Szybki przegląd rynku - 7 marca 2025 roku

Szybki przegląd rynku - 7 marca 2025 roku

Kluczowe czynniki napędzające rynek:

• Akcje: Kryzys technologiczny ciągnie rynki amerykańskiew dół, podczas gdy DAX osiąga rekordowe poziomy. Ulgi celne stymulują wzrost w sektorze motoryzacyjnym.
• Zmienność: Indeks VIX wzrasta o 13,4% z powodu niepewności związanej z taryfami celnymi. Przed nadchodzącymi wydarzeniami makroekonomicznymi obserwujemy wysoką zmienność.
• Kryptowaluty: Bitcoin traci 4,8%. Plan rezerwowy Trumpa dotyczący Bitcoina okazuje się przytłaczający, a fundusze ETF związane z kryptowalutami notują odpływy.
• Waluty: Kurs USD/JPY testuje najniższe poziomy cyklu po gwałtownych ruchach, natomiast EUR/USD utrzymuje się powyżej 1,0800.
• Obligacje: Rentowności europejskich obligacji początkowo wzrosły, a następnie znacznie spadły. Amerykańskie obligacje 10-letnie ponownie poniżej 4,25%.
• Towary: Cła przyczyniają się do silnego tygodnia dla metali przemysłowych i szlachetnych.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Raport o zatrudnieniu w USA za luty.

Saxo Quick Take to krótka, skondensowana opinia na temat rynków finansowych z odniesieniami do kluczowych wiadomości i wydarzeń.

Dane makro i nagłówki

• Zamieszanie wokół podejścia Trumpa do ceł trwa, po tym jak prezydent podpisał poprawkę dotyczącą ceł na Meksyk i Kanadę, zwalniając produkty zgodne z USMCA z opłat do 2 kwietnia.
• Europejski Bank Centralny obniżył stopy procentowe o 25 punktów bazowych, redukując stopę depozytową do 2,50%, stopę refinansową do 2,65%, a stopę kredytową do 2,90%. Obniżka ta zmniejsza koszty pożyczek i odzwierciedla zaktualizowane prognozy inflacji. Oczekuje się, że inflacja wyniesie średnio 2,3% w 2025 roku i 1,9% w 2026 roku. Prognozy wzrostu gospodarczego zostały obniżone do 0,9% w 2025 roku i 1,2% w 2026 roku z powodu słabego eksportu i inwestycji.
• Amerykańscy pracodawcy ogłosili redukcję 172 017 etatów w lutym 2025 roku, co jest najwyższą wartością od lipca 2020 roku i największą lutową redukcją etatów od 2009 roku. Czynniki wpływające na to obejmują działania rządu, anulowane kontrakty, obawy przed wojną i bankructwa. Na czele znalazł się sektor rządowy z 62 242 redukcjami, następnie handel detaliczny (38 956) i sektor technologiczny (14 554). Od początku roku liczba cięć wyniosła 221 812, co jest najwyższą wartością od 2009 roku.
• Liczba nowych bezrobotnych w USA spadła pod koniec lutego o 21 000 do 221 000, co jest poniżej oczekiwanych 235 000. Liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych wzrosła o 42 000 do 1 897 000, blisko prognozowanego poziomu 1 880 000, co wskazuje na napiętą sytuację na rynku pracy. Roszczenia pracowników federalnych wzrosły o 1 020 do 1 634 w związku ze zwolnieniami w Departamencie Energii.
• Deficyt handlowy USA osiągnął w styczniu rekordowy poziom 131,4 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 36 miliardów dolarów w porównaniu z poprzednim miesiącem, odzwierciedlając wcześniejsze zamówienia przed taryfami. Przychodzące przesyłki gotowych kształtów metalowych, w tym sztabki metali szlachetnych, stanowiły prawie 60% miesięcznego wzrostu, ponieważ handlowcy spieszyli się z dostawami kruszcu do nowojorskich depozytów.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

12:30 - Wystąpienie prezesa szwedzkiego Riksbanku, Thedeena
1330 - Dane o zatrudnieniu w Kanadzie za luty
13:30 - Stopa bezrobocia w USA w lutym
13:30 - Zmiana zatrudnienia poza rolnictwem w USA w lutym
13:30 - Średni wzrost godzinnego wynagrodzenia w USA w lutym

Publikacje wyników

• Dzisiaj: Constellation Software

W przyszłym tygodniu:

• Poniedziałek: Oracle
• Wtorek: Volkswagen, Viking Holdings
• Środa: Adobe, Inditex, Rheinmetall, Lennar
• Czwartek: Docusign
• Piątek: BMW, Daimler Truck

Wszystkie wydarzenia makroekonomiczne, publikacje wyników finansowych oraz dywidendy można znaleźć w kalendarzu dostępnym na platformie Saxo.

