør du overveje at reducere for at håndtere koncentrationsrisiko.
- Diversificer med komplementære aktier: Omfordel til andre vækstaktier som Microsoft og Alphabet, der har en bedre risikojusteret profil. Andre blue-chip aktier eller defensive udbytteaktier som Johnson & Johnson (JNJ) kunne også overvejes.
- Overvej ETF'er: Bredere eksponering gennem ETF'er, som dem der følger NASDAQ 100-indekset eller S&P 500-indekset, reducerer risikoen ved enkeltaktier, mens du bevarer Apple-eksponering. ETF'er som iShares S&P 500 Info Technology Sector ETF eller Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF kunne også overvejes for diversificeret teknologi- og AI-eksponering.
- Brug hedging strategier: Sælg call-optioner eller køb put-optioner for at beskytte mod nedadgående volatilitet forud for regnskaber.
- Hold fast i aktien: Langsigtede investorer, der tror på Apple, kan vælge at holde ved perioder med volatilitet, da virksomhedens fundamentale forhold forbliver robuste.