Naturgas skifter fra kold 'bombe' til mildere vejr forude
Ole Hansen
Chef for råvarestrategi
Oversigt: De amerikanske naturgaspriser dykkede tirsdag svarende til det største fald i ti måneder, hvilket fik mange tradere til at reducere deres lange positioner på et tidspunkt, hvor den ekstreme vejrudvikling i USA har medført en prisunderstøttende stigning i efterspørgslen samt et stort, men midlertidigt fald i produktionen.
De amerikanske naturgaspriser dykkede tirsdag svarende til det største fald i ti måneder, hvilket fik mange tradere til at reducere deres lange positioner på et tidspunkt, hvor den ekstreme vejrudvikling i USA har medført en stigning i efterspørgslen og et stort fald i produktionen. En polarhvirvel, der har sendt iskolde temperaturer ind over USA i den forgangne uge, har resulteret i en rekordstor efterspørgsel på gas, som er det brændstof, el producenterne vælger frem for kul, da gaspriserne fortsat er relativt lave, hvilket har fremskyndet udtagningen fra underjordiske lagre. Dette sker efter en relativt mild december, hvor udtagningen var lavere end i december 2022 på grund af en svagere efterspørgsel efter opvarmning og en kraftig stigning i produktionen i forhold til året før.
Nedenstående diagrammer fremhæver nogle af de seneste ekstremer, ikke mindst den kraftige stigning i antallet af graddage, som er et udtryk for det energibehov, der er nødvendigt for at opvarme en bygning, men også hvordan vinterens "bombe" har tvunget en midlertidig reduktion i udbuddet til 13 måneder, primært på grund af "freeze-offs", hvor lave temperaturer fryser brønde og andet udstyr. Overordnet set har denne udvikling ført til en rekordstor efterspørgsel efter gas, hvis effekt vil blive synlig i de kommende uger, når de samlede lagre ser ud til at falde hurtigere og dermed reducere det nuværende overskud af lagre i forhold til gennemsnittet for de seneste fem år, som i øjeblikket er på 11,8%.
Fra et trading perspektiv vil den kortsigtede retning for guld og sølv fortsat blive drevet af indkommende økonomiske data og deres indvirkning på den nævnte timing og hastighed af fremtidige rentenedsættelser. En situation, der blev tydeliggjort i mandags, da ECB's Holzmann gik imod markedets nuværende prisfastsættelse om 6 rentenedsættelser fra Den Europæiske Centralbank i år, med henvisning til vedvarende inflation og geopolitiske risici. Men da hans kommentarer blev modsagt af Villeroy, et andet ECB-medlem, som sagde, at nedsættelser er meget sandsynlige i 2024, men at timingen stadig er usikker, var usikkerheder i markedet allerede opstået.