Akcje

• USA: Amerykańskie akcje spadły w czwartek, ponieważ niepewność co do polityki handlowej wstrząsnęła rynkami. Indeksy S&P 500 (-1,78%), Nasdaq (-2,61%) i Dow Jones (-0,99%) osiągnęły wielomiesięczne minima, głównie z powodu słabości sektora technologicznego. Marvell Technology (-19,8%) opublikował słabe wyniki sprzedaży związane z prognozami dotyczącymi sztucznej inteligencji, co pociągnęło za sobą spadki Nvidii (-5,7%), Broadcomu (-6,3%) i AMD (-2,8%). Opóźnienie ceł przez Trumpa w ostatniej chwili nie uspokoiło inwestorów, a obawy o stagflację i spowolnienie wzrostu gospodarki utrzymują się. Kontrakty terminowe wykazują niewielkie odbicie przed dzisiejszym raportem o zatrudnieniu poza rolnictwem, który ma wykazać 159 tys. nowych miejsc pracy. Broadcom (+12%) wzrósł po godzinach dzięki mocnym prognozom dotyczącym wydatków na sztuczną inteligencję, podczas gdy HP Enterprise (-20%) spadł z powodu słabych prognoz i redukcji zatrudnienia.
• Europa: Europejskie akcje były zróżnicowane, z DAX-em (+1,67%) osiągającym rekordowy poziom 23 380, napędzanym ulgą celną na import samochodów. Producenci samochodów wzrosli o 2,7%-5%, podczas gdy Deutsche Post (+12%) zyskał dzięki planowi cięcia kosztów. Lufthansa (+7%) podskoczyła po pozytywnej prognozie. FTSE 100 (-0,83%) zmagał się z trudnościami, ponieważ Melrose (-17,3%) i Rentokil (-10%) pociągnęły indeks w dół. CAC 40 (+0,64%) zyskał, na czele z Teleperformance (+6,98%) i ArcelorMittal (+6,6%). EBC obniżył stopy procentowe o 25 punktów bazowych, ale zasygnalizował ostrożność co do dalszych ruchów, powołując się na niepewność fiskalną.
• Azja: Rynki azjatyckie były niestabilne, odzwierciedlając spowolnienie na Wall Street. Japoński Nikkei (-2,1%), TOPIX (-1,2%) i ASX 200 (-1,6%) spadły, gdy inwestorzy zareagowali na zmiany w polityce handlowej Trumpa. Hang Seng (-0,41%) cofnął się po osiągnięciu trzyletniego maksimum na poziomie 24 468, co oznacza wzrost o 6% w ciągu tygodnia, napędzany optymizmem co do docelowego 5% wzrostu PKB Chin i planów stymulacji fiskalnej. KOSPI (-0,4%) spadł, ponieważ producenci chipów SK Hynix (-1,4%) i Samsung Electronics (-0,4%) pogorszyli nastroje. Chińskie dane o CPI i PPI zostaną opublikowane w ten weekend, a inwestorzy będą obserwować trendy inflacyjne.

Zmienność

Indeks VIX (+13,4%) wzrósł do poziomu 24,87, odzwierciedlając niepokój rynku związany z cłami Trumpa i nadchodzącymi wydarzeniami makroekonomicznymi. W ciągu dnia wahania były gwałtowne, a VIX1D (+40,8%) wzrósł do 31,13. Stratedzy z UBS spodziewają się podwyższonych premii za ryzyko, ostrzegając, że szybki spadek zmienności jest mało prawdopodobny. Preferowane są kwietniowe straddle na VIX z opcjami call, aby wykorzystać utrzymującą się zmienność. Ze względu na dane o zatrudnieniu poza rolnictwem, przemówienia Fed oraz dzisiejsze przemówienie gospodarcze Trumpa, oczekuje się, że domniemana płynność może pozostać na wysokim poziomie.

Zasoby cyfrowe

Bitcoin (-4,8%) spadł do poziomu 88 296 dolarów, a altcoiny również zanotowały spadki, ponieważ ogłoszenie przez Trumpa rezerwy strategicznej Bitcoin nie wzbudziło zainteresowania rynków. Rezerwa będzie składać się z przejętych zasobów BTC (około 200 tys. BTC), ale nie będzie obejmować zakupów rządowych, co rozczarowało traderów. Ethereum (-5,1%), Solana (-4,6%) i XRP (bez zmian) borykały się z trudnościami, ponieważ kryptowalutowe fundusze ETF odnotowały rekordowe odpływy. Baza kontraktów terminowych CME pozostała słaba, sygnalizując ostrożność instytucji. Wszystkie oczy zwrócone są na dzisiejszy szczyt kryptowalutowy w Białym Domu, na którym Trump może zaoferować dalszą jasność w kwestii polityki.

Obligacje

• Wczoraj europejskie rentowności początkowo rosły, zanim rynek otrzymał wsparcie, a rentowność niemieckich 10-letnich Bundów sięgnęła w ciągu dnia 2,93%, by na koniec dnia spaść o 10 punktów bazowych. Wskazówki EBC dotyczące przyszłej polityki były nominalnie jastrzębie w kontekście dalszych obniżek stóp procentowych, ponieważ bank nie chce się zobowiązywać do dalszego luzowania. Mimo to rynek przewiduje, że EBC obniży stopy jeszcze dwa razy w tym roku, spodziewając się słabego wzrostu gospodarczego.
• W Stanach Zjednoczonych rentowności obligacji skarbowych wzrosły do nowych tygodniowych maksimów, ale spadły przed dzisiejszym raportem o zatrudnieniu. Rentowność 2-letnich obligacji wyniosła dziś rano 3,93%, a 10-letnich 4,24%, po wczorajszym wzroście do 4,34%.

Towary

• Sektor towarów zmierza w kierunku tygodniowego wzrostu, głównie dzięki wzrostom cen metali szlachetnych i przemysłowych, napędzanym obawami o cła, które podnoszą ceny kontraktów terminowych na giełdzie COMEX w Nowym Jorku. W sektorze energetycznym trwający spadek cen ropy naftowej i produktów paliwowych, związany z obawami o globalny popyt, został zrównoważony wzrostami cen gazu ziemnego. Tymczasem chińskie środki zaradcze przeciwko taryfom Trumpa zaszkodziły sektorowi zbóż, zwłaszcza kukurydzy.
• Ceny ropy naftowej zmierzają w kierunku największego spadku od października, a Brent notowany jest w pobliżu czteroletniego minimum poniżej 70 dolarów, na co wpływ mają obawy, że polityka handlowa Trumpa wpłynie na globalny wzrost gospodarczy oraz plan OPEC+, aby stopniowo zwiększać produkcję od przyszłego miesiąca. Dalsza słabość może wymusić ograniczenie produkcji o wysokich kosztach, co ostatecznie może wesprzeć ceny.
• Ceny miedzi w Nowym Jorku nadal utrzymują się blisko 10% premii w porównaniu do Londynu, ponieważ handlowcy próbują oszacować ostateczny poziom ceł importowych, które mogą wynieść nawet 25%. Na razie premia pozostaje stabilna, ponieważ inwestorzy arbitrażowi, podobnie jak w przypadku złota i srebra, pędzą do Nowego Jorku, aby wykorzystać tę rozbieżność.

Waluty

• Konsolidacja po dużym wzroście euro była bardzo płytka w przypadku pary EUR/USD. Para osiągnęła wczoraj szczyt na poziomie 1,0853, po czym wycofała się do 1,0766 w nocy, tylko po to, by odbić się znacznie powyżej 1,0800 we wczesnych godzinach europejskich. Kurs EUR/CHF był znacznie bardziej zmienny, osiągając poziom 0,9515 po wczorajszym wzroście do 0,9636.
• Wsparcie dla rynku obligacji, które pojawiło się wczoraj, przyczyniło się do umocnienia japońskiego jena, a para USD/JPY spadła z powrotem w kierunku minimów cyklu w pobliżu 147,40.
• Nowa decyzja Trumpa o opóźnieniu ceł na Meksyk i Kanadę, które są objęte umową USMCA, w tym na samochody, spowodowała umocnienie się MXN i CAD w stosunku do dolara amerykańskiego.